中药是中国的国粹，而其中的片仔癀和云南白药可谓是皇冠上的明珠。
云南白药
云南白药创制于1902年，中国驰名商标，名列首批国家创新型企业，是享誉中外的中华老字号品牌。
1971年根据周恩来总理指示建厂，1993年作为云南首家上市公司在深交所上市，1996年实现品牌的完整统一，1999年成功实施企业再造，2005年推出“稳中央、突两翼”产品战略，2010年开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。
云南白药集团主营业务清晰，运营状况良好，主要分为药品、健康品、中药资源和医药物流四大板块，各个板块既独立担纲，又相互支撑,形成从选育、种植、研发、制造到健康产品及服务的全产业链市场价值体系，形成三产融合贯通、多板块互利发展的经济生态圈。
片仔癀
漳州片仔癀药业股份有限公司创立于1999年12月，是国家高新技术企业、中华老字号企业，由成立于1956年的原漳州制药厂改制。2003年6月，于上交所上市，现股本6.03亿股,市值超600亿，股票首批纳入MSCI指数体系和富时罗素（FTSE Russell）指数。公司现拥有一家研究院、35家控股子公司、7家参股公司，生产经营6大品类、400多个系列产品。
公司拥有博士后科研工作站、院士专家工作站、福建省工程技术研究中心、福建省企业重点实验室。公司检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的实验室认可，检测技术达到世界先进水平。公司积极搭建“合作+无围墙”三级研发平台，以科研项目合作、共建研发平台等多种形式开展产学研合作，先后与境内外医药领域多所知名高校、科研院所成立7个关键技术研发平台, 与境内外150多家单位开展合作研究。
共同之处：
1、都是大品牌，老字号，忠实粉丝一大堆，且云南白药和片仔癀属于国家绝密级，保护时限是永久，品牌护城河深；
2、轻资产高毛利率；
3、片仔癀和云南白药的商业线都是：制药+医药商业+日化用品，所以他们都兼具了“医药+消费”双重属性。
虽然两家公司很共同之处，但是揉碎了细看，两者还是有差别的，我们就想从基本面做一个简单的对比。
1、基本数据对比
1.1毛利率对比
从对比图中可以发现，白药的毛利率一直很稳定，在30%左右徘徊；相反片仔癀的毛利率走势就有点起伏了，近几年都在下降，原因在前文已经说过，就不复述了，如果单从数值来看，片仔癀毛利率高于云南白药。
1.2净利率对比
再对比两家公司的净利率，白药也相对稳定，但是和片仔癀相比就有点低了，白药一直维持在12%，而片仔癀常年在20%以上，且有抬头趋势。
1.3ROE对比
最后看ROE指标，2015年前面的走势两家都在下降，但是从2016年开始，片仔癀回升，ROE重新站上24%；相比较的白药反而是一蹶不振，一路创新低，2018年ROE为17.37%。
2、业绩增速对比
从业绩增速上来看，白药近几年都很平稳，在8-9%的增速徘徊；而片仔癀近年的增速很快，都在30%以上。但是两家公司的基数实在相差太大了，片仔癀还要在创收上都下点功夫。
3、研发费用率对比
云南白药研发费用率很少，增速也很慢，虽然白药靠着老配方就能有高收入，但是没有研发创新能力，一直吃老本不行啊；再来看看片仔癀，同样是拥有保密配方的，但是在研发上，公司还是很舍得的，费用率在逐年提升。从研发这块看，白药还要像片仔癀多多学习。
4、销售费用率对比
根据新浪财经数据调查显示，2017年290家医药上市公司平均销售费用率21.32%，平均销售费用高达6.11亿元。而云南白药远高于同行业平均水平，固然与白药体量较大有关，但也说明云南白药营销较为激进；片仔癀在销售费用这块就相对理性了，费用率也还在逐年下降中。
从几个指标的对比中，我们可以发现片仔癀相对优秀。如果能够通过“两翼”快速增加业绩的话，就更好、更稳当了。
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附：片仔癀投资者问答
问：请问黄总东阿阿胶今天这样结果对片仔癀未来发展有何警示作用？您认为片仔癀锭剂价格天花板在哪里？
总经理黄进明答：2017年6月以来，公司未对主产品价格进行调整，公司的业绩增长主要来自于销售数量增长。公司高度重视价格调整对未来业绩和可持续增长影响，一定会立足长远、统筹兼顾，将价格维持在合理水平。近二年，公司通过以下两个措施，不断提升销售数量。 一是以品牌建设为带动，通过体验馆建设，加大终端营销力度，将2018年定为公司终端活动建设年。 二是科技引领，让片仔癀的疗效机理说的清、道的明，发布《片仔癀临床应用专家建议》，加大学术推广力。
问：请问公司有没有员工持股计划？
董事会秘书陈纪鹏答：我司目前没有员工持股计划。（好直接啊）
问：公司的品牌价值多少？
总经理黄进明答：历经五百年传承的片仔癀，文化底蕴深厚，源于明代宫庭，数百年来，名扬于海丝，成为21世纪海丝路上的“中国符号”，获评“健康•中国”肝胆用药第一品牌，荣膺中国品牌最高荣誉奖“华谱奖”。品牌价值以288.96亿元蝉联高居“中华老字号品牌价值排行榜”第2位，以350.48亿首次进入《2017世界创新品牌500强排行榜》；以458.59亿进入《2019年中国最具价值品牌100强》。
问：公司的核心竞争力有哪些？
总经理黄进明答：公司的核心竞争力主要是品牌优势、技术优势。
问：片仔癀牙膏的销售情况能否说一说？
总经理黄进明答：片仔癀牙膏2018年不含税销售收入超过1.2亿元。主要销售渠道有KA市场 、电商、 药房等。
问：公司作为中药生产商，目前除了片子癀外，还有哪些品牌？
总经理黄进明答：公司在医药制造业还有龙江牌、僧帽牌等。此外在公司的其他产业还有皇后牌、馨苑茶庄牌等。
问：请问公司有直销牌照吗？
董事会秘书陈纪鹏答：我司目前没有直销牌照。
问：公司二季度增速略有下滑的主要原因是什么？
总经理黄进明答：公司的第二季度延续了2019年一季度以来的稳健增长态势，坚持营销改革，拓展渠道和开设体验店。但受宏观经济环境及2018年基数因素影响，2019年公司半年度归母净利润同期增长20.61%。
问：公司有定增分红吗？
总经理黄进明答：公司2018年度的分红已经实施完成。公司暂时未有定增计划。
问：请问公司的电商销售主要是在哪些平台进行销售？
董事会秘书陈纪鹏答：我司目前主要的电商销售平台有天猫、京东等。
问：请问进入2个国家级医保目录以及11个进入省级医保目录的产品分别是哪些？
董事会秘书陈纪鹏答：我司目前进入国家级医保目录的有藿香正气水、牛黄解毒片。进入省级医保目录的有片仔癀胶囊、金糖宁胶囊、金牡感冒片、清热止咳颗粒、茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀痔疮膏、复方片仔癀软膏、藿香正气水、牛黄解毒片。
问：公司为何要注销厦门片仔癀投资有限公司？
总经理黄进明答：公司是基于当前基金运营的监管环境变化及公司未来的战略布局调整，降低公司经营成本，优化公司治理结构，充分整合现有资源配置，提升公司管理运作效率。
问：根据公司年报，公司的产品有74%是在华东地区销售的，华东地区应该是江浙沪地区吧？但根据我们的直观感觉，公司产品应该在福建，广东地区销售多啊！这为何数据和实际感觉的差距有那么大？
总经理黄进明答：福建在华东区域，广东在华南区域。
问：请问黄总，今年公司的并购计划进展如何？
总经理黄进明答：公司围绕战略，积极开展外延式的并购投资,具体情况请关注公司公告。
问：请问公司的核心产品片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等产品的保质期或者有效期是多长时间？
董事会秘书陈纪鹏答：片仔癀保质期5年、片仔癀胶囊保质期3年、复方片仔癀含片保质期3年、复方片仔癀软膏保质期2年、复方片仔癀痔疮软膏保质期2年。
问：我们公司近几年销量增长主要还是广东福建贡献的吗？
董事会秘书陈纪鹏答:福建广东对我司近几年的销量增长贡献较大，同时其他省份的销量也在不断地增长。
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
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