魔都夜雨话经济：变局中的趋势

【侠客岛按】

两周前，我们在上海联合中国金融期货交易所开办的线下沙龙，所请嘉宾是长江养老保险首席经济学家、前波士顿美联储经济政策研究员，俞平康。

本次沙龙主题是变局中的趋势，50位关注经济形势的上海岛友冒雨前来，探讨破局之道。

为了在波动中追求确定性，人类产生了期货交易，也有了这次沙龙合办方中金所：如何有效管理金融市场价格风险，服务资本市场改革发展、服务经济发展大局是他们面临的难题，也是使命愿景。

为满足未到场岛友参与心愿，岛上特将沙龙实录简要整理如下。惟盼诸君阅后，能有所思。

摩擦

习近平总书记在新年致辞中说“放眼全球，我们面临百年未有之大变局”。近半年来的国际国内形势，完全验证了这一判断。

何谓百年未有之大变局？主要是世界政治经济格局的变化。要理解其背后深层原因，要从美国民粹主义讲起。

美国多年持续贸易逆差，制造业就业持续低迷。普通民众支持特朗普贸易保护政策的重要原因，是不断扩大的贸易赤字，与产业向外迁移导致的低迷不前的制造业就业。

中国作为美国的主要贸易伙伴，最易成为政客们攻击的对象。在美国2017年5500多亿美元的货物贸易逆差中，对中国的逆差高达3700多亿，占比2/3以上，且不断升高。

贸易逆差为何不断走扩？美国限制对中国出口高科技产品是主因。

美国严格限制对中国出口高科技产品，其对中国出口的高科技产品占其高科技产品总出口的不足10%。

中国每年要进口5000多亿美元的高科技产品，从美国的进口只有区区300多亿美元，如果美国愿意放开对中国的高科技产品出口，贸易逆差将瞬间变为顺差。

分化

国际贸易经常成为西方政客们转嫁国内矛盾的替罪羊。

近几十年来的全球化进程中，在美国，各个社会阶层之间并没有均衡地受益，贫富分化不断加剧，各阶层收入分化非常严重。

1975-2015年的40年间，美国前1%的人口占据全社会总收入的比重从9%上升至22%，贫富差异显著扩大。

截至2015年，美国前1%人口占总收入的22.0%，前10%人口占总收入的50.5%，后50%人口占总收入仅8.5%。这只是收入数据，财富的分化更为严重。

截至2014年，美国前1%人口占总财富的37.2%，前10%人口占总财富的72.2%，后50%人口总财富占比几乎为0。

许多政客和学者把贫富分化归罪于中国。理由是自中国在1978年改革开放融入世界生产体系之后，由于有了来自中国的巨大的劳动力供给，压低了薪酬涨幅，使得美国中产阶级家庭收入40多年来停滞不前。

同时，不断提升的劳动生产率所带来的资本收益，大多进了富人的腰包，贫富分化加剧。但真实原因是美国国内收入的二次分配不足。

受自由主义思想驱动，美国的社会经济制度中缺乏有效的在各阶层之间进行收入再分配的机制，富者更富，贫者更贫。

从各主要OECD国家的经验来看，在转移支付前，衡量收入不均的基尼系数指标比较高，甚至高于美国，但通过转移支付再分配之后，基尼系数都显著低于美国。

特朗普执政后推行的税收改革，实际上将进一步加剧各阶层之间的贫富分化，激化社会矛盾。

乱局

贫富分化直接激发了美国近年的民粹主义思潮。

2009年兴起的新茶党运动，2011年开始的占领华尔街运动，2017年特朗普上任，2018年开启的愈演愈烈的贸易摩擦，2018年开始的美国退出中导条约、废除伊核协议、挑动委内瑞拉内乱等举动，都揭示了此轮民粹主义思潮的愈演愈烈。

近40年来，美国经历了三波民粹主义思潮。历史的教训表明，每一轮民粹主义思潮都将以激烈的方式结束。

第一波民粹主义思潮以1985年里根政府逼迫日本签署广场协议的方式结束；第二波民粹主义思潮以2003年小布什政府入侵伊拉克的方式结束。

对于此轮美国民粹主义思潮对国际政治经济各方面所产生的影响，中国必须做好充分的准备。

对策

最好的准备，就是对外坚持开放、对内坚持改革。中国在打好对外政策组合拳的同时，必须从国内的改革来挖掘增长的潜力。

没有任何困难能够动摇中国改革开放的决心，没有任何外部力量能够阻碍中华民族伟大复兴的进程。

习近平总书记在党的十九大报告中指出当前“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。

新矛盾着力于“不平衡”。它标志着中国社会的主要矛盾已从总量矛盾转变为结构矛盾与总量矛盾并存的新格局。

在经济层面，体现在“收入不平衡”、“区域不平衡”和“产业结构不平衡”三个方面。以去杠杆为特征的结构性改革仍然任重道远，但已取得阶段性成果，产业结构正在优化。

同时，经济领域的“三个不平衡”，不仅为经济转型提供政策着力点，也为广大投资者指明了投资的线索与方向。

在场岛友听得很认真

做笔记1号

做笔记2号

文/俞平康

编辑/金言