经济88：用期货合约来重新分配不可避免的风险

薛兆丰经济学第88堂

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        我们都知道投资期货市场的风险很大，容易大起大落，感觉就像赌博一样，但其实不然。

期货市场不是赌博，它只是 重新分配了本来就不可避免的风险。而赌博是制造了本来并不存在的风险，期货市场跟赌博是有本质区别的。

        期货和保险一样，满足人们对未来“稳定性”的期望，例如，咖啡厅希望咖啡豆的价格能够稳定，但咖啡豆的价格倚靠天气，时涨时跌，存着不可控的风险，而咖啡厅能透过期货市场得到这种服务。

        期货市场具有买方、卖方和中介三方，各方透过期货合约履行义务，如买方答应在未来规定的时间内，按规定的价格，向卖方购买规定数量的某种商品。透过中介人来免除买卖双方不能履约的风险，因为期货市场具有不管发生什么事情，它都履行单边合约的信誉。

        对于未来商品的价格，人们有着不同的看法，如果对未来商品价格的看法一致，便不会有期货市场。交易者透过期货市场来表达各自看法，有人认为咖啡豆会涨到12块，有人认为咖啡豆会跌到8块，越接近交割日，不确定性越少，价格越明朗。对于咖啡厅来说，明年咖啡豆可能跌可能涨，若以较高的价格买咖啡豆，也可以接受，因为这是价格稳定性的代价。

        期货合同虽不能消除风险，但可重新分配风险，有些人喜欢风险大、获利高，有些人则喜欢稳定，期货市场满足大家对风险程度的喜好，使得大家的幸福感提升。

        期货市场鼓励人们对未来做更精准的预测，因为预测越准确获利越大，预测错误亦会受到惩罚，促使人们研究标的物的相关讯息，让事实体现在期货价格上。

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问：在2003年，有一位经济学家罗宾·汉森（Robin Hanson ），他要建立一个恐怖袭击的期货市场，让人们去预测什么时候、什么地方，将会出现什么样的恐怖袭击活动。

因为预测准确了会得奖，人们就会把各种各样的信息，反映在期货市场上面。这时候，政府就可以利用这个恐怖袭击的期货市场，来进行反恐的活动。

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今天留给你的思考题是，这样一个关于恐怖活动预测的期货市场，是否可行？它会造成什么样的问题？

        期货市场的价格是来自于对风险的预测，因为风险不可控，所以才会有预测，而恐怖袭击是人为，风险变成为人所控，预测就变得没有意义，即是再怎麽精准，到最后都会失效，期货市场是公开场合，恐怖份子能依据市场讯息改变计画，纵使获知恐怖份子有ABCDE等计画，到最后关头仍会再多变化。