两年半归属股东净亏损9.31亿 荔枝“冲刺”IPO抢跑在线音频第一股

华夏时报记者 卢晓 见习记者 何青汉 北京报道

靴子终于落地，“中国在线音频行业第一股”的名号或将由荔枝摘得。

10月29日凌晨，UCG音频社区荔枝（原荔枝FM）正式向美国证券交易委员会递交了IPO申请，交易代码为“LIZI”。据了解，荔枝计划通过IPO募集1亿美元资金，主承销商为瑞信和花旗，融资资金将主要用于AI研发投入、创新产品研发和海外市场拓展等。

荔枝、喜马拉雅与蜻蜓FM同为在线音频平台，今年以来荔枝与喜马拉雅频传上市消息。此前的消息中，喜马拉雅将在美国进行5亿美元至10亿美元的公开募股，荔枝的上市地点也在美国和香港之间摇摆不定。

最终，喜马拉雅对于上市传闻进行了否定，荔枝则拨得上市头筹，在美递交招股书，在线音频平台的抢跑上市，荔枝率先冲线。

亏损上市 抢占在线音频第一股

盛产于中国岭南地区的荔枝，成熟上市的时令在初夏，总部位于广州的荔枝，上市的时令选在了深秋。“选择这个时间段上市，一是兑现年内上市的承诺，另一方面则是前三季度营收表现良好，能给资本市场更大的想象空间。”一位在线音频行业从业者向《华夏时报》记者表示。

今年三季度，荔枝营收增速可观。招股书显示，2018年荔枝全年营收近8亿元，同比增速超过76%；今年上半年，营收4.87亿元，到了第三季度，仅单季度便实现营收3.3亿元，同比增长72%。

值得注意的是，目前荔枝仍处于亏损状态。招股书显示，2017年，归属于公司股东净亏损为4.45亿元，2018年则为2.25亿元。2019年亏损同比扩大，今年上半年荔枝归属于股东净亏损为2.61亿元，去年同期则为7748万元。截至今年上半年，荔枝两年半内归属于股东净亏损总计9.31亿元。

在另一方面，荔枝上一次融资仍停留在2017年，而喜马拉雅和蜻蜓FM在去年8月和9月相继进行融资，其中喜马拉雅去年8月引入腾讯、春华资本等领投的4.6亿美元的E轮融资；蜻蜓FM则引入前海母基金、海鲲投资的战略融资。

同处于音频赛道，荔枝融资频率不如喜马拉雅及蜻蜓FM高，融资金额更是远低于这两家平台平台。天眼查数据显示，迄今为止荔枝共进行过四轮融资，经纬中国在其中扮演重要角色。2010年由经纬中国进行的数百万美元A轮融资；2011年经纬中国联合晨兴资本再对荔枝进行1000美元B轮投资；2015年，小米科技、顺位资本加入投资队伍，融资金额升至2000万美元；2017年，兰馨亚洲等战略投资者又对荔枝进行5000万美元战略投资。

不难看出，少而精是荔枝融资过程中的特征。荔枝方面向《华夏时报》记者表示，目前荔枝创始人赖奕龙所带领的管理层持股约30%，为第一大股东，经纬中国为第二大股东，持股21.9%，晨兴资本为第三大股东，持股21.5%。

“由于模式的不同，荔枝在内容端成本较低，一方面对外部大额融资需求不明显，另一方面也可保证创始人团队对于公司股权和控制权的把握。”前述业内人士向《华夏时报》记者表示。

荔枝竞争在圈外

荔枝、喜马拉雅和蜻蜓FM作为业内公认的三大在线音频平台，虽然处于同一赛道，但走向了不同的发展模式。最早诞生的蜻蜓主打知识付费、喜马拉雅则专注于PGC（专业内容生产），荔枝则通过UGC（用户内容生产）和语音直播焕发新生。

但从数据可看出，喜马拉雅在月活上具有绝对领先地位，最早起飞的蜻蜓却掉队了。根据艾媒咨询所发布的《2019上半年在线音频市场研究报告》显示，2019上半年，作为头部集团的喜马拉雅FM、荔枝和蜻蜓FM，均保持着千万级别的月活量。其中喜马拉雅为7319.2万人，荔枝为3226.8万人，蜻蜓则为2158.8万人。

荔枝成为后起之秀，得益于抓住了UGC和直播红利。招股书显示，截至2019年第三季度，荔枝已累积超过1.6亿音频内容上传到平台。与此同时，平台拥有570多万的月活跃内容创作者，超过月活跃用户总数的12%，总用户平均月度互动次数超过25亿次，移动端用户日均使用时长约53分钟。

“PGC内容版权成本高，且产品复购率底，而UCG内容虽然单价低，但复购率较高，同时音频直播也能为平台带来可观收益，现在荔枝的头部主播每月打赏额已经超百万元。”接近荔枝人士向《华夏时报》记者表示。

公开资料显示，喜马拉雅产品《好好说话》的订阅用户为18万，蜻蜓VM携手联合高晓松推出的订阅用户为10万，专业内容生产模式转化率不高。通过音频直播，荔枝则实现了规模化的盈利。

然而在线音频领域的竞争并不止于赛道内，总体来说，其市场渗透率远低于其他泛娱乐领域。艾媒咨询数据显示，2018年，中国在线音频市场用户规模为3.77亿，移动互联网用户在线渗透率仅为45.5%，相比之下音乐、游戏、在线视频的渗透率则分别为89%、82%、74%，差距明显。

但这也意味着在移动互联网流量规模见顶的当下，在线音频行业仍存在发展空间。艾媒咨询预测，预计到2023年，中国在线音频用户规模将超9亿。

另一方面，主打Z世代消费的荔枝将陷入与其他泛娱乐产品的用户竞争中。数据显示，荔枝约 60％的用户出生于1990年至2000年之间。而QuestMoble发布的《Z世代洞察报告》则显示，Z世代偏爱泛娱乐APP前三名分别为哔哩哔哩、抖音以及快手，在线音频平台无一家进入榜单前十。

在用户时间争夺上荔枝面临着来自短视频、在线视频行业更为强劲的对手。即便率先登陆资本市场，荔枝能否凭借Z世代用户讲出美好的资本故事，还有待时间验证。

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