利用动量概念 提高投资胜率

指标说明：动量是一个物理概念，原指物体运动速度与质量的乘积。这里我们用动量的概念来分析评价行情的强度，考察币价波动是否有持续性，还是仅仅昙花一现。

指标应用：币价上涨过程中，观察动量是否同步上涨，下跌过程中，动量是否加强。用于判断当前行情是否能保持原有运动趋势。

应用案例：比特币在2018年8月以来的下跌中，8月4日下跌动量创出天量，揭示下跌惯性很强，后市会持续下跌。

动量分析同样适用于散户投资。学院派经济学家称之为动量分析，这种方法在最近几年受到越来越多的关注。与基本面投资策略不同，动量投资策略纯粹依靠筹码的历史收益率预测其未来收益率，而不考虑盈利或其他价值标准。动量投资者的投资原则是买入价格在最近上涨的筹码，卖出价格在最近下降的筹码，因为他们认为筹码价格的运动方向在未来一段时间内保持原有状态。

尽管动量投资策略看起来与“低买高卖”这一古老的箴言相悖，但大量的研究结果支持“高买高卖”这一投资策略。1993年，纳拉辛汉·杰格迪什与施瑞丹·蒂特曼发现，那些在过去6个月内收益率最高10%的股票在未来6个月的月收益率将比那些收益率最低10%的股票收益率高出1%。，其他一些投资策略（如在币价52周新高附近买入筹码）也被证明非常成功。

但是，必须要强调一点，这些动量投资策略只在短期内有效，不能作为长期投资策略的一部分。在杰格迪什和蒂特曼的研究中，投资者在前12个月内获得的超额收益有一多半会在其后2年中损失殆尽。时间越长，买入“赢家”筹码的优势就会减弱。实际上，维尔纳·德邦特和理查德·谢勒在其早期研究中发现，那些在之前3~5年中表现不佳的筹码反而会在接下来的3~5年中表现优异，这意味着筹码的长期收益率存在着均值回归现象。

我们无法在一个有效市场假说的框架中解释动量投资策略的成功。投资者似乎在一开始对信息反应不足，这使得币价未能对新信息作出及时反应，而是在长时间内朝着同一方向运动。不幸的是，动量投资策略不保证投资者一定能获得成功。近期的证据表明，尽管专业投资者在通过动量投资策略获得了超额收益，散户的表现并未战胜大盘。这或许是因为散户通常关注那些表现最佳的股票，从而使这些股票的价格被迅速高估，其收益率也随之下降，而专业投资者会买入一些表现不错的次优筹码，但其获得的动量投资收益率是最高的。