A股全线上涨，券商股挑大梁，“牛市标杆”能否再度雄起？

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周五，在多重利好共振下，A股市场全线冲高。截至记者发稿，A股三大股指齐涨超过1%，上证指数逼近3000点关口，深证成指逼近万点大关。

券商板块早盘挑起领涨大旗，带领指数持续上攻。个股方面，年初的领涨龙头强势回归，中信建投早盘最大涨幅超过7%，华泰证券、东方财富等涨超3%。

截至发稿券商板块早盘行情表现

股票期权规则落地

头部券商有望受益

近期券商板块的最大利好莫过于股票期权政策的落地。

12月7日，深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。

据记者了解，中信建投、国泰君安、光大证券等证券公司已于本周正式推出了深交所期权开户服务。据国泰君安介绍，深交所期权开户首日，投资者开户热情比较高涨，总体开户顺利，系统承载良好。

华泰证券非银金融行业分析师沈娟认为，此次股票期权制度完善，有助于激发市场深层活力、吸引长期资金，丰富投资者投资品种与策略，并为券商带来重要盈利增量。

沈娟表示，衍生品是机构服务的核心能力之一，其中场内股票期权以券商为主要做市商和经纪商，券商可实现经纪佣金、做市价差收入、自营投资收入等三种主要形式收入，有望为券商开辟重要的盈利增长点。

同时，衍生品属于复杂金融业务，对机构定价、销售、风控等专业实力，以及资金实力和业务资质提出更高要求，业务竞争或将逐渐呈现分化格局，优质券商有望把握先机。

头部券商优势明显

36家上市券商日前披露了11月经营业绩，无论从营收还是净利润看，头部券商在排名上均有明显优势，行业马太效应凸显。

整体上看，按子母公司合并口径计，36家上市券商11月合计实现营业收入164.98亿元，实现净利润54.37亿元。

上市券商11月经营数据

单月营收方面，有4家券商单月营收超10亿元，分别为中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券。仅这4家券商的营收就占到11月上市券商总营收的三分之一。

净利润方面，广发证券单月净利润达6.36亿元，同比增长53.05%，单月净利润摘得第一。招商证券、国泰君安、中信证券分别位列第二至第四名。

从当年累计净利润来看，龙头券商仍牢牢占据领先地位。截至11月末，中信证券累计净利润已达105.87亿元，稳居第一；其次是国泰君安，累计净利润达88.63亿元。

机构看好券商板块投资机遇

机构普遍表示，在行业集中度提升的背景下，大型券商2020年的龙头优势有望逐渐扩大，而特色券商则有望通过其特色业务的领先优势脱颖而出。

国信证券在证券行业2020年投资策略中指出，改革将推动我国证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，证券公司将迎来高质量发展的新机遇。

在市场呈现宽幅震荡的中性假设下，预计2020年全行业营业收入4089亿元，同比增长9.1%；净利润1309亿元，同比增长9.2%。预计未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存的局面，推荐大型龙头券商和特色券商的投资组合。

华泰证券表示，资本市场市场化、国际化、机构化大势所趋，将重塑市场新生态。受监管对外开放节奏和证券公司自身竞争力影响，外资券商预计会在高附加值业务上对国内券商形成挤压。中性情况下，预计2020年行业净利润同比增长12%，当前价格对应的大券商2020年PB水平1.1倍至1.6倍左右，PE15倍至19倍。

编辑：朱茵

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本期责任编辑：陈梦娜

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