伊朗原油遭制裁，账户原油有黄金

内容提要

近日，美国白宫宣布不再续签5月后的伊朗原油进口“豁免权”，对伊朗原油实施全面封锁，此消息一出，国际油价应声暴涨。去年以来，原油的过山车行情引起了市场的广泛关注，而此次地缘政治事件再度加剧了未来国际油价的不确定性，我们重新梳理了本轮美国对伊原油制裁的全过程，并分析了未来油价演绎的方向，供读者参考。

一、美伊局势及原油走势

美伊之间的经济制裁源于去年5月美国单方面宣布退出伊核协议，恢复对伊朗最严厉的经济制裁，同时，施压其他国家不从伊朗进口原油。同年11月，美国宣布给予8个伊朗原油进口方（中国大陆、印度、日本、韩国、土耳其、意大利、希腊和中国台湾地区）暂时性制裁豁免，为期6个月。今年4月，美伊双方的紧张局势进一步升级，特朗普政府表示将不再续签5月后的伊朗原油进口“豁免权”，并将继续与沙特及阿联酋合作，以抵消伊朗原油供应下降带来的影响。

制裁至今，伊朗的出口量从去年5月的250万桶/日，减少到3月份的130万桶/日，4月的出口量据相关机构预测大概率会低于100万桶/日。而伊朗原油产量自去年5月以来下滑接近30%。可以说，美国对伊朗的制裁对遏制该国原油出口起到了明显成效。

下图为美国重启制裁后，国际油价的走势：

二、未来油价演绎方向

目前来看，未来油价主要仍将由供给端主导，我们分别从OPEC+、美国、伊朗等方面来看：

OPEC+：据彭博数据，当前沙特的原油产量为980万桶/日，存在约168万桶/日左右的剩余生产能力；其他OPEC国家还具备约80万桶/日的剩余生产能力，同时参与减产的非OPEC国家有20万桶的剩余生产能力，合计近300万桶/日。若沙特选择增加原油产量，OPEC的减产协议宣告寿终正寝。目前沙特和俄罗斯都已经流露出暂停减产的意向。

美国：随着页岩油的开采量增加以及美国自页岩油开采区至湾区的输送管道即将投入使用，市场预计美国原油的出口量可能很快增加，预计将增加80万桶/日。

伊朗：一方面，伊朗可能通过欧元等其他货币结算以规避美国监管，以及其他方式规避原油禁运。另一方面，伊朗方面称将关闭霍尔木兹海峡作为反制手段。但是当前来看，此举更多只是威慑作用，若实施封锁海峡，将严重损害伊朗国际声誉。

整体来看，在油价走高以及美国持续施压的背景下，OPEC+继续执行减产协议的动力大大减弱，加之美国原油持续增产，预计当前受到禁运影响的伊朗原油出口量将在未来得到填补。而未来油价将视OPEC+和美国增产力度而定，如超预期增产，将对持续上涨的油价产生冲击；但在具体时间表出台之前，油价将继续维持震荡偏强。此外，若伊朗后续采取如封锁海峡等极端方式进行反制，则政治因素与市场情绪将取代供求因素，主导未来一段时间的原油市场。

三、账户原油产品介绍及投资建议

面对油价的后续波动，个人投资者如何应对？答案是可通过中国银行账户原油进行投资或者对冲价格波动。

个人账户原油业务是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的权益资产，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。

鉴于美国停止对伊朗原油的豁免政策，全球原油供应很可能会出现缺口，国际油价在接下来一段时间内还将维持在较高水平，短期内策略可为买入账户原油做多，同时需要关注增产趋势，若供应大幅增加投资人可逢高了解多头或高位建立空仓，以应多油价回落风险。同时投资者应结合全球相关原油市场价格走势、国内人民币汇率走势、市场流动性等因素的基础上进行投资，充分认识到此项业务可能涉及的风险，并自行承担价格涨跌波动引起的投资交易风险。

原油宝产品购买入口

入口一：

打开中行手机银行APP

【首页】→【更多】

1

（二）选择【原油宝】即可购买

2

入口二：

打开E融汇APP

选择【原油宝】即可购买

1

* 声明

本文内容仅供参考，不代表机构观点，不构成对任何人的投资建议。

长按识别二维码下载手机银行

长按识别二维码下载E融汇