浅谈信用债投资(天风固收月-第六期)

信用债投资的关注点

(1)利率趋势(宏观分析)

(2)信用和政策环境(供需关系分析)

供给侧改革,城投政策,税收政策

资管新规、发债政策

(3)主体风险(信评分析)

资源禀赋(国企民企、股东背景、实控人。外部支持、融资能力  我是谁)

行业(政策影响、行业景气度、上下游、竞争格局)

经营分析(企业战略。企业管理、盈利能力、议价能力、成本控制)

财务分析(资产负债、现金流、还款能力、财务水分)

其他(担保等)

(4)债券结构

期权、含权、还本方式

(5)信用利差

等级利差、行业利差、行业内利差

(6)流动性变化

关注成交和估值的偏离情况

信用债投资策略

是在一定约束条件下,风险收益的平衡问题

(1)持有策略(占比较大)

分散策略(信评能力)、杠杆策略(市场融资能力)、久期策略(市场判断能力)、高收益债(挖掘能力)

(2)交易策略

轮动策略、对冲策略

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