美联储近10年来首次加息 人民币压力何解？

导读：为应对美联储加息和人民币贬值压力，市场普遍预计，央行将继续放松货币政策，并将通过降准来应对资本外流压力。

华夏时报新媒体综合

北京时间今日凌晨，美联储议息会议决定，将联邦基金利率提高25个基点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这标志着美国正式开启加息周期，同时表示将以渐进节奏加息，符合市场预期。

加息周期开启

美联储上一次加息则还要追溯到2006年6月，今天凌晨宣布的加息宣告美联储这次长达78个月零利率期宣告结束，长度超过了1854年以来美国经历的任何一次低利率复苏期。美联储此次升息将有两大目标，一是增加投资、创造就业，二是控制通膨率。随着美国就业数据强劲，失业率降至5%，市场已接近完全就业；耶伦日前在国会作证时也表示，她有信心通膨率将达到2%目标。

摩根大通预期美联储在明年将继续进行4次加息，主要受供应面推动，例如失业率和劳 动力参与率的下降，将推动薪资增长和通货膨胀。

海通宏观认为，美联储加息意味着全球流动性拐点出现。步入加息周期，预计明年至少还有两次加息。新兴市场将受影响而动荡，股市、债市短期回落概率均较大。

新兴市场面临两难

美联储加息之后，让国际投资人真正担忧的不是美国经济，而是新兴市场。对于新兴市场而言，目前面临着两难的选择。如果跟随美元升值，疲软的经济会继续因为出口丧失竞争力而承压，如果脱钩美元贬值，则可能会出现资本外流。

上周日，国际清算银行(BIS)就在季度报告中表示，美联储加息后的输家是新兴市场。报告称，自2009年开始，新兴市场发行的美元债规模总额接近3万亿美元。随着美元走强，负债将拖累新兴经济体国家和企业的资产负债表。

尽管新兴市场似乎已经对联储加息做好准备，今天跟踪新兴市场的EEM指数收高2%，但是巴西的评级再度被调降，还是给市场敲了警钟。就在联储宣布加息之前，三大国际评级机构之一的惠誉宣布下调巴西评级至垃圾级，而今年9月标普已经把巴西调降至垃圾级别。

资本外流担忧加剧

香港《南华早报》此前报道称，美联储加息或令中国外汇储备承压，可能会影响中国的资本账户和货币汇率。大和证券经济学家赖志文认为，鉴于中国又是降息又是放松银根，美国加息将给交易商带来诱人的机会做空人民币和做多美元。赖志文说：“人民币贬值现在已是市场共识。因为预见到未来的贬值，很多企业和有钱人将资金转移出中国。”

英国《金融时报》网站称，新兴市场国家央行和财政部的高级官员承认，美国自2006年以来首次正式提高利率的做法，可能导致本国货币相对于美元而言变得疲软，可能带来的影响之一是加剧资本外流。

为应对美联储加息和人民币贬值压力，市场普遍预计，央行将继续放松货币政策，并将通过降准来应对资本外流压力。

人民币基本保持稳定

尽管美联储加息的靴子已经落地，但人民币贬值的压力仍然不容小觑：美国加息在美国资产吸引力的同时，对人民币来说，则加剧资金外流和汇率贬值压力。

“在新兴市场整体受加息冲击的大背景下，中国难以独善其身，外储有所耗费、汇率有所波澜也是情理之中。” 不过民生证券研究院执行院长管清友也指出，外汇储备充足、高增长高利率尚存、未来有干预的能力与意愿是中国的三层防守。

“对于人民币来说，与美元‘离婚’势在必行，此前外汇交易中心所推出的人民币指数已经宣示了这一点。首次加息落地后，利多出尽，美元将出现回调，人民币可以逸待劳，加快修正高估。”兴业银行首席经济学家鲁政委建议。

针对有关美联储加息可能导致人民币汇率波动的担忧，中国人民银行近期表态：第一，中国经济增速虽然相对放缓，但从全球横向比较仍属较高水平；第二，中国仍保持一定规模的贸易顺差；第三，人民币纳入国际货币基金组织“特别提款权”货币篮子后，境外持有的人民币资产规模将逐步增加；第四，中国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健。因此，从中长期基本面看，人民币汇率有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。

（综合自央广网、BBC、腾讯财经、经济参考报）

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