天风固收月-第一期-地产行业的分析框架及展望

行业

(1)上下游产业链涉及广泛,对宏观经营影响显著

(2)行业周期与政策密切相关

(3)资金来源多样,期房收入是最主要的收入来源(40%)

展望:中长期仍有发展空间,但增幅趋缓

发行人分析

(1)拿地的能力

合作开发的不并表关注长期股权投资 并表的部分关注少数股东权益  看现金流 投资性也能看出来

(2)开发周转的能力

广度布局跟深度布局

(3)获取资金的能力

经营杠杆跟财务杠杆

(4)非传统住宅地产业务

代建业务、长租公寓、物业管理、商业地产、养老地产、产业新城、文旅地产

投资展望

调整尚不到位,关注三季度集中带起的压力

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