磨了这么久，大盘上还是下？请看6大券商策略
进入五月份以来，A股连续调整。沪指已连续5周下跌，人气受到极大挫伤，后市是扭转颓势还是继续走弱，且看下面几大券商最新策略观点：
中金公司：短期仍将震荡纠结中金公司认为，近期市场持续低迷，主要原因一方面在于对经济复苏持续性的担忧，另一方面则是政策基调导致市场风险偏好偏弱。中金认为，上周习主席在深改组会议中强调“现阶段推出的短期调控手段，也要注意同改革目标一致起来，推动形成完善的体制机制”，这意味着政策基调可能正在从一季度的以稳增长为主逐步转向平衡“供给侧改革和经济稳增长”，甚至更加重视供给侧结构性改革。
总体上，中金预期短期市场仍将震荡纠结，从操作角度建议在短期继续注重盈利确定性和估值水平，等待更多积极信号的出现。
行业配置上，中金建议关注政策与改革的边际变化。超配大消费类的食品饮料、龙头医药、家电以及估值不高、分红稳定或有提价或政策改革等催化因素的基础设施和公用事业等。另外关注中国企业海外并购主题、国企改革、深港通、MSCI纳入A股预期、第7批新股等。
另外，中金提醒近期需密切关注三大事项：
A、近期证监会、基金业协会和交易所在首发及再融资项目、基金专户及子公司、私募基金、停复牌制度等多方面加强了制度建设及监管力度，规范了资本市场行为但短期也不可避免的对投资者情绪有所扰动，需关注再融资相关方面监管态度的确切进展；
B、美国加息预期反复，可能影响大宗商品和新兴市场。上周海外资金继续净流出中国股票且规模仍然较大；
C、5、6月份解禁和减持的压力也需要重视。
平安证券：市场仍会面临较长时间煎熬平安证券认为，A股缩量震荡，上证综指已连跌5周；市场成交低迷，两融参与意愿持续下降。投资者风险偏好仍下行，市场情绪指标已在低位徘徊多时，边际走弱。虽然上周新增投资者数量出现反弹，但是资金仍在观望，等待时机。总体上认为市场仍然会面临较长时间的煎熬，维持震荡的态势。
在潜在机会上，平安证券建议重点关注科技类主题机会（智能驾驶、新材料、充电桩主题、客厅经济等）和防御性品种（白酒、医药、银行）。
平安证券认为，部分行业国企改革有望稳步推进，纳入MSCI的预期加大。而上周MSCI指数的调整和MSCI新兴市场ETF最大的机构投资者桥水基金在上海的注册，都提振了市场对加入MSCI的信心和预期。虽然MSCI的纳入短期来看无实质影响，但是长期来看对增量资金的引入和估值体系的重塑均有好处，也有利于做大A股的机构投资者。
此外，平安证券指出，当前资本市场面临的最大调整来自于监管环境的本质变化，即加强监管、维护市场稳定和鼓励资金脱虚入实。
申万宏源：短期市场走LV走势申万宏源指出，市场存在3方面的托底力量：
1）经济底部震荡格局并未改变，4月经济数据向下引发了过度悲观的宏观经济预期，放任经济下平台运行仍不符合管理层的政治诉求。预期经济后续将有望向上修复，构成托底力量。
2）“资产荒”的格局下，房地产市场和大宗商品的相对强势，提升了股票的配置价值；超发流动性全球填坑的背景下，股票市场没有必要妄自菲薄。握有A股定价权的边际交易者仍是绝对收益投资者，指数在当前位置继续下跌将提振配置性需求。
3）市场对于非市场力量的判断出现扰动。但是，基金子公司去杠杆的担忧、美联储重新鹰派的言论、即将到来的英国脱欧公投都是潜在的风险，B股指数的异动也值得关注。
申万宏源认为，短期市场走LV走势，中期横盘震荡，长期仍欠出清。申万宏源指出，“V”的左侧下跌可能并非急跌，也可能以时间换空间的磨底过，L之后还有V。短期市场跌破2700的概率较小，极端情况下市场甚至可能难以有效跌破2800点。如果L之后直接开始上涨，空间实在太有限，那么后面也还会有一次回撤，无非是LV的变形。
对于具体投资方向，申万宏源认为反弹时应继续高举价值型成长大旗，建议关注：
1 一季报大幅超预期+迪士尼催化的景点旅游公司； 2 公用事业中的水电和燃气公司； 3 建筑装饰行业中受益PPP的标的； 4 基本面底部不能再差的油服和啤酒等消费品。 西南证券：市场仍需一个探底过程西南证券指出，从估值方面看，除了上证指数市盈率离历史底部区间只有10%空间，创业板、中小板估值都离历史底部区间相差50%以上。从定价因素看，自2014年6月以来，10年期国债为代表的无风险利率下降了约15%，当时点位为2000点左右，相应有300点左右的溢价比较合理，而市场目前仍然处在2800点位置，仍显偏高。而从总市值与相应指标来看，总市值/GDP目前约为60%，距离股改后的历史低位40%仍有较大差距，从总市值/M2指标来看，目前这一指标为28%左右，离2008年低点24.7%也仍有一定差距。最后，从市场参与者行为来看，上一周，市场在下跌时放量，在上涨时缩量，显示场外资金入场的意愿并不强烈。
总体而言，西南证券认为，中期内市场仍然将有一个寻底过程，市场距离底部仍有一定空间。目前的反弹更多的是一种短期的安稳，在改革牛、资金牛等牛市逻辑渐渐退去后，新的上涨催化剂尚未显现，市场仍然需要有一个探底过程。此外，支撑反弹的强势板块随时都有可能出现回落，届时有可能对指数形成压制。
国海证券：不要介入太深 短期可关注超跌高弹性标的国海证券认为，自5月9日暴跌以来，A股已连续9个交易日窄幅波动，虽然期间出现了B股暴跌、人民币汇率的波动，但A股整体表现较强，原因有两点：
1 绝对收益投资者仓位已经降低了，相对收益投资者主要是调了结构，总的仓位还在观望。 2 除了有色、银行、非银、农林牧渔、食品饮料、家电等板块外，其他板块均调整到了前期低点附近。鉴于此，国海证券认为这两个原因可能会吸引部分资金抄底，但由于上一次反弹的赚钱效应很差，这一次抄底的资金量会很少，因此建议投资者不要介入太深。
对于近期投资方向，国海证券认为政策预期企稳，短期可关注超跌高弹性标的，原因在于：从短期角度，此前政策预期的变动导致市场风险偏好急剧下降，而在5月21日举行的深改组会议上，习近平主席提出，现阶段推出的短期调控手段，也要注意同改革目标一致起来，推动形成完善的体制机制，也就是说将稳增长与改革的目标协调一致，有助于稳定政策的预期。此外，上周美联储释放加息的鹰派信号，市场已经经过一段时间充分消化，未来市场压力将有所缓解。基于政策预期稳定、美元加息的市场压力缓解，国海证券认为未来短期有望促使风险偏好短暂修复，因此建议关注前期超跌的高成长性标的。
招商证券：先涨后跌的概率在提高招商证券认为，基金整体仓位在快速下降后有小幅反弹，配置风格相对均衡。最新的用电和地产成交增速数据环比下滑。
最近政策焦点集中在经济降杠杆和金融整顿上，政策方向的不明朗会导致投资者难以形成稳定预期，影响市场风险偏好。4月的信贷数据低于已调低的预期，后面经济走势和政策取向可能还需继续观察。监管层严厉打击各种类型的投机和套利，会对市场的炒作热情和流动性产生影响。
总体上看，招商证券认为，目前尚找不到中线看多的理由，短期市场先涨后跌的概率在提高，大概率在2700-2900点震荡。市场情绪低迷，但是却蠢蠢欲动，主题热点活跃性增强，可尝试性参与。招商证券建议关注部分科技类板块，以及机器人、量子通信、健康中国、智能驾驶主题，白酒仍可作为最具确定的超配板块。
