今晚，网易系第一个独立IPO诞生，君联收获今年第9家上市公司

作者 | 杨继云

报道 |投资界PEdaily

网易系中第一个独立的IPO来了。

今晚，网易有道将在纽交所正式敲钟，发行价为15-18美元，按此计算网此次IPO交易的最大筹资额约为1.16亿美元。而此前据媒体报道，网易有道的估值在20亿美元左右。

丁磊成为大赢家。根据招股书，网易为大股东，持有网易有道66.2%的股权，而丁磊为网易公司大股东，由此在网易有道持股比例为30.1%。

随着网易有道上市，君联资本也将收获年度的第9家上市公司。2018年4月，网易有道宣布完成由慕华投资领投、君联资本参投的首轮战略融资，投后估值超10亿美元。没想到仅过了一年，网易有道会跑过先于自己独立融资的网易云音乐、网易味央，率先抵达了IPO彼岸。

一个“歪打正着”的创业故事：

起初，网易有道是要做搜索干掉百度

有意思的是，原本网易有道的使命并非教育。

2004年，丁磊几度游说周枫加入网易，帮网易开发反垃圾邮件系统，最终成功。2007年，网易对周枫的任命书公之于众。一年后，周枫在网易内部领导了“有道”的创业项目，主攻网易搜索，他肩上扛着丁磊交给他的重要任务：三年内超过百度，成为中国第一搜索。

网易有道是做搜索起家的，但搜索的故事并不好讲，很难做出来。尽管网易有道在2013年跟360搜索合作，得到了360搜索的技术支持，但那不过也是有道向移动互联网业务转型的前奏。周枫必须要做个艰难的决定——裁掉搜索业务。

为什么转向了教育呢？其实，在决定停掉搜索业务之前，网易的有道辞典已经很受欢迎，这个2007年就推出的小业务，还曾被丁磊质疑“与搜索无关”，周枫告诉丁磊，当时已有的词典无法覆盖偏僻专业词汇和互联网流行新词，有道的搜索属性实则是加分项。

有道辞典的成功，给网易的整个教育业务打开了一个口子，之后的翻译官、口语大师、云笔记、精品课等，全面扩大了流量池，更是让网易坚信教育这个方向的正确性。

2014年，在线教育的战火正式燃起，大量玩家涌入市场。2016年，网易的有道学堂转型为有道精品课，将语言学习课程拓展至 K12、素质教育等品类。2019年3月，网易云课堂、中国大学MOOC两款产品并入网易有道，原本的网易教育事业部同网易有道合并，意味着网易有道开始全面负责教育业务，重点聚焦K12。

如今，根据招股书，网易有道旗下业务共有四部分：以有道精品课为核心的直播课程，聚焦于K12 的直播业务，专注内容直播付费；一系列学习类的工具产品，包括词典、少儿词典、以及新推的编程产品卡搭编程等；智能硬件，包括翻译王、词典笔、智能笔等；AI基础设施，包括神经网络翻译、语音识别，包括作文的批改等技术。

上半年营收5.48亿元

丁磊：教育是网易的第二个增长赛道

今年年初，丁磊定下了“游戏、电商、教育、音乐”这四大集团层面的战略，游戏维稳求增长、电商卖了考拉还有严选、音乐刚刚获得融资，10月，教育迎来新征程。

前不久的乌镇互联网大会上，丁磊在演讲中强调，现在对教育、医疗、制造业等硬核领域敢投入的公司，未来会有更好的机会。同时他也坦言，网易现在的第二个增长赛道就是教育。

以在线辞典和翻译工具起家，如今网易有道的工具型应用包括了有道辞典、有道云笔记、有道翻译官等，据招股书显示，截至2019上半年，网易有道学习工具产品平均月活跃用户数超过1亿。

从上市前的招股书和路演PPT来看，网易有道这两年营收的确有所增长。

对比2018、2019年的数据：网易有道2018年全年营收达7.3亿，同比增长60.5%，2019年上半年营收5.48亿元 ，同比增长67.67%。

网易有道的收入主要源自两部分：学习服务和产品以及在线营销服务（广告），其中，学习服务和产品包括在线课程、其它学习服务以及智能设备三方面。目前，带来营收的在线课程包括网易精品课、网易云课堂和中国大学MOOC。

2019上半年，有道学习服务和产品实现营收3.14亿元，占总营收的57.2%。也就是说，以在线课程为主的学习服务和产品业务，是网易有道的第一大营收来源，在这里面，在线课程又是营收的主要部分，占据70%以上。

周枫曾对外说：最多不超过三年，线上教育的体验一定会大幅超过线下培训。

去年融资后，网易有道上线了AI口语学习产品“有道口语”，对标英语流利说；随即还正式推出了少儿编程平台“网易卡搭编程”，把英语口语、编程这样的流行型细分领域也收入自己的教育板块之中。

网易教育一开始做的就是内容生意，以此作为流量入口，进而推出多类产品，形成矩阵。

手握重金的互联网巨头押注在线教育，网易也是如此。今年初的财报会上，丁磊就表示，网易会在2019年更专注于教育等领域的投资。在丁磊眼中，如果将钱花在教育上，提高孩子的学习兴趣和效率，将会是双赢局面——" 投资教育是最有效的投资。"

君联资本收获今年第9家上市公司

随着网易有道的IPO，君联资本也收获了今年第9家上市公司。

网易有道是继网易云音乐、网易味央之后，网易公司里第三个独立融资的事业部。2018年4月，网易有道宣布完成由慕华投资领投、君联资本参投的首轮战略融资，投后估值达到11.2亿美元，跻身中国互联网独角兽俱乐部。在当时的融资发布会上，周枫就已经透露，网易有道未来不排除直接上市。

尽管独立引进了外部投资，但网易仍然占大头。招股书披露，网易持有网易有道66.2%的股权，为第一大股东，丁磊为网易公司大股东，持股比例为45.5％，由此丁磊在网易有道持股比例为30.1%。网易高级副总裁、网易有道CEO周枫持有20.6%股权，网易有道副总裁吴迎晖持有1.9%股权。

回顾和网易有道的结缘，君联资本董事总经理陈瑞向投资界介绍，君联在2015年底就跟网易有道开始沟通，靠着网易巨大的流量支撑和产品自身的独特性，网易有道很早就被君联“相中”。陈瑞说：“网易的另类产品矩阵与绝大部分公司不一样，采用名师型的商业模式可以快速打开市场。”

实际上，当时网易有道并不缺钱，在选择投资方时更加看重资源和战略协同，君联资本对教育行业有多年的理解以及投资的相关教育项目正好符合网易有道的需求。

也因此，君联资本在网易有道首轮融资时，便成为其投资人，此后一直支持网易有道的发展。

在陈瑞看来，中国的在线教育行业经历过三个时期的变化，首先是营销类的网站出现，主要主要的经营模式是销售线下课程；其次是应用类APP，如单词APP等；最后上升到线上教育。相比一些上来就切入互联网教育的公司而言，网易有道通过十年的沉淀才切入教育，其对于行业有深刻的理解和认识。

同样投资了网易有道的慕华投资合伙人张妤曾也表示，看好网易有道在技术、产品和用户口碑的多年积累。慕华投资是清华控股旗下的慕华教育发起的教育产业基金，MOOC课堂和精品课程，与清华大学的优质教育资源可以互通。

陈瑞总结道：教育是要做持久的，而不是一两波的事情，所以君联资本会看中有长期业务积累的公司。

网易有道，在经历了12年的积累后，开始肩负起网易第二增长极的使命。尽管外界往往对其定义多样化，但它早已不是搜索或者工具，而是一家名副其实的教育科技公司，静静等待来自资本市场的新考验。

推荐阅读