涉82亿债务 12单民企债风险缓释凭证落地！1600亿民企债券融资工具在路上|名单&交易结构

投实消息 民企债券融资支持工具正加快落地和推进！

10月22日，央行发布公告，引导设立民营企业债券融资支持工具。两周时间不到，截至目前，银行间和交易所市场合计有13单已发行或准备发行信用风险缓释凭证，涉及11家企业主体，其中10家为民营企业。

其中，5单信用风险缓释凭证已完成创设，合计总额3.75亿元，参考债务总额44.2亿元。另外还有8单信用风险缓释凭证已披露发行材料，计划创设总额16.5亿元，参考民企债务发行总额38亿元。

11月6日，中国人民银行行长易纲在《用好“三支箭”拓宽民营企业融资途径》采访中介绍，目前，民企债券融资支持工具已经开始试点运作。前不久，浙江荣盛、红狮集团、宁波富邦等三家民营企业，通过民企债券融资支持工具募集资金19亿元。三只债券认购倍数均超过2倍，远高于今年以来民企发行债券1.24倍的平均认购倍数。

下一步，人民银行将进一步扩大民企债券融资支持工具试点，目前已有30家民企正抓紧准备债务融资工具的发行工作。

10家民企信用风险缓释凭证将设立

从上述参考主体看，除太原钢铁（集团）有限公司为山西省国资委全资控股的国有企业外，其余10家参考主体均为民营企业。

浙江荣盛控股集团有限公司

红狮控股集团有限公司

德力西集团有限公司

红豆集团有限公司

浙江恒逸集团有限公司

亨通集团有限公司

奥克斯集团有限公司

盈峰投资控股集团有限公司

广东珠江投资管理集团有限公司

正泰集团股份有限公司

民企信用风险缓释凭证发行模式、流通方式、结算安排

从上述已落地的产品看，当前的发行模式主要包括三种：

（1）中债增信发信用风险凭证，商业银行投资；

（2）中债增信和商业银行联合发行；

（3）商业银行独自发行。

10月上中旬，浙江荣盛控股、红狮控股、宁波富邦控股三家民营企业在银行间市场发行了18荣盛SCP005、18红狮SCP006、18富邦PPN003三只债券。

18荣盛SCP005发行总额10亿元，由浙商银行主承销，票面利率5.22%；中债增信实际创设1亿元缓释凭证，费率100基点。

红狮控股5亿元超短期融资券由杭州银行主承，票面利率4.96%；中债增进实际创设0.4亿元缓释凭证，宁波银行实际创设1亿元缓释凭证。

11月5日， 18德力西SCP001顺利发行，浙商银行主承销，发行金额4.2亿元，浙商银行与中债增信以市场首单联合体形式创设了1亿元CRMW，凭证价格1.01%。

11月6日，工商银行拟创设3单信用风险缓释凭证，合计7.5亿元，涉珠江投管、盈峰环境、正泰集团。

从流通方式看，上述信用风险缓释凭证均可在银行间市场交易流通。

根据发行材料，参与上述凭证认购的投资人须同时参与参考债务申购，承诺以不少于预配售的信用风险缓释凭证的预配售量同时申购标的债务。

上述凭证触发信用事件条件为参考实体破产，或标的债务发生支付违约。

预计将形成1600亿规模民企债券融资工具

中国人民银行《设立民营企业债券融资支持工具 毫不动摇支持民营经济发展》公告指出，“民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资”。

在10月26日国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜介绍设立民营企业债券融资支持工具。

如果初期提供的初始资金大概是一百亿，它有一个杠杆比例，假如按照1：8的比例测算，可能会形成八百亿规模。

此外，也不光是中债增信自己在做，中债增信会和其他市场机构，包括债券主承销商、地方商业银行、地方增信公司、保险公司等等会组成产品发行的联合体。假定其他主体也按照这个比例，提供八百亿规模的话，可能就会形成1600亿的规模，这是一个初步的估算。

我们也会根据市场变化情况，也就是说，我们会观察和评估这个规模对于目前民营企业融资氛围的改善效果，以决定会不会再进一步扩大规模。

选择债券市场支持民营企业发债融资，对于改善市场预期、提振投资者信心具有积极意义。选择这样一个突破口，有助于改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，阻断或者是弱化金融市场对民营企业出现的“羊群效应”和非理性行为，所以它也是带动修复民营企业的股权融资、信贷融资等其他的融资渠道的一个比较好的切入点。

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上述13单信用风险缓释凭证发行文件