滨化股份财报分析

一、所属公司及行业简介

滨化股份（601678），公司成立于2007年10月10日，于2010年2月23日上市。

主营业务：有机、无机化工产品的生产、加工与销售。

所属行业：化工 — 基础化学

所属板块：股权转让沪港通沪股通化工行业化工原料融资融券山东板块上证380 油改概念预盈预增中证500

滨化集团股份有限公司一家是从事有机、无机化工产品的生产、加工与销售的企业.其主要产品为工业用环氧丙烷、离子膜液碱、离子膜固碱、食品添加剂氢氧化钠、工业盐酸、高纯盐酸、试剂盐酸、油田破乳剂等.公司是全国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商、国内最大的三氯乙烯供应商和重要的烧碱产品生产商,是我国最早生产油田助剂的厂商之一.现为中国氯碱工业协会常务理事、中国PO/PG行业协会会员、全国表面活性剂协作组理事会会员。

我们了解下环氧丙烷是干啥的先。

图1

二、公司分类

作为一个工业原材料生产公司，周期性较强。

1、产业链优势公司采用“资源合理使用、产品精深加工、能源综合利用”为特色的良性循环经济运营模式,形成了具有滨化特色的一体化氯碱产业链。通过建立综合配套的循环经济产业链,公司形成了循环经济一体化的产业模式,产品结构不断丰富,可以依据市场形势平衡投入产出,降低市场风险。

2、成本优势氯碱行业是高耗能行业,能源价格对氯碱行业的生存发展具有重要影响,具备资源禀赋和低成本的企业具有明显的竞争优势。近年来,受电力等能源价格因素的影响,烧碱生产越来越向能源价格较低的西部地区集中,这些区域出产的氯碱产品对东部沿海地区的市场形成了一定的冲击。公司建设氧阴极示范工程,将为未来进一步降低烧碱生产成本打下良好基础。同时,公司的水、电、盐等生产要素的自给率均超过50%,生产成本较低,在激烈的市场竞争中处于领先地位。

3、技术优势公司技术水平、装备水平行业领先。4万吨/年氧阴极装置于2015年11月一次性开车成功。1.1万吨/年五氟乙烷装置目前已具备开车条件,8万吨/年四氯乙烯项目已完成安装、试压,吹扫和试运工作,具备投运条件。氧阴极技术与传统离子膜烧碱技术相比能耗更低,对提高我国烧碱行业技术水平具有较强的带动及示范作用。

需注意以下问题：

1、产品成本风险。煤价上涨将造成火力发电成本提高，进而提高公司自发电成本及外购电力的成本，从而影响烧碱产品成本；原油价格波动会影响丙烯价格，进而影响环氧丙烷毛利水平。同时，随着矿产资源税费制度、成品油和天然气价格等改革的深入推进，初级基础原料和能源、矿产资源的价格将进一步提高，带来基础生产资料价格的全面上涨和劳动力成本的相应上升。

2、国家政策风险。近年来，国家陆续颁布的《产业结构调整指导目录》、《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》、《电石生产企业公告管理办法》等产业政策，对化解行业严重产能过剩矛盾不断提出新的目标和要求。未来部分高能耗、高排放且产能过剩严重的化工子行业有被纳入国家严控产能、淘汰落后行动计划的风险。新《环保法》的实施使企业环保合规难度提高，达标升级压力加大，企业将在环境治理工作中付出更多的成本。进入“十三五”，发展清洁生产、绿色化工、节能减排和循环经济模式成为国家产业政策的主要导向和必然趋势，节能减排环保政策、规范限制高耗能产业发展、取消电价优惠政策实现差别电价以及行业准入等具体产业政策的实施，将对氯碱行业产生重要影响。