我到底要不要卖掉格力电器？

        由于受到银行螺丝钉的影响，我把手上的大部分股票都卖掉了，换成了指数基金。留下的几只股票中，收益率最好的无疑是优质股票代言--格力电器。

        格力真的是一家神奇的公司，十年来净利润从06年的7亿增长到了16年的154亿，毛利率、净利率一直稳步提升，ROE常年稳定在30%上下，净利润增长率也常年保持在20%+。每年的分红更是不必多说，董老板的大方是尽人皆知的。就是这样一家公司，在A股这种市盈率虚高的大环境中，竟然只有11倍多的市盈率！

        当然也有很多人认为格力已经到了天花板，之前对格力17年的业绩很不看好。但是17年这个炎热的夏天真是帮助董老板狠狠打了这些人的脸。2017H1实现营业总收入700.21亿元,同比增长39.79%,实现归属于上市公司股东净利润94.52亿元,同比增长47.64%,扣非归母净利润90亿元,同比增长28%,对应EPS 1.57元/股。其中第二季度公司实现收入395亿元,同比增长61%,归母净利润54.4亿元,同比增长67.7%。这些业绩都远超过预期。

        网上关于格力电器基本面的分析多如牛毛，我也没必要再把各种数据列一遍，我就简单说说格力电器几个我最看重的优势和潜在的问题和风险以及我个人的判断吧。

优势一    超强的赚钱能力

        像格力这样体量的公司，可以常年保持ROE30%左右可以说是个奇迹。除了品牌价值和董老板的个人魅力之外，格力超强的成本控制能力起到了很大的作用。17年上半年因为原材料价格上涨，导致格力的毛利率下降了1.89%，但格力通过加强成本控制，降低销售费用和管理费用，硬生生让净利率反而上涨了0.72%。另外由于格力在行业内不可动摇的地位，它对上下游的供应商和经销商的话语权非常强大，不仅能最大幅度的减小原材料的涨价，还能尽可能让别人分担的他本身的仓储库存费用。

优势二    超强的的现金流

        超强的现金流是格力一个非常特别的优势。根据2016年的年报，格力的现金及等价物高达1090亿。即使减掉长期有息负债和短期银行借款，还有930亿，这相当于15.5元/股！这相当于一个现金大礼包，就是说就算格力电器这家公司一毛钱不值，这15.5元/股是不会变的。而且这个数值是每年都在不断增加的。所以以现在的价格水平买入格力的股票，就算是运气不好没有赚到多少，但是亏太多的几率是微乎其微的。

问题一    产品单一化

        格力电器一向是走专业化的路线。在营业收入中空调一项的营收占全部营收的80%以上。最大的竞争对手美的则是走的相反的多元化的路线。这两个路线当然不能简单的说谁好谁坏，但产品过于单一肯定是一个潜在风险。

问题二    产品本土化

        世界空调业的霸主大金和格里一样，也是专心做空调。大金空调业务的营收占比更是高达了91%。但是与格力不同的是大金海外市场做得非常好，大金日本仅占集团收入的23%。相比来讲格力的海外市场就差很多了。16年年报中，格力的海外市场收入占比只有15%。当然，这是个问题，更是一个机会。即使有一天国内市场饱和，只要格力的技术过硬，成本控制优秀，海外还有更广阔的天地。

问题三    管理层

        自从董小姐因为收购银隆的事情和格力高层闹得不可开交之后，格力的管理层感觉总是很微妙。其中的细节我们肯定是不得而知的。但是管理层的稳定对一家公司来讲是十分重要的，尤其是以董小姐在格力的地位，一旦有个闪失对格力的影响可定是巨大的！

我的决定

        下面说说我个人的判断吧。格力现在38块的价格，11.8倍的市盈率肯定不算高（大金的市盈率20%左右，说不定这就是目标^_^），最近价格的跌落可能是由于炎热的夏天已经过去，空调销售的高峰期也即将结束，很多短线的投资者到了收获的季节获利卖出导致的。之前用在长投网学习的小熊估值法计算，格力的估值大概在30块出头。当然我个人认为这个估值法在A股的大环境中是偏保守的。

所以我个人的决定是：短线操作的话，40块左右可以卖掉，30左右再买入。如果想长期持有不想断线操作的话，那就留着吧。