大败局思考之四：雅虎是如何走向毁灭的（点拾）

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写在开头:

历史永远是最好的一面镜子，回顾公司和时代的发展会有很多收获。今年除了会继续写的“十倍股系列外”，我还会增加一个专题研究“那些年没有实现的梦想”。从那些曾经给予我们梦想，却最终并没有实现的案例中，去反思企业和行业的发展以及护城河。

今天是第四篇，大名鼎鼎的雅虎。这个一个既存在又消失的公司。虽然没有像其他互联网1.0的公司那样倒闭，但如果把雅虎的持股剔除，公司的市值是负80亿美元。雅虎的衰败来自于其管理层的利益和投资者不再一致，可以说Jerry Yang是其衰败的罪人。在错误的投资了大量公司后，雅虎也错失了许多优秀公司的机会，并且亲手培养了谷歌这个最大的对手。而后来聘请的管理层Mayer也难以扭转公司，基因诊断太重要。一下去全文：

今天的第四篇，大名鼎鼎的雅虎。

今天中国的互联网公司市值是美国除外最大的市场。阿里巴巴，腾讯，小米，京东等等这样的企业不仅仅影响着中国经济，还对海外有着深远的影响。然而，在第一波互联网时代，第一个和中国互联网相关的上市公司居然叫中华网，其代码是China.com。然而，事实上这个公司是一个台湾的门户网站，也早在互联网泡沫破灭后就倒闭了。后来的网易，新浪等市值一开始也很小，虽然已经是中国最大的门户网站。所以很长一段时间，我们华人中真正伟大的互联网领袖叫杨致远（Jerry Yang)，他就是雅虎的创始人之一。

老去的雅虎：

今天，或许没有多少90后听说过Jerry，甚至知道Yahoo这个公司。当年的著名Slogan "Do you Yahoo"，也只有我这种“老人”才记得。如果我们把雅虎市值中阿里巴巴的持股和雅虎日本（在东京独立上市）的持股都去掉，我们会惊讶地发现这个公司的市值居然是负80亿！在硅谷新一代“女皇”工程师Marissa Mayer于2012年出任CEO前，雅虎在6年中换了5个CEO。Marissa Mayer是谷歌第20号员工，《商业周刊》创新产业25位领军人物之一，也是难得比较时髦的女Geek。著名的风投Marc Andreessen给她很高的评价。然而，公司的基因是难以被改变的。Mayer希望将雅虎重新变成一个创新公司，换来的却依然是大企业中的各种高福利诟病。过去几年雅虎在福利上的开支包括：4.5亿美元的免费食物，900万美元的手机和700万美元的《伟大的盖茨比》派对，以及28亿美元失败的并购。所以，即使像Marrissa Mayer这样的产品创新经理，依然无法改革雅虎这种“具有大企业味道的互联网企业”。从公司文化看，雅虎早就失去了狼性。过去几年搜索引擎收入一直下滑，和Mayer之前服务过的谷歌完全不同。所以，基因的冲突在一开始往往就意味失败。之前我还记得苹果有一个零售总监去JC Penny干过，最后也是不成功。。。

曾经最伟大的互联网公司：

杨致远很长一段时间是雅虎灵魂人物，事实上雅虎最早的名字是：Jerry's Guide to the Internet。虽然当年雅虎的创始人还有一位David Filo，但雅虎很大一部分来自于Jerry Yang的能力。杨致远是搜索引擎的鼻祖，最早想到了编出一个专门用于整理Internet上各个节点资料的程序。而且，网络股泡沫时代，上市非常容易。于是1994年4月成立的雅虎，一年后在华尔街上市，上市第一天的股票市值就达到了5亿美元。而那个时候，雅虎一年的收入才130万美元，亏损63万美元。

可以说雅虎最初的成功来自于杨致远的眼光。他基本上将电话黄页的信息搬到了网上，让用户可以在互联网上通过搜索引擎查询各种内容。而且Jerry也是最早想到通过广告变现的人。可以说，雅虎的出现对于互联网意义巨大，他提出了两个非常前瞻的观点：1）对用户的免费；2）广告作为流量的变现渠道。甚至可以说，因为雅虎的故事，推动了大量年轻人去创业。

今天我们知道了，任何一次科技的变革都要基于硬件创新。比如第一次互联网泡沫经历了路由器的创新（思科)，到个人电脑的渗透率大幅提高（Dell)，最后到软件的变现（雅虎）。但是软件的增长往往是非线性，是最强的。雅虎当年就是典型的超级大牛股。在短短几年完成了几百倍的涨幅。雅虎成为了第一代互联网泡沫中最有代表的公司，所有人上网搜索东西几乎都通过雅虎。但是，雅虎的问题也很明显。流量非常不精准。导致其门户网站的内容越来越多。雅虎财经，体育，旅游，约会，各种各样的内容都在一个门户上，密密麻麻。而且当年还是CPC的收费模式，我们高中很多同学都通过虚假点击来赚广告费。。。

杨致远的一系列错误：

我个人觉得在变大以后，杨致远也自我膨胀了很多。包括当年一系列失败的并购，geocitities, 高位接手Mark Cuban的Broadcast。在技术上，居然还一手培养了谷歌。2000年泡沫之后，雅虎就与谷歌签订搜索技术协议，搜索的结果会出现“谷歌提供技术”。虽然一开始谷歌的技术给雅虎带来了流量，但其实放弃了自己“吃饭的家伙”。杨致远遗忘了初衷，最后希望将雅虎变成一个商业形公司。人家提供技术，雅虎来负责搞定广告变现。几年后用户就跳过雅虎直接用谷歌了。2004年，谷歌的营收就超过了雅虎，2007年营收是雅虎的两倍多，后面差距越拉越大。

2006年夏天，雅虎又错失了Facebook。当时Facebook是愿意以10亿美元出售的，但雅虎的报价下调到了8.5亿美元。扎克伯格考虑了10分钟就拒绝了。雅虎做了那么多错误的收购，当了那么多冤大头，最后却错失了Facebook。。。

最让人生气的，当然是2008年微软对雅虎发出了446亿美元的收购要约。其实公司其他人都同意了，股东也是同意了。但我们的JerryYang同学担心被微软收购了，失去了权利，最终拒绝了这一次报价。这也导致Jerry后来成为了公司的罪人。

写在最后：

雅虎是大量创业型企业背后的缩印，利益是牵绊企业成长的最大因素。在没有利益，还是学生的情况下，往往是创业精神最足，最有创业的时候。那时候你带着梦想，你什么都没有。那就是一开始的杨致远。在公司长大后，最上面的管理层逐渐失去了动力，而新来的职业经理人也难以改变公司基因。这就是雅虎崛起和陨落的核心。当然，一系列错误的并购也是原因。相比而言，我们才知道要成为亚马逊的Bezos和Facebook的扎克伯格是多么不容易。勿忘初心，坚持梦想，是一切伟大企业的根源。

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