建材行业3月草根调研 | 基建需求支撑市场微弱平衡

三月钢铁销量环比增幅略超季节性；预期四月份的钢铁销量仍会继续增加。

文 |刘晓宁分析师

林良樟分析师

核心提示：

钢铁：据调研对象反映，三月钢铁销量环比增幅略超季节性；预期四月份的钢铁销量仍会继续增加。三月初钢材价格暴涨急跌，主要基于短期基本面的改善，加之期货市场利用短期供不应求，放大了价格波动信号。调研对象预期4月钢价仍有小幅上涨空间，且波动率降低。钢厂复产进度缓慢，调整产品结构求生存，未实质推进去产能。

水泥：目前水泥需求地区分化加剧，主要原因在于各省节后基建项目开工节奏差异。而地产行业的水泥需求未有明显变化。3月华东地区水泥销售表现好于其他地区，全国水泥销量下月料有季节性改善。除东北已达成年内去产能的共识，全国其他地区无实质去产能计划。

报告摘要

钢铁：

3月行情略有回暖，四月销量将继续增加；

本月初价格暴涨急跌，下月价格趋于稳定；

钢厂复产意愿不强，保盈利求生存，钢价持续回升压力大

水泥：

3月水泥市场分化加剧；

安徽铜陵地区表现抢眼；

全国去产能进度缓慢，东北去产能提上日程

4月市场价格地区分化预期加剧，销量“强者恒强”

钢铁行业： 三月行情略回暖，四月钢价趋稳

3月行情略回暖，四月销量将继续增加：

三月钢销量环比提高，略超预期。主要原因是春节假期过后，钢铁下游企业陆续开工，对钢的需求增加，使得钢铁企业库存减少。调研对象整体反映订单显著增加印证这一论断。此外，调研对象还反映经销商买涨心切，强劲的需求带动之前需求量较少的钢材类型的销量也有所增长。

结合历史数据，三到五月是传统的钢铁旺季，气候适合特定工程项目开工，需求得到进一步释放，因此四月份的钢铁销量仍然会继续增加。但钢厂对后市信心不足，复产供货量有限，短期价格上涨也不会贸然增加产量。值得注意的是4月29日唐山世园会开幕，钢厂一般在开幕之前2-3天开始停产6-8天，用10天设备检修灵活调节，预计环保减产30%-50%，这可能会对4月末局部的钢材供给产生一定的冲击。

本月初价格暴涨急跌，钢厂预期下月价格趋稳：

三月钢材价格暴涨急跌，并创出了2008年以来的月最大波幅。我们调研的对象普遍认为，钢铁价格的异常波动是源于短期基本面的改善，而期货市场利用短期供不应求，放大了价格波动信号。我们的调研对象整体对下个月的钢材价格表示乐观，认为钢价波动率不会像上个月那么大，呈现逐渐趋稳的行情。

钢厂复产意愿不强，保盈利求生存， 去产能难以推进：

以往钢厂对产量有10%左右的调节能力，但如今，盈利好的钢厂（无论国企、民企）由于信心不足没有超产复产意愿，只是根据市场需求调节生产品种结构，保盈利求生存，实际上推迟了真正意义上的主动“去产能“。

水泥行业：水泥行情地区分化加剧，基建项目支撑水泥需求，去产能仍然遥遥无期

3月水泥市场分化加剧：

长三角地区基建回暖明显，水泥市场好于其他地区。山东地区水泥不及去年同期，且量价都有下行压力。福建水泥企业亦受地方整体需求不振和雨季影响销量同比持平，并对传统销售旺季持悲观态度；陕西、青海、蒙西等西部地区水泥企业普遍反映水泥销量同比略有下降，蒙西地区降价明显，并有停工停产现象；东北水泥销量持续下滑，而价格回升至当地水泥厂盈亏平衡点附近。

3月地区亮点：

安徽铜陵地区经过多年努力，产能过剩压力有所缓解，形成大厂竞争格局。地区水泥大厂互相协调水泥销量与价各，加之地区地产与基建都有所好转，销量与价格都较好。

全国去产能进度缓慢，东北去产能提上日程：

调研企业普遍反映当地水泥产能严重过剩，且当地政府并未贯彻去产能的政策。除东北水泥企业达成去产能的共识，其他地区预计年内无实质推进。东北水泥企业达成的共识是计划每口窑减少1.5个月的产量。

水泥价格地区分化加剧，4月销量“强者恒强”：

调研企业的预期显示，量价齐放地区下月价格看涨，销量持平地区价格则有下行压力，市场低迷地区将继续忍受销量与价格齐跌的风险。华东地区水泥企业预期销量将继续增长，其余地区水泥企业对下月同比销量持悲观态度。

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