七月份市场回顾及展望

作者：leo

一、走势回顾

7月以来，国际黄金在经历了6月份的暴涨后，受国际政治局势动荡及美联储货币政策不确定性的影响，市场多空情绪分歧比较明显，多空力量焦灼，因此金价在1380-1450美元/盎司的区间内宽幅震荡

月初，受中美贸易谈判重启以及美朝领导人会晤影响，黄金价格迅速下行，而后受美国俄罗斯地缘政治影响，金价迅速反弹逼近前高1438美元，而非农数据超预期使得金价又转头下行。进入月中，联储主席鲍威尔在国会证词偏鸽派、联储两位副主席对后经济的不看好使得黄金继续上冲6年新高，突破1450美元；进入月末，联储如期降息25Bp，但此次保险式的降息使得市场理解为偏鹰派，导致金价下挫。

观国际白银走势，白银价格在之前滞涨的背景下，7月份迎来了迅猛的补涨，涨势相对黄金更为凶猛，从15美元/盎司攀升到16美元/盎司上方。

二、影响因素分析

7月黄金价格虽有受美俄、伊朗、英国首相任命等地缘政治影响，但其走势仍围绕美国的货币政策作为主线，并且影响愈加明显，我们从每次美国公布相应数据可以看出。

（1）市场经济数据好坏分歧，影响市场降息预期

● 月初美国6月非农就业人口增加22.4万，大幅超过市场预期。

● 月中零售数据意外向好，但美国楼市数据不及预期。

● 二季度实际GDP年化季率初值增长2.1%，刷新2018年第四季度以来最低，超过预期预期的1.8%，不及前值的3.0%。金价震荡。

● 6月美国PCE和核心PCE同比分别为1.4%和1.6%，相比2%的目标仍有距离。

7月公布的市场经济数据好坏不一，就业市场失业率等数据依然稳固，经济活动增长保持温和，通胀数据相对偏弱，经济前景的不确定性依然存在。因此，在6月议息会议之后，市场对于7月联储降息的力度和后续降息走势存在摇摆，导致金价在7月宽幅震荡。

（2）联储保险式降息，立场有所摇摆

新闻发布会上鲍威尔表示，此次降息有保险和风险管理的考量，也印证了是对全球经济增长疲软、贸易战等带来的风险的预防。但之后是周期当中的一个政策调整，不意味着开启了新一轮的漫长宽松，也存在着一些摇摆，不及市场预期的鸽派，使得金价近期承压。

三、后市展望

随着7月份降息的落地，且联储偏鹰派的降息，买预期卖事实预计使得金价在接下来的2周会有所承压。

后市市场会逐渐把目光投到9月份的议息会议上，虽然鲍威尔表示不是降息周期的开始，但市场预期的降息概率已超过50%，若8月公布得经济数据不及预期，可能会进一步推高联储宽松的预期。金价预计承压后反弹，继续中长期继续看涨的观点。

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