私募减仓了：见好就收，布局明年

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【导读】经历10月大涨后，市场总体机会不大，有的希望见好就收，多做研究，谋划明年；有的仍低仓参与短期波动机会，看好人民币加入SDR等主题。关于明年初，私募看好慢牛局势，打算成长蓝筹相结合做投资。

中国基金报 吴君

沪指震荡已数日，私募参与市场的热情显然有点消退。接受证券时报记者采访的私募人士大多表示，经历10月大涨后，市场总体机会不大，有的希望见好就收，多做研究，谋划明年；有的仍低仓参与短期波动机会，看好人民币加入SDR等主题。关于明年初，私募看好慢牛局势，打算成长蓝筹相结合做投资。

看淡年底行情 私募且战且退

上证指数在3500、3600点一线徘徊超过一周，不少私募感觉今年机会不大，已经开始收缩战线，加紧调研，布局明年。

据记者了解，在10月的一波反弹中，私募大多获益颇丰。广州瑞天投资董事长叶鸿斌表示，9月份逐步加仓到七成，主要配置在证券、国企改革、工业4.0、传媒、医疗等行业，还加仓资产部分配置到对应的分级B，包括创业板B、证券B、医疗B等，净值涨幅为30%左右。上海一位私募总经理也表示，10月净值反弹20%。

对反弹收益较为满意，“见好就收”的私募变多。叶鸿斌告诉记者，接下来市场将维持窄幅波动，指数大致在3500点上下波动，以结构性行情为主，“这种情况下，今年的行情差不多可以收官了，我们所有仓位都降到三成，打算少量参与，与其把时间关注于小的股价波动，不如加大对上市公司的调研，多跑跑公司，布局明年。”

北京某私募大佬的做法更加彻底，近期基本上很少参与市场，主要专注于研究、选择好股票，“现在的市场受情绪影响太大，我们看不懂，赚钱效应也不持续，大家都是找个理由去战斗，主题横行，不如不参与。”

也有私募表示，虽然觉得市场整体机会不大，但会低仓位参与短线。上海聚益投资总经理汤小生认为，近期市场跌不深，但也不会有太大起色，总体板块轮动的机会较多，最大的主题是人民币加入SDR，金融股会有表现，但小股票到年底或许是调整期，一些龙头股可能率先见顶。在这种情况下，他会逢低参与，涨高了就卖出，灵活操作，“因为投资者都等着跌下来加仓，反而导致指数跌不深，年底还有一带一路、国企改革等主题可以逢低介入。”

上海综艺控股投资总监陈磊目前短线操作也比较多，做法比较中庸，配置成长股为主，追求结构性机会，“指数行情不大，个股会比较活跃，我们会低仓参与一些，比如TMT、大数据、新能源汽车、小盘股重组等。”

看好明年慢牛 成长蓝筹两手抓

记者在采访中发现，私募大多预期明年经济企稳，认为市场会进入慢牛行情，成长股仍是主流，蓝筹股也有阶段表现机会。

深圳上德谷投资董事长赵立松认为，明年经济基本面有企稳迹象，权重股会有风格切换行情，或许在春节前出现。因为在去产能过程中，会把周期股的产能压缩到一定程度，导致供给端紧缩，价格上涨，因此一些周期龙头股会起来。明年经济转型仍是关注重点，看好制造业升级方面的机会，“明年指数可能有千点左右上涨空间，权重股会带动股市上行，行情会相对较好，慢牛格局比较确立。”

叶鸿斌告诉记者，明年股市可能对基本面的衔接度会增强，流动性对市场影响的边际效应已经递减，传统产业要看宏观经济运行情况的变化，新兴产业的估值仍然会保持较高的水平，但也有可能逐步把原来二级市场过高的预期相对理性地下调，导致二级市场的价格波动弹性较大。

在这种情况下，私募已经着手准备布局明年年初行情。赵立松告诉记者，操作上采取小股票六七成、大股票两三成的做法，等待市场触发因素出现。

汤小生表示，布局明年初，一方面，可以把握年初高送转的股票；另一方面，要下功夫找业绩增长比较稳定、明确的标的，会有较好的估值切换机会。

叶鸿斌稍显谨慎，在投资上采用偏策略性和严格风控相结合为主，因为系统性机会识别的最大变量在于改革预期。

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墨尔本大学商科学士，澳洲金融学院FINSIA金融服务毕业，拥有在澳洲和香港从事资产管理类业务的资格。 曾在澳洲AsiaPacific Asset Management资产管理公司担任基金经理多年，该公司的投资总监James Chirnside先生是亚太地区著名的基金经理，90年代时曾为索罗斯管理过对冲基金。

负责管理近3亿美元的基金资产，基金业绩在亚太地区名列前茅，在六年的产品期里平均每年跑赢大市指数近10%。在澳洲担任过股票分析师、财经媒体撰稿人、大宗商品交易等职位，多次在中英文媒体发表财经评论文章。

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