百济神州公布27亿美元交易，中国创新药企能否复制经验？

百济神州的经历给中国创新药企业提供了发展路径的参考，企业团队、产品研发、资本运作能力和市场能力，都是对新药企业的挑战，随着企业做大，这些缺一不可

文 |《财经》记者赵天宇

编辑 |王小

11月1日，中国创新药企百济神州公布了一场价值27亿美元的交易，其与国际生物制药巨头安进公司达成了合作。这是2019年迄今为止中国新药领域最大的交易。

其中，百济神州将负责安进公司的三款抗癌药，在中国的开发和商业化。同时，双方将在全球共同开发安进公司的20款抗肿瘤管线药物，百济神州扮演的角色，同样是在中国进行开发及商业化。

安进公司将以约27亿美元的现金，入股百济神州，完成后将持股20.5%。

“到2020年底，我们可能为癌症患者带来多达八款自主研发及授权引进的创新产品。”百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强说。

这场交易给中国创新药行业带来震动。百济神州在去年已经完成了美股、港股的“双上市”（纳斯达克代码：BGNE；香港联交所代码：06160），在资本市场游刃有余。截至2019年11月1日港股收盘，百济神州在港股收涨31.89%，报每股110港元。

在它身后，更多的中国创新药企同样由具有国际新药经验的博士海归们领衔，在中国落地，起步时间不长，企业规模小，且很多仍处于药品的早期研发阶段。

百济神州中国区总经理兼公司总裁吴晓滨对《财经》记者说，这次合作说明了世界工业界对中国创新企业的认可，正在加速中国企业走入国际市场。

将企业逐步转向更有价值的创新药，为药企掌门人带来了丰沛的财富，《2019 胡润百富榜》上，恒瑞医药和翰森医药的孙飘扬、钟慧娟夫妇排名榜单第5位。

不过，在百济神州高级副总裁汪来看来，百济神州的经验能不能被其他创新药企复制，“不好说”。

热衷与国际创新药企合作

百济神州此次的合作对象，安进公司（纳斯达克代码：AMGN），是一家生物技术公司，从事创新药的研发和产销，公司在1980年创立，2012年进入中国。目前，该公司的创新药集中于肿瘤/血液病、心血管疾病、骨健康、神经科学、肾病以及炎症。

此次双方的合作，百济神州会负责3款已获批的安进公司药物在中国开发及商业化，分别是安加维、KYPROLIS和BLINCYTO，进行五年或七年的商业化经营，在此期间，双方将平分利润或亏损。商业化期满后，百济神州有权保留一款产品，并获得其余产品额外5年在中国销售的特许使用费。

上述3款皆为抗癌药，其中，安加维已于今年在中国获批，用于治疗骨巨细胞瘤，目前正在针对骨转移癌症患者的骨骼相关并发症的预防进行开发。另外两款药物，在中国都处于临床开发的后期阶段。

合作的另一项内容，是双方在全球范围内共同开发20款安进公司的抗肿瘤管线药物，百济神州将负责在中国的开发和商业化。双方将共同承担在全球范围内的开发费用，百济神州在合作期间的贡献，价值至多为12.5亿美元。百济神州有权获得每款产品在中国以外的全球销售的特许使用费，这其中 不包括“AMG 510”，这款安进公司颇有前景的抗肿瘤药，属于同类第一，是一款小分子靶向药。

同时，每一款在中国获批的管线药物，百济神州将获得其批准后长达七年的商业化权利，期间双方平分利润或亏损。七年商业化期满后，百济神州有权获得五年在中国的特许使用费。百济神州有权保留大约每三款获批管线药物中的一款，总计至多六款（不包括AMG 510），以在中国进行商业化，期间双方共同承担盈亏。

在安进公司董事长兼首席执行官Robert A. Bradway看来，与百济神州合作，能使安进在这个全球人口最多的国家扩大影响。

安进公司同意以每股ADS 174.85美元的价格，较百济神州截至2019年10月30日在纳斯达克股票市场上30天交易量加权平均价相比溢价36%，购入价值约27亿美元的百济神州普通股。安进公司将在百济神州董事会获得一个席位。

整个交易预计在2020年第一季度完成。

这并不是百济神州第一次与国际药企合作。两年前，该公司曾牵手同在纳斯达克上市的新基公司（NASDAQ:CELG），合作涉及资金额为13.93亿美元，当时创下国内药企单品种权益转让纪录。

具体而言，百济神州从新基公司获得授权许可预付款和股权投资，合计4.13亿美元；百济神州还有资格获得额外的9.8亿美元基于开发、药政和销售的里程碑付款，以及抗癌药PD-1抑制剂（产品代号BGB-A317）的未来销售版税。

由于百时美施贵宝对新基公司发起了收购，所以在2019年6月，上述合作中的PD-1全球合作终止，新基公司同意向百济神州支付1.5亿美元。

药企人挤入富豪榜

仿制药高利润高增长的时代已然落幕，借由近几年中国新药政策的支持，加之资本的助推，创新药成为各大医药行业论坛的高频词。中国药企转向创新药的路径各有不同。

目前，A股医药类市值之首是恒瑞医药（600276.SH），截至11月1日收盘，报92.5元每股，市值4091亿元。如今以创新药吸引资本市场关注的恒瑞，像中国大多数药企一样也是从仿制药做起，直到2008年之后开始大量布局me-too/me-better靶点，以及制剂出口。2015后，这些药物陆续获批上市，恒瑞医药的市值开始爬升，到今年，恒瑞医药董事长孙飘扬坦承，已经把一般的仿制药停掉，只做创新药和有核心价值的高端仿制药。

企业聚焦在更有价值的创新药，是彷徨的药企们一条可供参考的路径。今年10月发布的《2019 胡润百富榜》上，拥有恒瑞医药和翰森医药的孙飘扬、钟慧娟夫妇，以1750亿元排名榜单第5位，这也是首次有医药行业的企业家进入榜单前10。

中国创新药企业的特征是，海归博士团队领衔，借由中国鼓励新药的机遇回到中国，落地在一些创新药或生物药院区，成立自己的公司，招兵买马做新药。

不可否认的是，中国大多数创新药企起步较晚，对这些药品研发企业来说，自己的品种走向国际是理想，但是先得顾好现实问题。

浙江海昶生物医药技术有限公司创始人赵孝斌告诉《财经》记者，公司规模不大的话，没法拉到那么多资源，希望先靠一些三至五年能上市品种的销售和利润来完成资本积累，支撑企业的管理，做公司先选择自己能做的领域去做，而且必须脚踏实地。

新毅投资联席主席、中国医药企业管理协会副会长吴清功则更关注已走出早期阶段，步入生物药中后期阶段的企业投资。他告诉《财经》记者，新药研发公司从技术团队转型到企业家团队的过程，是比较缓慢的。企业早期阶段，一个科学家能够做到技术领先、研发领先就可以了；随着产品成型，资本介入，科学家得有能力管理资本；药品上市后需要销售团队开发市场，企业开始雇佣越来越多的人员。新药企业的团队能否让企业实现平稳的转型，逐渐做大，是其重视的方面。

百济神州的经历给中国创新药企业提供了一种发展路径，企业团队、产品研发、资本运作能力和市场能力，都是对新药企业的挑战，随着企业做大，这些能力缺一不可。中国新药企业与国际合作的步伐正在加速，期待有更多新药企业能走向国际。

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责编| 蒋丽 [email protected]

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