动态因子策略，圣杯？

在上一篇文章《曾经，我找到了投资的圣杯》中，发表了一下对小市值策略的缅怀和感慨之后，不得不面临着一个问题：

策略渐渐失效的情况下，账户的里面的资金何去何从。

这时候，我想起了被我遗忘在脑海角落里面的多因子策略。市值大小是选股因子的其中一个，那么其他因子呢？是否也能为我们投资提供指引？

毫无疑问，肯定是可以的。无论是市值因子，还是前不久火爆全场的“雄安”因子，对投资都有明显的指引，只是适用时间的长短不一而已。

不管是什么因子，可能都存在失效的时间。假如我们能够动态的获悉因子收益的情况，知道哪些因子有效、最近收益好，然后使用这些按照这些因子进行选股投资，效果会怎么样？

激动了一个晚上，开始将想法进行实施。

1 对各个因子的历史收益进行回测

这一点本来让我纠结了很久，因为想要在回测中利用回测的结果，除了人工处理，好像没有比较好的自动化方式进行实现。

直到在网上看到了一篇文章《【研究】量化选股-因子检验和多因子模型的构建》。

文章通过计算一个股票组合总的流通市值，实现了不同日期下的对比，明确了组合相对的涨跌幅。

重复对比获得涨跌幅，并累积连乘，很容易就得到了一段时间内的回测结果。

虽然中间没有计算手续费，不过我需要的，是对比的是不同因子之间的差异，并不一定要接近实盘的回测结果。所以，这样的回测，也就能满足我动态获取历史数据的需要。

2 按照一定的规则对回测结果进行评分

因为目的是想要找到最近比较有效的因子，所以考虑的都是因子近期的收益情况。

将各个因子在最近一年、半年、一季度、一个月、一周的收益情况进行降序排序，并且按照一定的权重，计算排序得分，分值越小排名越前。目前，我的计分的权重如下：

最近一年：0.1
最近半年：0.2
最近一季度：0.25
最近一月：0.3
最近一周：0.15

如果你非要问，这个权重到底是怎么得来的，我只能说，鬼使神差，^_。

这里列出来，仅供大家参考。

3 回测的结果

我对小市值策略的幻想时间，2015年3月23日到2017年3月23日：

2015-03-23 至 2017-03-23

我的二八轮动小市值策略实盘时间，2016年6月6日到2017年4月20日：

2016-06-06 至 2017-04-20

更长的周期，2007年1月1日到2017年4月20日：

2007-01-01 至 2017-04-20

通过和小市值策略那好得难以想象的收益相比，这个策略确实还略显不足，不过应该还有优化和提升的空间。

目前的回测仅仅是通过单个因子获得的结果，肯定会有更好的收益评分权重、更多的因子组合方式、以及多因子评分权重，我正在不断地测试，大家期待我的结果吧。

众人拾柴火焰高，如果您也有兴趣的话，请在电脑中打开阅读原文链接，拷贝研究和回测代码，一起研究下吧。

4 注意

计分的权重在1721行代码，改起来容易。

十二年的历史回测数据，大概需要运行16个小时左右，可以将百度云盘中的文件上传到研究，直接使用。

5 附录

用于回测的因子：

成长类因子：

营业收入同比增长率
营业收入环比增长率
净利润同比增长率
净利润环比增长率
营业利润率
销售净利率
销售毛利率
每元利润总额
每元营业利润
每元营业收入
每元所有者净利润
每元未分配利润
每元资本公积
每股盈余

规模类因子：

总市值
流通市值
总股本
流通股本
收盘价
每元资产总额
每元所有者权益

价值类因子：

市净率
市销率
市现率
动态市盈率
静态市盈率

质量类因子：

净资产收益率
总资产收益率
资产负债率
流动比率
总资产周转率