【六家嘴论坛】全球数据喜忧参半，多空胶着前路漫漫

作者：上海 忻亦乐

一个观点

多：空：观望比例为：4.5:4.5:1

以上投票为票委历史胜率加权后结果。

整体结果较为胶着。

走势图

多方逻辑

一、分析金价未来走势主要考虑宏观层面的两大因素：

（1）经济衰退预期
（2）全球各国的通胀数

毋庸置疑，全球经济衰退的预期依旧存在，从各国不断公布的经济数据上就可以看出，虽然期间曾有部分重要数据表现亮眼，但始终也只是昙花一现。

通胀数据一直是美联储未来决定是否升息的关键参考因素，这个因素一直是制约黄金和白银价格是否可以一飞冲天。自2015年美联储开始考虑加息和缩表，通胀整体的表现并不稳定，原因可以归结为大宗商品价格的表现并不给力。同时，加息与否除了与通胀与就业表现相关外，也与美国政府的意见密不可分。虽然美联储一直号称自己拥有决策的独立性，但从近些年特朗普不断干预联储的做法，可以很好看出，市场对于美联储政策独立性也是心存怀疑的。虽然，前期市场对于美联储今年是否维持加息路径看法不一，不过近期美联储官员轮番表示，暂时不考虑降息这一举措，升息仍在既定议程中。

除去上述两大因素外，从ETF基金的持仓情况也可以对未来金价走势带来指引。通过观察历史数据可知，在金价大涨大跌的时间点，ETF基金的持仓变化与金价的正相关性较高。从目前的情况来看，SPDR持仓量一直在下降，不过欧洲方面ETF基金开始重仓买入，从某种程度上说，短期金价可能会重新开启一波涨势。

二、从近期市场公布的数据来看，本周金价此轮下跌主要是因为市场避险情绪在一定程度上消散所致的，因为中国的贸易数据和社融数据均大幅好于预期以及非农数据总体好于预期，极大缓解了市场对于全球经济复苏缓慢的担忧，因此金价在本周前半周持续下跌至1275下方。不过随着欧元区公布的制造业数据表现不佳，德国和法国制造业PMI均不及预期，使得市场的避险情绪再度被点燃，因此周四金价小幅反弹，重新收复1275，短期有望维持小幅上行态势。

三、从技术上看，美元指数本周后半周重新回到97以上，处于前期高点，继续上行还是存在一定压力，因此短期强烈看空美元。同时，金价本周也是维持在1270—1280区间，并没有再创新低。虽然进入下跌通道，但目前的金价也算是跌至前期的低位，可以期待下周会出现小波反弹。

空方逻辑

一、从宏观层面来看，无论是中美贸易战还是脱欧的进展局势均有所好转，市场避险已消散了不少。同时，中国的A股还是欧美股市表现也是有目共睹的，从美国的经济数据来看，失业率还是经济数据，对美股还是有所支撑的，均在一定程度上打压金价。美元指数近期一直处于97高位，美国方面数据也表现较好，超过预期。因此，大概率美元指数会保持强势，即便说美指后期出现回调，从本周前期美指处于97下方时金价的表现来看，黄金也不一定会伺机上涨。

二、从技术上看，金价下破1280支撑位，即头肩顶的颈线以及日线级别布林带的中轨后， 一直盘整在1275左右。从全球股市以及日元和瑞郎避险资产大幅贬值来看，全球已经处于风险情绪主导的状态，使得黄金进一步承压。目前来看，1280已转变为阻力位，鉴于下周并无重大事件，黄金在重回1280存在一定难度，下行空间和风险都较大。

操作建议

一、若金价继续下行的话，可以看向1253—1263，建议现价看空黄金，止损1280，下方可以看向1253。

二、若金价此轮的小幅反弹可以成功守住1280一带，上方仍有较大概率反弹至1300关口上方。

“六家嘴论谈”是本行最新推出的一档原创系列文章，主要是由几位经验较丰富的交易员发起，每周初对金价一周内的走势进行方向性投票，并表达自己的观点、方法和逻辑过程。我们会继续公布投票情况和实际金价的对比验证结果，每期“论谈”都会有一名成员主笔，力求简明扼要，希望能给有一定交易经验的投资者提供一些参考。本系列文章提出的观点不构成具体交易建议，虽然我们美好的愿望是大家都能挣钱，但也请各位投资者朋友注意管理风险、自负盈亏、关注逻辑，祝您好运！

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