读财报：盈利能力之“这是不是一门好生意？”

首先还是来温习一下咱们的财报学习内容大纲：

《五大关键数字力》总览

五大关键数字力中的存活能力和经营能力我们已经学完了，今天开始我们开始学习第三部分——盈利能力，它能告诉我们一家公司经营的到底是不是一门好生意！

如图所示，盈利能力由6个指标构成：

• 毛利率
• 营业利润率
• 经营安全边际率
• 净利率
• EPS
• ROE

除了ROE（股东报酬率）出自资产负债表之外，其它指标全都出自利润表。

这些指标在我们判断的中所占的权重分别是：

指标名称	毛利率	营业利润率	经营安全边际率	净利率	EPS（每股获利）	ROE（股东报酬率）
权重	20分	20分	20分	10分	10分	20分

今天我们就来学习其中的第一个：毛利率。

毛利率计算公式

如图所示，毛利率 = 毛利 / 营业收入，而毛利 = 营业收入-营业成本，公式可以说是相当简单。

现在，我们来看看“格力电器”的毛利率如何。

先看分子，“格力电器”近五年的“营业收入”如下图所示：

营业收入

近五年的“营业成本”则如下图所示：

营业成本

可以计算得出其近五年的“毛利”为：

年	2012	2013	2014	2015	2016
毛利	26,113.1	38,242	49,728.3	31,727.7	35417
毛利率	26.3%	32.2%	36.1%	32.5%	32.7%

与财报说做比对发现自己所计算的数值全部偏低一点点，难道也是因为国内外的税和利息的计算方法不同导致的吗？！

不同的行业的毛利率可能相差巨大，像传统的建筑行业就普遍在10%左右；而像餐饮业、酒业等通常都高于50%。所以我们看毛利率时不能只看绝对数据，还要看它处在行业的什么水平。

毛利率有如下特征：

（1）特征1：
毛利率越高，代表这真是一门好生意！
毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。
如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！
MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！
（2）特征2：
如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。
（3）特征3：
毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

所以，毛利率这个指标一定要看5年的数据。因为我们不仅要看它的数值，它在行业中的水平，还要看它的变化趋势！

总的来说，毛利率能给我们如下信息：

• 毛利率的数值告诉我们“这是不是一门好生意？”
• 毛利率的变化趋势告诉我们这家公司是否有长期稳定的获利能力？

从上文“格力电器”的毛利率的数值以及趋势可以看出其盈利能力还不错，但是在行业中到底处于一个什么地位呢？来看对比：

美的集团：

年	2012	2013	2014	2015	2016
毛利率	22.6%	23.5%	25.7%	26.3%	27.7%

青岛海尔：

年	2012	2013	2014	2015	2016
毛利率	25.2%	25.3%	27.5%	28.0%	31.0%

美菱电器：

年	2012	2013	2014	2015	2016
毛利率	23.8%	24.1%	23.5%	20.1%	19.9%

没有对比就没有伤害啊！对比下来，发现“格力电器”的毛利率指标在行业中还是挺不错的！我现在有些困惑了：为什么它的价格现在还在便宜的行列，但是“美的集团”已经算是中等了呢？看来还得继续学习后续指标才能解开我心中的疑团啊！