央行这一大招近期频繁出现，涉及资金7150亿！咋看？咋办？

央行今日再度出手开展中期借贷便利（MLF）操作释放流动性，这一次的规模为2670亿元。

只要对市场流动性稍做关注，都会留意到近期央行的这一操作实在可以用频繁来形容。没错，4月份以来，央行已经三度进行MLF操作，释放活水7150亿！三次操作，均提到一个目的，即“引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。”回溯今年以来，MLF操作已多达5次。

央行今年MLF操作一览

4月

25

央行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。

4月

18

为保持银行体系流动性合理充裕，央行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。

4月

13

4月13日，央行已经对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。

2月

19

央行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元，3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。

1月

21

央行对20家金融机构开展MLF操作共3525亿元。

开展MLF操作意欲何为

对于此次开展MLF操作的原因，央行称，是为了保持银行体系流动性充裕，引导金融机构加大对经济重点领域和薄弱环节的支持。

在外汇占款持续减少、流动性供给收缩的背景下，央行持续给予金融体系流动性支持在情理之中。而面对4月企业缴税与MLF大量到期可能造成的流动性缺口，此时央行通过MLF操作提供中期流动性供给就显得更加及时。

4月以来，市场对央行增加流动性供给一直存有期待，其中续做MLF的预期最浓。4月是季度首月，因上季度企业所得税汇算清收，当月财政存款净增量往往较高，将形成流动性回笼；更关键的是，4月中旬有5510亿元MLF到期，包括4月19日有3280亿元3个月MLF到期、21日有1175亿元3个月MLF和1055亿元6个月MLF到期。在外汇占款增量不济的情况下，金融体系可能出现流动性缺口，只能寄望央行通过开展货币政策操作予以弥补，续做MLF不仅直截了当，所投放资金在时效上也更为匹配，自然成为操作首选。

对于央行近期频繁开展MLF操作，从春节前的一次座谈会上也可窥探一二。1月19日，央行官网消息显示，日前，人民银行召开商业银行座谈会，对搞好春节前后银行体系流动性管理、保持流动性合理充裕、加大对实体经济支持力度等工作进行了部署。

其中，对于中期流动性需求，人民银行将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金予以支持：一是根据金融机构需求情况，开展一定规模的MLF操作，并适当下调3个月MLF利率至2.75%；二是对合格中小金融机构的流动性需求，将继续通过SLF和信贷资产质押再贷款提供资金支持；三是对经济重点领域和薄弱环节，将继续通过PSL和信贷政策支持再贷款提供适当成本资金支持。

网友留言

今天央行开展MLF操作消息发布后，有部分热心网友留言。

@股市骏马：央行继续大量放水，借利好在地量时，明天上证指数可能会有所反弹，把握机会，抢点钱就跑。

@博弈_敦煌烟斗客：大盘只要跌，央行就放水，一副你们看着办吧的样！

@倪倪倪雪ni：作为学金融的学生虽然看不懂！但是我还是看！

@读心者独行者：老乡别走。

@断魂三绝斩：估计也只有小川可以当央行行长，别人还真不敢接这职位……

为流动性止渴

申万宏源宏观团队认为：

MLF+逆回购放量，资金面仍承压。4月20日起，央行在公开市场连续3个交易日开展了每天超过2000亿元的7天逆回购操作，以缓和市场流动性紧张局面。央行货币操作短期化，意在加强银行间流动性管理，为维持资金面平稳，逆回购仍将滚动操作。

短期资金面紧张受到季节性因素、企业缴税、MPA考核和MLF到期的扰动，而在风险事件来看，以中铁物资为代表的一系列地方国企和央企的违约事件不断暴露和产生外溢影响，以及6月份美联储可能再次加息，都将使国内的流动性面临较大的压力。

金融市场内部的结构性问题尚未解决，但市场外部条件对比2013年钱荒时期相对友好，发生类似620钱荒的可能性不大，但短期流动性冲击难以避免。

民生固收认为：

MLF意在对冲部分逆回购到期，并将公开市场频繁的短期流动性释放直接优化为中长期流动性。但另一方面也意味着逆回购会减量；后续资金面压力仍存。

前期外汇占款持续下降留下较大的基础货币缺口，加上5月财政存款继续上缴，叠加营改增和MPA，只要信贷投放不明显减弱，债券市场高杠杆没有下降，资金面间歇性紧张的现象还会出现；债市还有调整风险并未完全释放。

货币政策意在对冲，并非主动宽松，也未见主动压低短端利率的政策意图，在高杠杆约束下，资金面间歇性紧张的环境不会改变，收益率仍有上行压力。

中信期货4月22日曾表示：

继4月19日的3280亿MLF到期后，4月21日又有2230亿MLF到期。在接连两大笔额度的MLF到期压力下，尽管4月21日央行再度通过逆回购向市场投放2600亿资金对冲到期MLF，但本已吃紧的资金面并未有得到显著缓解，资金利率仍继续上行。

股市雨露均沾？

简单统计春节后MLF操作后一个交易日上证指数的涨跌情况不难发现，三次MLF操作后一个交易日均出现了不同程度的上涨。

中国经济网评论员崔书文认为，因为投放了大量的货币，所以推升了美国股市这七、八年的一轮牛市。

资金是股市行情的晴雨表，资金多了整个货币投放多了，股市自然而然就会上涨，这从全世界来看，大致是一个基本的规律，至于具体能涨到多少点，机构那是猜的，但是推动股市上涨，从基本原理上是靠谱的。

财经知识多一点

MLF是什么？

所谓MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，金融机构提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。简而言之，MLF是指央行借钱给商业银行，让他贷款给三农企业和小微企业。相对其他政策工具而言，MLF算得上是一个新型的非常规货币工具，属中国人民银行首创之物。

MLF操作有什么作用？

期限方面，MLF，M是Mid-term的意思，即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期，各借款行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。

资金去向方面，MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。相对之前的SLF，它们在某种程度上有不少相似之处，都是让商业银行提交一部分金融资产作为抵押，然后给这个商业银行发放贷款。

与常备借贷便利(SLF）相比，区别并没有明确，只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币，这是个两全的办法。

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