美联储不加息，中国房价拐点隐现

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美联储不加息，中国房价拐点隐现 文 / 马光远

最近几天大事不断，今天挑几件专门点评一下。以后每周五，如果没有特殊情况，我的微信公众号将对一周里的财经大事进行总结点评。

1 A股再闯MSCI落败

MSCI再次拒绝A股，网友认为，没有A股的欧洲杯是不完整的。6月15日，MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数， MSCI在公告中给出的理由包括中国资本市场在市场准入、停牌以及审批等方面还需要更进一步的完善。这意味着，中国A股第三次闯关MSCI失败。

对此，中国证监会发言人强势回应：

中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。

MSCI指数作为全球绝大多数国际机构的投资标的，其客户涵盖全球约98%的顶级基金，被视为全球最重要的资本市场指数，没有之一。据不完全统计，全球追踪MSCI指数的基金公司多达6000家，所投资的资金规模高达7万亿美元。正因为此，一旦A股市场被纳入MSCI新兴市场指数，则意味着A股得到了很高的分数和承认。

（图片源自网络）

我关注到，在A股被拒之后，包括新华社在内的媒体都酸溜溜地表示无所谓。其实，作为全球最重要的资本市场指数，被纳入当然是一件好事。特别是巴基斯坦股市居然都被纳入，而中国作为全球最大的新兴资本市场却再次被拒，我们应该重视问题的解决，而不是闹情绪。

坦率而言，MSCI指出中国资本市场的问题还算客气的。中国资本市场除了MSCI指出的三个问题，更大的问题是政府干预过度，市场化程度有待提高，以及市场波动太大。别瞧不起巴基斯坦股市，起码比A股稳定。证监会表示“没有A股的国际指数是不完整的。”此话得到了网友的同意，很多网友表示，没有中国队的欧洲杯是不完整的。对于中国股市而言，更重要的是在市场化和国际化方面和国际规则并轨，而不是在被拒绝之后假装不在意。

2 传地产央企被约谈

昨天，来自澎湃新闻的消息称，一位不愿具名的开发商近日透露，包括国资委在内的多家监管机构，对央企开发企业约谈，口头下发通知，要求收敛在土地市场的追高拿地行为。各家企业不同，被约谈的央企、国企开发企业都有，主要由所属的监管机构约谈。现在还不知道这个消息的真假，但央企在今年房地产市场上疯狂制造地王，的确打乱了中国房地产市场的总体政策路径，让中国房地产市场偏离去库存的主旋律的同时，还加速推高了中国房地产市场的风险。

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我在之前的关于央企拿地王的文章中指出，央企之所以热衷于造“地王”，炒房地产，原因不外乎三点：

其一，这些国字头的企业依靠强大的势力，更容易获取信贷资源，在投资实业赢利微薄的情况下，他们将银行的信贷资金转向暴利的房地产； 其二，这些央企主业的赢利状况大多差强人意，他们需要房地产来粉饰利润； 其三，央企利用自己天然的优势，能够获得低成本的融资，这些融资通过房地产进行释放，博取短期收益在当前情况下被认为是最理性的选择。

在中央强调供给侧结构性改革大主题，以及明确反对通过加杠杆去库存的情况下，央企不断制造地王危害极大：首先，央企作为中央企业，其一举一动并不是单纯的市场行为，容易被解读为其疯狂拿地代表了政府对房地产的真正态度，扰乱国家去库存政策；其次，一些主业非房地产的央企，大力投资房地产，不务正业，有违国家对央企的战略性定位。央企存在的主要目的不是为了赢利，放着主业不做，去炒房地产，而是增强国有经济的控制力，提升国际竞争力，培育自主品牌；其三，在当前房价高企，投资房地产面临极大风险的情况下，央企无视风险炒作地王，一旦房价调整，买单者又是银行。信达地产最终隶属于财政部，谁来买单很清楚。

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因此，不排除有关部门约谈央企，约束他们的疯狂行为。同时，我们还关注到，6月13日国家统计局发布的1-5月份房地产开发投资及销售数据，都出现了回落的态势。6月15日，湖北省副省长在曹广晶在湖北日报发文指出：

“过去我们担心房地产价格上涨，今天更应该担心房地产价格下跌。泡沫一旦破裂，银行贷款的重要基础垮了，后果很严重，甚至会引发金融危机，这比单个企业甚至单个行业的危机要严重得多！”

经历一季度一线城市和部分二线城市的疯涨，以及央企疯狂制造地王之后，房地产似乎已现疲态，阶段性拐点很可能即将出现。笔者将在以后的文章中对此进行深度分析。

3 央行发布5月金融数据

6月15日消息，央行今日公布了5月金融数据：5月份社会融资额规模6599亿元，较去年同期减少5798亿元，降幅惊人；M2同比增长11.8%，增速环比大幅回落1个百分点，相比3月M2高达13.4%的增速更是下降明显。在“权威人士”发表“稳健的货币政策就要稳健”的观点之后，货币政策明显从一季度的宽松走向稳健。这对目前处在敏感点位的房地产而言，无疑是一个危险的信号。

4 美联储年内第四次推迟加息

美联储今天凌晨两点储宣布将联邦基金利率维持在0.25%-0.5%不变。美联储声明要点有：

1、虽然失业率已经下降，但新增就业有所减少； 2、通胀预期在短期内将维持低位，但随着能源及出口价格因素等暂时性因素的消失，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平； 3、将继续密切关注通胀指标和全球经济和金融形势，但没有提及英国退欧或其他特定风险； 4、耶伦在会后的新闻发布会表示，不要对一两个月的数据反应过度很重要。

因为美国5月份糟糕的就业数据，扼杀了美联储本来在计划中的一次加息计划。但美国经济总体复苏的势头仍然没有改变，8月份或者9月加息的概率仍然很大。黄金等虽然又一次获得了喘息之际，但这不过是一次死刑执行的延缓而言。至于人民币的汇率，我维持今年人民币温和贬值的判断，国际资本的出走和人民币占款的继续下滑仍将持续。

文末彩蛋

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前列腺与经济增长 美联储前主席格林斯潘在金融危机之前一度被视为挽救全球经济的人。他是如此的被神话以至被认为是确保全球经济繁荣最重要的因素之一。美国参议员麦凯恩曾开玩笑说，假如美联储主席死掉，他将“把他扶起来并给他戴上一副墨镜。” 2003年4月，格林斯潘接受了一次前列腺增生手术，“医生说他的前列腺在上个季度温和地增长，”美国电视节目主持人柯南.奥布莱恩开玩笑说，“不过增速并没有他们预测的快。”

经典好文回顾

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