有病得治，联想集团病入膏肓了吗？

--Tips：点击上方蓝色【商业人物】查看往期精彩内容--

*除今日头条“商业人物”头条号外，“商业人物”未与任何门户网站及新闻客户端建立合作，一切转载须获授权。侵权必究。

联想集团病了吗？
病了。 杨元庆给治了吗？ 治了。 联想集团好了吗？ 还没。 联想集团病入膏肓了吗？ 得看一下。

以下为“联想集团还有未来吗？”系列议题第二篇：

一、联想集团病了吗？
我们可以确切地说，联想集团病了。
除了讳疾忌医，没有任何一家企业可以在连续几年大幅盈利却突然出现亏损的时候说“我没病”。联想集团董事局主席、CEO杨元庆先生也承认了联想集团“有病”，他已经在媒体上公开放话，至少在手机业务，运营商策略的成功反过来害了联想。 1、联想集团病情

联想集团病了，主要病情是2008财年以来的再度亏损，以及与亏损同步而来的营业额下跌、主要业务版块增速下降或未达预期。

1.1、亏损——本集团包括重组成本、一次性的费用和会计处理衍生的与并购有关的非现金费用的除税前亏损为 2.77 亿美元，去年财年则录得除税前溢利9.71 亿美元。本集团的净亏损为 1.28 亿美元，去年财年净盈利则录得 8.29 亿美元。 （联想集团2015财年年报）

1.2、下跌——截至二零一六年三月三十一日止年度，本集团的收入同比下跌3%至 449.12 亿美元，下跌主要原因是由于汇率波动、个人计算机需求放缓，以及本集团正在提升其智能手机业务的质素所致。 （联想集团2015财年年报）

1.3、个人计算机业务——截至二零一六年三月三十一日止年度，本集团个人计算机业务的收入为 296.46 亿美元，占本集团整体收入约 66%，同比下降 11%，主要受汇率波动和个人计算机市场需求放缓所致。若撇除汇率因素影响，收入同比减少约 6%。个人计算机业务的除税前溢利录得 14.91 亿美元，去年则为17.72 亿美元。纵然市场充满挑战，业务集团的除税前溢利率维持在5.0%。 （联想集团2015财年年报）

1.4、移动业务——本集团全球智能手机销量同比下跌 13%，售出 6600 万部，受中国和北美洲的表现下滑所致。联想的全球智能手机市场份额同比下跌 1.1 个百分点至 4.6%。
截至二零一六年三月三十一日止年度，本集团的移动业务的总收入同比上升 7%至 97.79 亿美元，占本集团整体收入约 22%。于回顾财年内，若撇除会计处理衍生的与并购有关的非现金费用，本集团移动业务的除税前经营亏损则录得 4.69 亿美元，除税前溢利率为负 4.8%。 （联想集团2015财年年报）

2、联想集团病情发展
自2015财年中报出现巨额亏损以来，联想集团就病得很明显了。
2.1、2015财年半年报显示，联想集团产生了6年来首次亏损且净亏损额达到7.14亿美元。
2.2、2015财年Q3报告显示，联想集团当季减亏，亏损额减至-3.08亿美元。
2.3、昨日公布的联想集团2015财年年报显示：“本集团包括重组成本、一次性的费用和会计处理衍生的与并购有关的非现金费用的除税前亏损为 2.77 亿美元，去年财年则录得除税前溢利9.71 亿美元。本集团的净亏损为 1.28 亿美元，去年财年净盈利则录得 8.29 亿美元。” 3、联想集团病情自诊断

3.1、截至二零一五年九月三十日止六个月，新兴市场的汇率波动影响下，宏观经济和全球市场仍然充满挑战。此等因素影响整体消费需求，导致个人电脑市场持续下跌、全球智能手机和平板电脑市场增长放缓。此外，中国智能手机市场持续从传统运营商的销售渠道，转移至网上销售的模式，且中国市场的竞争进一步加剧。 （联想集团2015财年中报）

3.2、截至二零一五年十二月三十一日止三个月，在新兴市场的汇率波动影响下，宏观经济和全球市场仍然充满挑战。此等因素影响整体消费需求，导致个人电脑和平板电脑市场持续下跌，全球智能手机市场增长放缓。 （联想集团2015财年Q3报告）

3.3、联想继续推动其核心个人计算机业务，同时透过整合两项主要收购—摩托罗拉和System X—以打造未来增长引擎。于回顾期内，在新兴市场的汇率波动影响下，宏观经济和全球市场仍然充满挑战，此等因素亦影响整体需求，尤其消费者市场，导致个人计算机和平板计算机市场持续下跌，全球智能手机市场增长放缓。
下跌主要原因是由于汇率波动、个人计算机需求放缓，以及本集团正在提升其智能手机业务的质素所致。
个人计算机业务集团于回顾财年内，受宏观经济情况及汇率波动因素所影响，全球个人计算机行业继续录得下跌。
本集团全球智能手机销量同比下跌 13%，售出 6600 万部，受中国和北美洲的表现下滑所致。 （联想集团2015财年年报）

4、联想集团病情外部诊断（摘选）
4.1、2015财年半年报巨亏——“真实谎言”

首先对于联想本财季造成的巨额亏损，只要稍加研读我们就会发现，造成巨亏的主要原因是一次性重组支出和清理手机库存，其分别为5.99亿美元和3.24亿美元，二者相加达到了9.23亿美元，如果去除这两个一次性支出，联想不仅税前利润将达到1.66亿美元，比上个季度增长了16%……既然是一次性费用支出，就意味着联想未来的季度中这两个直接拖累联想利润表现的不利因素将不复存在，而这两个费用付出之后的正面效应也会逐渐显现……
综上所述，我们认为，虽然联想遭遇了其6年来最大的亏损季度，但却股价上涨，除去业内对于联想财报的部分误读外，重要的是，从其对于其业务所处行业的实际表现看，联想整合的负面效应已经触底，且环比显现出复苏的迹象（税前利润的增长），而从未来联想对于所处行业的趋势判断和举措上看，联想无疑也给予了投资人信心。当然最终能否以市场的事实表现来兑现投资人和业内的期待，还有看联想的执行力及执行的速度。 （《业亏股涨 联想6年来首次巨亏的“真实谎言”》，孙永杰，网易科技专栏，2015年11月16日）

4.2、2015财年Q3亏损——“扭亏为盈”

联想集团今天公布了截至2015年12月31日止的2015财年第三财季业绩，联想集团的综合收入同比下跌8%至129.13亿美元，毛利同比下跌10%至18.85亿美元，毛利率同比下跌0.3个百分点至14.6%，净利润同比上升19%，达到3亿美元。
公告指出，联想营收下跌是受汇率波动影响和个人电脑需求放缓所致。若撇除汇率因素影响，收入较去年同期减少2%。毛利下跌主要是收入下跌所致。
……联想集团除税前溢利同比上升17%至3.2亿美元，净盈利同比上升19%至3亿美元。 （《联想2015财年Q3营收约129亿美元 净利润增长19%》，2016-02-03，腾讯科技）

检索联想集团Q3报告新闻，大部分新闻只谈到联想集团“扭亏为盈”，而未提及迄止2015年12月31日，联想集团仍整体录得亏损3.08亿美元。
4.3、2015财年年报亏损——病重

4.3.1、据国际数据公司发布的最新报告显示，联想智能手机的出货量正式跌出全球前五。在过去12个月里，联想股价更是跌余60个百分点，成了恒生指数上表现最差的公司。联想遭遇到了前所未有的危机。
上月，至少有3名分析人士降低了对联想股票的评级。“你几乎找不到任何亮点，”来自信安环球投资(Principal Global Investors)的Alan Wang曾持有联想的股票。“智能手机市场曾是我们对联想的最后一点希望，但它失败了。”
……
“联想手机业务已经跌出前五。苹果、华为和三星是手机市场中无可争议的前三甲。”Lu说，“尽管这并不是联想的末日，但他们必须拿出一套清晰的战略，而我们至今未见端倪。” （《联想股价一年跌去60% 市场认为其前途渺茫》，2016-05-27，港股要闻，转引自同花顺个股新闻）

4.3.2、若非人民币贬值，营收应该是正增长；pc业务跑赢大市，跑输苹果和清华同方；账面亏损不及2008年，但内伤不轻。

从上述三点看，2015年财年联想的业绩事实上要好于2008年财年，但是联想眼下所面临的挑战要远大于7年前。
挑战之一：不断萎缩的pc、智能手机市场，限制了未来反弹高度。

挑战之二：如何对资本市场讲个好故事、做高估值。

比业绩下滑更难控制的是资本市场的预期管理。……联想就是中国 IT市场的西罗马帝国，它的发展浓缩了一代中国企业追赶西方的历程，但是很快又被另一波中国企业所超越。虽在个人电脑市场独孤求败，但可惜行业的黄昏将至。而当新一代互联网公司正在用DT替代IT重新定义一个时代时，联想还在摸着石头过河，但摩托罗拉显然不是打开新世界的那把钥匙。 （《联想真的有那么糟吗？》， 2016-05-27 ，波波夫，微信订阅号“周游”）

二、联想集团得了什么病？
如果我们将联想集团视为一位壮年男子，我们可以很清晰地看到他得了什么病。
1、“大”病——并购与整合

1.1、一年多前，联想展开大规模收购，花费了50亿美元扩大了智能手机和服务器业务，联想希望以此抵消个人电脑的萎缩。不过，对于联想而言，要想重新获得增长并非易事。周四，联想管理层也承认，低估了整合摩托罗拉移动业务的困难。
……联想表示，上一财年的亏损主要和个人电脑市场的疲软，以及整合摩托罗拉手机业务的成本有关。
杨元庆在接受采访时表示，联想移动业务的亏损在短期内仍然会持续，但是他相信将会得到扭转，并且重新返回盈利状态。
……在第四财季，联想实现了让摩托罗拉盈利的目标，不过这基于大幅度的成本缩减措施。去年八月，联想宣布将会把摩托罗拉的开支减少6.5亿美元，其中包括实施裁员，成本缩减将会延续到今年下半年。
杨元庆也表示，只要智能手机市场不再恶化，联想就不需要进行新的成本缩减计划。
上一季度，联想通过运营成本缩减以及削减员工福利，联想的利润从去年同期的一亿美元增加到了1.8亿美元。不过在整个财年，联想亏损了1.28亿美元。而在2014财年，联想获得了8.29亿美元的利润。 （《联想CEO杨元庆：我们低估了与摩托罗拉磨合的难度》，2016-05-27，《第一财经日报》，转引自同花顺个股新闻）

1.2、然而，受宏观经济影响导致市场增长放缓，System X 业务所需的整合时间较预期长。 （联想集团2015财年年报）

1.3、移动业务方面，联想进一步加快了与摩托罗拉移动的主要元素的融合，精简产品组合，提升效率并加强了成本结构，不过，结构重组并未能在市场需求持续减弱下推动联想手机盈利增长。
在过去一年中，市场环境疲弱，联想集团正经历公司重组和产品的转型的关键期。 （《联想：不后悔收购摩托罗拉 未来不排除回归A股》，2016-05-26，智通财经，转引自同花顺个股新闻）

2、周期病——PC业务

2.1、下跌主要原因是由于汇率波动、个人计算机需求放缓，以及本集团正在提升其智能手机业务的质素所致。 （联想集团2015财年年报）

2.2、联想董事长兼CEO杨元庆表示，联想最坏的时候已经过去，“通过裁员重组，能够让我们一年省下来13.5亿美元的费用”。果真如此吗？未来的联想会继续进入上升的通道吗？
PC市场遇冷是路人皆知的事情，对于联想、惠普、DELL三大巨头来说，仅仅只是整体市场遇冷销量下降这么简单的事吗？
PC已死，其实死的不是PC产业，死的是不求上进没有创新的PC厂家，当用户有更多的选择，比如苹果的Macbook系列或微软的Surface系列，消费者的变化显示给传统PC厂家的是无力回天的困局。
以联想为代表的PC厂家的死穴，就是其对产品变革的动力不足。 （《杨元庆说最坏时刻已过去，其实寒冬才刚开始》，西域刀客，2015年12月12日，互联网检索）

2.3、由于技术创新，商业模式的创新，使得我们现在所在行业的主要业务，PC业务的规模实际被压缩，而我们集团的新业务，手机、服务器、互联网服务等，和我们自己的当量，和社会地位相比，尚不匹配。 （柳传志，2016年1月29日，联想集团年会发言）

3、衰竭病——移动业务

3.1、今天由于创新，方方面面给我们这个行业，甚至给社会带来了颠覆性的变化。联想集团是一个高科技企业，它天生就面对着这个变化的最前沿，直接受到了挑战。我们是不是能够面对残酷的现实，是不是能够站得更高，看得更远，来看待我们行业的变化，来看待我们身边我们同行的成功，认真复盘总结，确实对站在风口浪尖的人是个严峻的考验。 （柳传志，2016年1月29日，联想集团年会发言）

3.2、针对联想所面临的一系列问题，联想主席兼首席执行官杨元庆表示，公司第四财季中国市场的出货量倒退，主要是公司的策略由营运商市场转向开放市场，由于透过营运商的销售主要是中低端市场，限制了公司向中高端的转向。 （《联想：不后悔收购摩托罗拉 未来不排除回归A股》，2016-05-26，智通财经，转引自同花顺个股新闻）

3.3、上月，至少有3名分析人士降低了对联想股票的评级。“你几乎找不到任何亮点，”来自信安环球投资曾持有联想的股票。“智能手机市场曾是我们对联想的最后一点希望，但它失败了。”
2014年10月，联想以28亿美元收购了摩托罗拉移动公司。按照联想CEO杨元庆的说法，联想希望借此开拓新的业务领域，消解疲软的PC市场行情。杨元庆承诺，联想将在18个月内实现手机业务的盈利，并让联想成为世界第三的智能手机和移动设备供应商。然而就在收购当年的第四季度，联想在智能手机市场中的份额从6.5%跌落至3.3%。近年来，苹果通过发布更大尺寸的iPhone赢得了高端消费者的青睐，华为和OPPO等国产手机公司也在高歌猛进。唯独壮志满怀的联想却跌出了前五的行列。
……Geo Securities证券首席执行官Francis Lun表示，联想的手机业务至今未实现盈利。“联想计划在一到两年内让摩托罗拉改头换面，但这一目标至今未成为现实。我认为手机市场的竞争实在太激烈。”
易观国际中国研究总监彭路平指出，联想智能手机第一季度的出货量大幅减少，如今已经缩减至全球第八。在中国国内智能手机市场趋于饱和的大环境下，国产手机厂商纷纷开始拓展第三世界国家市场。据《今日印度》报道，2016年第一季度，OPPO、小米、vivo和酷派通过发布新品和营销投入显著提高了其在印度的市场份额。与此相对的是，联想的出货量却下降了35.8%。
事实上，收购摩托罗拉和IBM也让联想债台高筑。据彭博社报道，联想在2020年前需要偿还30亿美元的债务。不少分析人士怀疑，联想是否有充足的资金和新颖的战略来扭转这一业绩颓势。
“如果艰巨的市场条件持续给联想造成金融压力，我们预计联想将很难得到充足的固定融资收益，这将增加其利息支出，并反过来加剧金融压力。”中国国际金融有限公司在5月16日的一份报告中写道。 （《联想股价一年跌去60% 市场认为其前途渺茫》，2016-05-27，港股要闻，转引自同花顺个股新闻）

综上，如果我们将联想集团视为一位壮年男子，那么PC业务所面临的现状正是一位壮年男子肌体逐步老化、衰弱的过程。在这个过程中，他会缓慢地、不可逆转地衰老，但对生命却是无碍的。这是自然规律。他也许有望赢得一个新的生命周期，当在全球PC需求放缓的背景之下，这样的希望非常渺茫。
对于移动业务来说，联想集团所面临的疼痛恐怕没那么简单了。它的症状就如同一种脏器的衰竭。联想集团的移动业务迄今未能盈利，至为关键的是，联想移动业务已经长时间处于下滑状态。尽管行业增速放缓，但市场主要参与者的增速却在加快，联想已经掉队，并且与曾经的竞争对手华为等公司，拉开了巨大差距。
这种出货量、市场份额的下滑，对于很多公司来说，可谓是崩塌式的。虽然联想集团“根基雄厚”，底子好，但2015年财报显示，移动业务已经到了必须做出决断的时刻。
三、联想集团的病根在哪里？
“商业人物”通过梳理，综述了联想集团病根如下——
1、贪大
联想集团一直有做大做强的理想，这是所有规模企业的理想。曾鸣曾问柳传志，如果在做强与做大之间进行选择，他会优先选择什么？柳传志犹豫了半晌，说“还是先做大吧”。
对于柳传志他们来说，“做大”联想意味着为联想赢得了安全保障，然而在今天的移动互联网场景下，在大与强随时可以易势的时代当中，联想集团究竟该在做强与做大之间进行怎样的选择呢？
我们看到，联想集团自2004年以来进行了数以十计的大小并购，较大规模并购涉及数十亿美元或上百亿人民币。这些并购为联想集团赢得了很多全球前三、全球第一、中国第一，在一些业务领域成为了“统治者”；但在有些业务领域，譬如移动领域，并购直接带来了今天的病症和剧痛。
这种并购，有的曾被加尔布雷斯形容为“虚胖”。虚胖的并购风潮通常由职业经理人推起，因为这是职业经理人赢得业绩、尊重和奖金最主要的手段。因此人们可以一定程度上认为，联想集团的高管团队并不拥有柳传志所谓的“主人翁”心态，而是较为正常的职业经理人心态。
在联想集团2015财年财报发布之后，杨元庆先生宣布：“跟员工一样，因为业绩不太理想，所以高管的奖金进行了下调，去年的奖金我就不拿了。” （《联想集团巨亏1.28亿美元 杨元庆：我的年度奖金不要了！》，新浪财经。）
这是一种值得褒奖的表态。它代表一种勇气，亦即杨元庆先生愿意以企业家而非职业经理人心态面对联想集团未来，愿意担当柳传志所谓的“主人翁”。虽然业绩下滑会使其2015财年奖金缩水，但他毕竟放弃了。无论他为之实际牺牲了多少，这种姿态都是值得褒奖的。
1.1、 连续并购——自2004年并购IBM电脑业务以来，联想集团已经进行了数以十计的并购，其中规模和影响较大的并购包括：2004年12月并购IBM电脑业务；2008年初至2009年底之间出售和购回联想移动；2014年9月完成对IBM的X86服务器业务收购；2014年10月正式完成对摩托罗拉移动收购……
这些并购，都对联想集团产生了巨大的影响，其中并购IBM的电脑业务，最终使联想集团成为全球PC业的老大，而艰难的整合与金融危机的突然到来，也使联想集团在2008财年出现了巨额亏损；
2008年联想集团1亿美元将联想移动售予弘毅投资，次年以2亿美元购回。联想移动的这次易手，虽然为杨元庆带来了一个结论——“在联想全球PC业务继续稳步发展的同时，我们将移动互联网视为未来重要的战略方向。”——却使联想集团在智能手机领域错失了两年“黄金期”。
对IBM的X86服务器业务收购与对摩托罗拉移动的收购后，联想集团整合压力正在释放。“联想继续推动其核心个人计算机业务，同时透过整合两项主要收购—摩托罗拉和System X—以打造未来增长引擎。” （联想集团2015财年年报，2016年5月26日）
“于本财年，联想继续致力完成与System X的收购整合。本集团巩固其在中国市场第一的位置……截至二零一六年三月三十一日止年度，企业级业务的收入录得 45.53 亿美元，同比增长 73%，占本集团整体收入约 10%。而在中国的业务继续表现强劲，受惠于大型项目的成功，收入同比上升 76%。若撇除会计处理衍生的与并购有关的非现金费用，企业级业务的经营溢利录得5300 万美元，而经营溢利率为 1.2%，去年财年录得经营亏损为 2900 万美元，经营溢利率则为负 1.1%。自完成收购后，本集团连续第六个季度取得营运的盈利能力和溢利率的改善。然而，受宏观经济影响导致市场增长放缓，System X 业务所需的整合时间较预期长。” （联想集团2015财年年报，2016年5月26日）
1.2、虚胖的并购风潮——约翰·肯尼斯·加尔布雷斯在《自满的年代》中说，在1980年，全美300家大企业总裁的平均年薪，约为一般制造业劳工的29倍；但到了1990年，则攀升到93倍。更为讽刺的是，在这10年当中，一般美国人的平均薪资其实是下降了一些。“就是这类随着管理职位而生的自我加薪与特权，使得管理职位极具吸引力，这种情况也促成了80年代最为盛行的两种财务风潮。一种是合并：管理层藉以扩大自己的权力与报酬；另一种是收购：管理层藉以保有自身的高收入和期权。两者基本上皆以同样的方法行之——不考虑公司本身的财务状况，举债购买对公司营运比较消极的股东们的股票。”
加尔布雷斯称之为“虚胖的购并风潮”，他说：“实在很难想像还有什么比购并行为对经济和社会更具破坏力了。上述两种行为都使得公司债台高筑；为了支付因购并而大肆举债的利息，许多企业在购并后都无力更新生产设备，更遑论新产品的研究与开发。”
“在购并与接管标的公司后，通常随之而来的是：在面临融资举债的高利息负担下，不得不将一些部门（往往是企业最赚钱的部门）出售求现，以减少负债和利息负担。由于承受高利息负担，一旦收入发生任何滑落情况，公司即岌岌可危。此外，众所周知，企业购并同时还必须支付不具备生产功能的法律、承销、财务顾问费等大笔开支。”“此外，企业购并风潮还带来进一步的负面影响。例如，许多人因股票内线交易获利，却导致投资大众损失不赀；又有许多人投资高利润但高风险的‘垃圾债券’，最后终因股市崩盘的连锁反应而得不偿失。尽管这类投资在某些方面或许是有益的；然而，就整体而言，它会进一步影响到生产性投资、消费支出，甚至整个经济体系的正常运行。就像经济生活的古老传统一样，它还会造成精神上的打击，因为那些贸然投入投机市场、被视为傻子的人们，往往脱身之前早已千金散尽，血本无归了。”
加尔布雷斯将“虚胖的购并风潮”描述为自由经济体制下企业行使摧毁自身的权力。 （《虚胖的并购风潮》，迟宇宙，2006）
1.3、大之痛——移动互联网时代，联想集团错失了先机。移动互联网时代的场景与PC时代不同，与互联网时代也不同。因为这巨大的变化，是动态的。规模虽然依旧重要，但已经不再是移动互联网时代的核心竞争力；做强和做大的选择，对于很多传统企业来说，变成了两难选择。联想集团毫无疑问想做强，也想做大，但它首选了做大，依旧通过并购的模式。
大意味着巨大的运营成本，甚至巨额的“重组费用”；强意味着技术投入上要冒巨大风险，甚至会有资金断裂“突然死亡”的风险。2015年12月18日，在乌镇的世界互联网大会上，柳传志接受白岩松专访时就说：“因为这个世界变化特别大，有很多不确定性，这里面一个重大的不确定性就是科技创新、商业模式的创新会颠覆任何一个行业，颠覆任何人包括人的生活方式等等。确实我们还要想很好地活着，还要想往前发展的话不得不注意这些。”
并购摩托罗拉移动后，因为巨额的“重组费用”，联想集团的“饭碗”越来越不好端。2015年12月5日，在“2015中国企业领袖年会”上，柳传志说：“杨元庆的队伍要往前发展，要不断冒更大的风险，如果没有其他的饭碗，也不敢说坚决支持杨元庆，因为要活着要有吃饭的饭碗。有了新的饭碗后，才能有力支持他们突破。”
“PC之王”是杨元庆吃饭的“饭碗”，但“新的饭碗”却还没出现。“新饭碗”是移动业务，也许是“生态互联网”。端谁家的碗和端碗的姿势，都已发生改变的当下，联想能否顺利完成转型，对于联想集团、柳传志和杨元庆来说，都是至关重要的。这决定了他们两代创业者在商业史中的定位。 （《杨元庆：你们拿榔头敲都敲不醒》，“商业人物”，迟宇宙）
2、折腾

2.1、最新调整——尽管目前的市场环境充满挑战，本集团在各个业务中推行高效的组织架构和具竞争力的成本结构，并配合切实的执行，让集团处于有利位置推动增长。为推动更具创新力、更以客户为中心的产品和经验，并加快增长速度，本集团已自本财年年初起重组其组织性架构。
个人计算机和智能设备集团：由核心的个人计算机业务以及平板计算机、可拆分计算机、游戏电脑及其他智能设备组成。
数据中心业务集团：通过成立及重新定名这个业务集团，并与业界领先厂商建立合作伙伴关系，我们能够更加快速，更加灵活，对竞争对手更具冲击力。
移动业务集团：专注于智能手机，这里包括两块业务，一个专注于中国市场，在这个全球最大的市场上，我们正在重建业务端到端的竞争力﹔另一个则专注于中国以外的市场，在新兴市场保持强劲增长，在成熟市场追求突破。
联想创投集团：作为创新体系的一部份，将通过投资于创新型初创公司和探索新科技来推动创新。 （联想集团2015财年年报）

2.2、不管是产品创新或者业务模式创新，联想都继承了同一个基因，那就是“永不满足、爱折腾”。没有任何一家公司可以垄断创新，在YOGA新品发布会上，杨元庆自信的宣告：“迟早有一天，你会把联想看成是和苹果具有同样创新精神和创新能力的企业。” （《互联网时代联想谋变：PC之王“爱折腾”》，新华网，2014年11月27日）

2.3、“近几年来，传统企业都在积极拥抱互联网，除了产品和销售、市场更加互联网化以外，在内部管理、组织扁平化、部门公司化等方面，也做着不少更适应互联网时代的管理创新。”对此，杨元庆表示，联想集团在组织架构、内部管理流程等方面，也在做更加互联网化的尝试，“业界都说联想是一个爱折腾的企业，几乎每一年都要对我们的组织结构做比较大的调整，今年这种调整依然会出现。” （《杨元庆：联想“爱折腾” 将更加互联网化，2015年03月07日，财新网》）

多年来，“联想集团”与“折腾”已经成功共生，杨元庆也多次表示联想集团“爱折腾”。在各种反复“折腾”中，联想的业务结构屡屡被打破、重建、打破、重建，包括刘军、冯幸等很多高管，最终主动或被动地离开了联想集团。 3、移动战略

杨元庆：我们没有很好的能够打动用户的产品。过去中国的手机产业就是运营商主导，去年以前联想大约有80—90%的手机业务依赖这个渠道，我们做不了精品。三个运营商三个制式，每一个都要求定制，而且都是低端产品。这个渠道的成功反倒是害了我们，因为我们的客户不是最终用户，而是运营商，我们考虑的就是满足运营商定制的要求，让他们满意。当时通过运营商渠道销售的很好，我们也就心安理得了，不觉得需要花心思在用户身上和产品上，这是完全错误了。现在回过头来痛定思痛，就是觉得要用匠心精神把产品做好。
杨元庆：在去年我们其实是下了很大的决心，要抛弃这种（运营商）模式。大家可能看到了联想的销量下滑得比较严重，其实这只是在中国市场，联想在海外的销量一直是比较高速的增长，在中国则出现断崖式的下降。目前我们应该是撑到底了，把不该要的东西、低端的产品都抛掉了。现在保留的应该说都是精品。当然，运营商渠道没有放弃，但在运营商渠道也要强调好的产品、好的品质。未来我们更多是通过零售渠道和在线渠道来做销售。
杨元庆：联想PC已经做到全球NO.1，而且随着全球PC市场趋于饱和、走向下滑的趋势开始显现，联想必然要发展自己的新战略，要去开发新的业务。联想一向是基于自己现有的核心竞争力去发展新的业务，以外延式发展为主。我们的愿景是做一个智能设备的提供商。未来是IoT（万物互联）智能时代，但是智能手机这个发展阶段无法越过，如果不把智能手机做好的话，进入IoT时代也困难。智能手机可以是控制其他设备很好的工具，也是进入云很好的工具。其次，智能手机也是其他智能设备开发的基础，有了手机的开发能力才有可能更多地去开发其他的智能设备。这就是我们非做不可的原因。 （《杨元庆：运营商渠道的成功反倒害了联想》，2016年05月15日，《中国经营报》，转引自同花顺个股新闻）

4、文化

“兄弟文化”里没有老太爷，只有大哥，只有领头人。“兄弟文化”中没有绝对的威权，而更多提倡竞争与协作；家族文化中有绝对的威权，只能一个人拍板、说了算。既然如此，公司陷于困厄，就只能问那个“威权”。这是领导者的义务，也是宿命。
联想曾经有机会建立兄弟文化，然而伴随着倪光南与李勤反目，最终演变为柳倪之争，告状告到至少三位政治局常委批示，演变为“柳传志心中永远的痛”，兄弟文化破产了。伴随着兄弟文化的破产，也是联想路线的调整，从倪光南坚持的“技工贸”变成了柳传志坚持的“贸工技”。 （《杨元庆：你们拿榔头敲都敲不醒》，“商业人物”）

四、联想集团病入膏肓了吗？
1、IT业务
“商业人物”认为，联想集团的IT业务虽然正在承受周期之痛，但它的规模效益依然非常明显。虽然全球PC业已接近饱和，但作为全球排名第一的电脑厂商，联想集团依旧能够从中获得最大收益。
除此之外，在企业级市场当中，在收购了IBM的X86后，联想集团已经开始在全球市场上拥有了较大话语权。一旦宏观经济向好，联想集团的企业级业务有望对其营收提供更大支撑。
2、移动业务
联想集团的移动业务，从2015年财报反映，处于极度危险状态。报道中出现的“智能手机市场曾是我们对联想的最后一点希望，但它失败了”，意味着一部分投资人和分析师已经对其绝望。
在全球市场上，联想集团已经跌出前五，而上季它还排名第四；在中国智能手机市场上，综合赛诺、IDC等机构出货量排名，联想已跌出前十。这意味着联想集团的移动业务需要进行一场巨大的变革。
如果我们将联想集团当作一位成年男子对待，其移动业务就如同是脏器衰竭。脏器的衰竭通常会采用三种方式来治疗，一种是保守的修复式治疗，一种是切除坏死部位，一种是替换（器官移植）。
作为联想集团的主治医生，杨元庆先生曾对联想移动业务进行过保守修复，进行过连续的战略调整。然而这种修复并未扭转移动业务亏损、下滑的趋势。
杨元庆先生随后采取了切除术，冯幸、刘军等先后离职都是“切除”的结果。这样的“切除”同样没能扭转联想集团移动业务的亏损和下滑。
在进行了一系列“结构调整”后，杨元庆先生对整个联想集团进行了组合手术，陈旭东开始执掌联想集团移动业务。这是一次庞杂繁复的手术，我们尚不清楚，联想集团移动业务的亏损、重组的艰难，到底是术后的正常反应，还是早已病入膏肓。
3、文化
“商业人物”认为联想集团有其强势的、根深蒂固的文化，不会发生改变。 对于正在道路上奔跑的联想集团来说，“商业人物”终究是一个旁观者。我们为它加油呐喊，发现问题后告诉他：“你生病了！”说不说的自由在我们，信不信和治不治的权利却归于杨元庆先生。杨元庆先生显然已经开始了对联想集团的治疗，尽管我们并不确切知道，联想集团当下困境属于“术后反应”还是“病入膏肓”。
但我们依旧要向所有讳疾忌医的CEO们讲述一个妇孺皆知的故事。那个故事叫《扁鹊见蔡桓公》，出自《韩非子》：

扁鹊见蔡桓公,立有间,扁鹊曰：“君有疾在腠理，不治将恐深。”桓侯曰：“寡人无疾。”扁鹊出,桓侯曰：“医之好治不病以为功。”
居十日,扁鹊复见曰：“君之病在肌肤，不治将益深。”桓侯不应。扁鹊出，桓侯又不悦。
居十日，扁鹊复见曰：“君之病在肠胃，不治将益深。”桓侯又不应。扁鹊出，桓侯又不悦。
居十日，扁鹊望桓侯而还走。桓侯故使人问之，扁鹊曰：“疾在腠理,汤熨之所及也；在肌肤，针石之所及也；在肠胃，火齐之所及也；在骨髓，司命之所属,无奈何也。今在骨髓，臣是以无请也。”
居五日，桓公体痛，使人索扁鹊，已逃秦矣。桓侯遂死。

“商业人物”接下来一段时间内将继续对联想集团进行深度剖析，为读者和投资者形成结论提供背景。敬请期待。

*头图购自视觉中国@cfp

投稿、约访、合作，联系邮箱：[email protected]

添加微信hsy111520，邀您加入商友会

微信名：商业人物

微信ID：biz-leaders

1.转载请事先获得授权（联系人微信ID：hsy111520）。
2.喜欢就分享出去，让我们用优质原创内容占领朋友圈。
3.长按右侧二维码即可关注。