2020前瞻丨机构论道：奋进新时代，在变与不变间坚定前行

新华保险CEO李全：在变与不变间坚定前行

李全 新华保险党委书记、首席执行官、总裁

时间之河一路向前。

展望2020年，我们将迎来“十三五”收官和全面建成小康社会的历史性时刻，寿险业大有可为。回望2019年，寿险公司经营涉及的经济、社会、技术等要素加速演变。变与不变之间，遵循与权变同在，机遇与挑战共生。

从负债端看，伴随着国家导向的日渐明晰、金融供给侧改革的持续推进、2019年银保监会两轮19条对外开放举措的推出、以及公司治理、产品、销售行为等全方位监管举措的出台，加上新技术应用的日益深化，2019年多家市场主体的战略均进行了调整，策略更加趋同。回归保险本原，聚焦养老、健康、医疗等主要领域，努力实现保障类和储蓄类产品之间的均衡，基本成为市场共识。主险+附加险组合、保险+服务组合，成为了多家公司主要的服务供给方式。这种变化，一方面将逐步打破同质化竞争的现有格局，另一方面将对各家公司差异化的竞争能力提出更高要求。

从资产端看，2019年我们在喜迎科创板开板等诸多利好的同时，也直面着低利率时代来临和经济下行的考验。随着保险资管产品、资产支持计划、股权投资计划、鼓励增持上市公司股票等一系列监管政策的出台，伴随着更多外资机构的加入，我们在迎来更加规范的市场环境的同时，也踏入了“奥运会”级别的赛场。2020年，无论是增量资金还是再投资需求，都将考验严格各家公司投资体系的可持续能力和水平。投资思路从“择时择机收割已有红利”转向“相马养马培养未来增长潜能”或许是一条值得尝试的路径。

从资产负债匹配看，能否真正实现资产负债的双轮驱动，核心在于资产与负债团队能否真正准确、有效地理解对方作业的底层逻辑，进而实现资产负债的双向融合、双向打通、良性互动，进而支持两端业务的高质量可持续发展。不难预见，2019年已然十分突出的匹配难题如影随形，并将在2020年乃至今后较长一段时期内，在久期、收益、现金流、期限匹配四个方面不断抛给我们新的课题。如何选择，考验的将是经营者的战略定力和双向贯通的水平。

凡是过往，皆为序章。尽量厘清变化的目的，在于努力追寻表象背后隐含的逻辑，在市场环境、综合能力、客户需求等核心要素的变与不变之间，寻找继续前行的动力。

保险业加速对外开放，是需要关注的第一个变量。作为加入WTO后率先开放的金融服务行业，寿险业对开放并不陌生。与上次开放不同的是，本次加速开放带来的不仅仅是更成熟的竞争对手，更可能是竞合时代的来临。中国寿险市场早已今非昔比，相较以往，我们将有更多机会去整合全球的成熟理念、经营模式、优秀资源来提升社会整体福利，更好地满足人们更加多样化、对消费体验要求更高的保险需求。

最新技术的迭代及应用，是需要关注的第二个变量。过往数次金融资本与技术革命相互作用的历史表明，每次新技术与经济发展的深度互动，大都经历了爆发、狂热、协同和成熟四个基本阶段，历时大约半个世纪。目前看，第五次信息革命大致已经进入了协同期，其标志就是新的产品、新的产业、新的技术体系接连出现，并对现存体系进行全面更新。实现从经营理念到业务动作的真正数字化转型，整合现有技术成果，搭建既能适应当前业务发展需求、又能快速响应未来增量业务模块的“小前台、大中台”，将成为险企强化科技赋能的一种选择。

客户结构和需求的变化，是需要关注的第三个变量。客户层面，有三个重要的变化正在发生：一是大众富裕阶层快速崛起，对健康保障和财富管理的需求更加旺盛；二是老龄化进程加速推进催生大量养老产品及服务需求，但现有适老产品的数量和类别、养老服务的标准和人员等均无法满足需求。三是80、90群体日益成为保险消费主体，他们保险意识更高、购买行为更理性、对品牌体验及服务要求更高。此外，人们消费观念的转变、代理人群体数量及质量的变化、销售能力的升级、全球资本市场形势的演变等等，也都将深刻影响寿险公司下一步的经营和选择。

我们已经认识到，变化的是市场环境、技术趋势、客户结构和商业逻辑，不变的是经营规律和基本风险管理需求。新华保险正在主动适应变化，并在2019年进行了积极的布局调整。在过去的一年中，公司确立了以寿险业务为主体、以财富管理、康养服务为两翼、以科技赋能为支撑的一体两翼+科技赋能“1+2+1”战略构想；同时还汲取各方智慧，开展了优化管理政策等各项工作。变与不变背后的逻辑只有一条，那就是要在秉持过去23年发展成果的基础上，构筑面向未来的核心能力和特色优势，自觉融入国家发展战略，承担起中投直属企业应有的责任和担当。

2020年，是新华保险推动“二次腾飞”的开局之年。我们期待与客户、股东、合作伙伴及各界同仁一道携手共赢，共同开创中国保险业更加灿烂的未来。

国泰君安党委书记贺青：奋进新时代，共建持续健康繁荣的资本市场

贺青 国泰君安证券党委书记

党的十九届四中全会指出，要加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险。中央经济工作会议进一步明确，要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度。2019年，中国证监会部署全面深化资本市场改革12个方面重点任务，勾画出资本市场新一轮改革发展蓝图，为证券行业发展提供了更为广阔的发展空间。2020年，新修订的证券法将正式实施，我国将全面取消证券公司外资股比限制……可以预见，资本市场改革开放释放的多重红利，将给证券行业发展带来历史性重大机遇。

一、资本市场全面深化改革落地，将拓展证券行业长久广阔发展空间

改革未有穷期，奋楫会当击水。2020年，优化资本市场供给、推进关键制度创新系列举措，将进一步提升资本市场治理水平，显著增强服务实体经济综合能力。一方面，作为本轮资本市场深化改革的先锋和主轴，设立科创板并试点注册制改革成效显著。新的一年，科创板成功经验的复制和推广，将进一步推进证券行业经营模式转型，推动证券公司全面提升综合能力，打造买方和卖方业务高效联动、相辅相成的良好发展生态。另一方面，提升上市公司质量、完善多层次资本市场基础性制度等关键改革措施，有利于破除我国资本市场长期以来融资功能强、投资功能弱的积弊，推动实现投融资功能基本平衡，进而增强对中长期资金的吸引力。中长期资金“活水”的不断涌入，又将推动长期价值投资理念深植，支撑资本市场“慢牛”的逐步成型，进而形成良性循环。与此相伴而生的是市场客户主体将更加多元，产品工具供给将更加丰富，市场容量将更为壮大，证券行业综合金融服务的内涵和外延也将得以不断拓展。

二、资本市场加速对外开放，将激发本土证券公司奋发向上的内在动力

不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。历史证明,扩大行业对外开放对有为者、善为者们是挑战更是机遇。中国加入WTO后，率先对外开放的竞争性行业经过近20年的不懈奋斗，已经培育出一批有实力站在世界舞台中央的龙头企业。2020年，随着资本市场进一步对外开放，境内外金融机构将同台竞技，证券行业竞争压力水涨船高。本土证券公司要以更强的紧迫感，激发内生活力，锻造核心能力，充分发挥根植本土市场的优势，真正做到以客户为中心，提供更为专业、全面的高水平综合金融服务，在激烈的竞争中实现成长和超越。

三、证券行业踏上全面升级新征程，勇于担当、积极进取方可有所作为

狭路相逢勇者胜，勇者相逢智者胜。当前，证券公司唯有深刻理解资本市场深改措施的重大意义，做到“四个坚持”，才能抓住机遇，乘势而上。一要坚持刀刃向内，推动事关长远的体制机制改革，主动拥抱金融国资国企综改机遇，释放发展内生活力与动力。二要坚持用科学的方法全面提升行业文化建设水平，加快建设“合规、诚信、专业、稳健”行业文化，增强自身“软实力”和核心竞争力，为资本市场长期稳定健康发展提供价值引领和精神支撑。三要坚持不断对标国内国际最佳实践，主动转型升级，锻造全面领先的核心能力，力争成为行业改革创新的先行者和客户至上理念的践行者。四要坚持守住防范系统性风险的底线，以过硬的合规风控能力为资本市场打好防范化解重大风险攻坚战做出贡献。

展望2020年，相信在监管机构的指导和支持下，证券行业差异化发展、分层互补、错位竞争的格局将进一步明晰。行业顶层设计、法治环境的不断完善，将为资本市场的持续健康繁荣奠定厚实基础。伴随资本支持、创新资质、激励约束等差异化监管举措的落地实施，市场中不仅有望出现具有系统重要性的“航母级券商”，广大中小券商也将通过差异化、特色化、精品化发展，逐步建立起在细分领域的竞争优势。同时，国内金融行业、跨境市场间的进一步双向对等开放，将塑造更为公平、均衡的证券行业竞争发展格局。

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。2020年是全面建成小康社会第一个百年奋斗目标和“十三五”规划的收官之年，也是中国资本市场和证券行业加速迈向新的战略定位、全面提升核心竞争力的关键之年。置身历史交汇点，国泰君安将坚持在历史前进的逻辑中前进，在时代发展的潮流中发展，聚焦服务实体经济，守护投资者合法权益，勤勉尽责、诚实守信、审慎执业、心怀敬畏，牢牢把握机遇，积极迎接挑战，持续提高公司合规稳健经营和高质量创新发展能力，当好资本市场“看门人”、直接融资“服务商”、社会财富“管理者”、资本市场“稳定器”和市场创新“领头羊”，为打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场做出国泰君安人新的更大的贡献！

中航信托董事长姚江涛：提升专业水平，创新产品与服务，持续为客户创造价值

姚江涛 中航信托董事长

岁月不居、时节如流。

2019年，中航信托收获了成长历程中的第一个十年。

10年风雨兼程，10年砥砺奋进。中航信托从0到1，从小到大，从蹒跚学步到奋勇向前，始终坚持发挥党的核心领导作用，坚守“航空报国”初心、勇担“航空强国”使命，深刻理解金融要义和责任，致力于服务实体经济和人民群众美好生活，合规经营、稳健发展，不断提升专业化发展水平，主动创新产品与服务，现已发展成为经营管理规范、资产质量优良、经营业绩稳健、具有较强品牌影响力的金融整合服务商。

留在昨天的已经永远定格，抟沙转烛之间，我们迎来了新的一年。2020年，中航信托将毫不动摇坚持党对国有企业的领导，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，中央经济工作会和信托业年会精神，坚决落实中央对金融工作的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，始终恪守“受人之托、忠人之事”的庄重承诺，以奋发有为、蓬勃向上的精神面貌应时代之召唤，为助力国民经济稳健发展，满足人民美好生活愿望贡献力量，奋力谱写新时代高质量可持续发展新篇章。

发挥金融整合服务功能，助力实体经济发展

信托的金融整合服务核心在于立足专业化驱动，发展差异化优势。在服务实体经济已经彰显出规模效应的基础上，以战略引领为先导，提升基于行业专业化的投融资服务能力，是信托公司进一步服务实体经济、提质增效的关键所在。

中航信托在2020年将更加聚焦绿色新能源、新一代信息技术、教育文旅、高端制造等关乎国计民生的行业，深度研究行业及其细分领域的产业逻辑，借助行业专家及券商研究等外部智库资源，结合内部研究及业务实践经验，建立具体细分领域的数据库、知识库、人才库，向下扎根形成专业化驱动的判断力和决策力，围绕企业及项目全生命周期提供陪伴式的金融工具箱整合服务，形成该领域信托展业的差异化优势。

提升财富管理水平，回归信托本源业务

按照资管新规的要求，以及近年来行业面临的金融风险治理压力与严监管趋势，信托业的可持续发展模式再次成为整个行业共同面对的重大课题。深刻剖析信托的法律制度安排，可以判断，以财富管理业务为核心，以服务信托为主要商业模式的本源业务具备了未来快速发展的基础与准备，能够形成具有信托特色的行业竞争力。

中航信托将在2020年积极构建服务信托的开放体系，以客户需求为导向、结合境外成熟服务信托经验、通过信托科技赋能，重点发力家族信托业务、以家庭为单位的财富管理业务、及基于账户的托管类服务信托业务，搭建满足客户个性化配置与财富分配的业务平台，通过系统和效率赋能，满足客户金融的与非金融的服务需求，增强客户粘性，助力客户资产保值增值、服务客户美好幸福人生。

培育受托文化，增强行业发展核心竞争力

2019年信托业年会以“弘扬信托文化 强化合规建设”为主题，明确提出信托文化建设5年计划，“受托人责任”是信托文化的核心。中航信托在长期的经营发展中，始终坚持将根植于航空工业集团的深厚股东文化与信托文化相融合，并于2019年1月发布了企业文化2.0版——《共同信约》，宣告了中航信托“承信受托、让精神与价值永续成长”的企业使命，也即是昭示着我们在信托关系中将永远恪守受托职责，持续为客户创造价值增长、丰富精神成长，更好地弘扬信托的受托文化。中航信托也因此成为集团公司内的“文化建设示范单位”。

在未来的工作中，中航信托将坚决落实信托文化建设5年计划具体安排，进一步完善与丰富《共同信约》文化建设、建立健全经营管理各项制度流程、扎实推进受托人尽职体系建设，积极推动信托文化与业务发展的融合，使忠诚守信、合规稳定、创新灵活的信托文化不断融合积淀，以实现公司治理体系与治理能力的现代化。

历史不能选择、现在可以把握、未来可以开创！

展望未来，中航信托在下一个金色十年，将紧密团结在以习近平总书记为核心的党中央周围，在致力于发展成为“备受信赖、专业领先、广获尊重的金融整合服务商”的大道上，积极践行信托文化、承信受托、开拓进取，为实现中华民族伟大复兴的中国梦不懈奋斗！

微众银行行长李南青：践行"普惠金融"，逐步建立"科技银行"全新运营模式

李南青 微众银行行长

过去的2019年，祖国迎来了70华诞，国内外经济形势复杂，银保监会正式履职一整年，政策春风与监管并行。回首2019，行业克服难关，稳步向前。

2020年既是全面建成小康社会之年，也是“十三五”收官之年；既是打赢三大攻坚战的关键之年，也是资管新规过渡期的收尾之年，这对于每一家机构，亦或是每一位金融从业者来说，都是机遇与挑战并存的一年。

微众银行作为国内第一家民营银行、互联网银行，刚刚度过了成立五周岁生日。过去的一年里，微众银行积极运用金融科技探索普惠金融新模式、新业态，持续探索行业新型发展道路。在2020年，微众将继续践行“普惠金融”，在金融科技助力下逐步建立起一个“科技银行”的全新运营模式。

严控“风险”是关键

防范金融系统的风险是党中央、国务院近年来高度聚焦的领域，打好防控金融风险攻坚战、守住不发生系统性金融风险底线，是金融服务实体经济转型升级、深化金融改革的重要前提与现实保障。

日前召开的中央经济工作会议指出，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。在部署2020年经济工作时，中央经济工作会议提出了具体目标和要求，其中包括必须强化风险意识，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

在移动互联网时代，风险的传递将更为迅速，维度也更加多元，如何建立全面系统的风险管理体系，比以前都显得更为重要，而对于新兴的互联网民营银行而言更为紧迫。2019年以来，面对复杂多变的市场环境，微众银行认真贯彻中央关于“防控金融风险”的总体要求，针对普惠金融业务的特点，不断完善本行的大数据风控体系。

截至目前，微众银行已建立超过300个社交、征信和反欺诈等系列风控模型以及超过10万个风险参数；尝试将AI技术运用于联合建模、电核录音质检、风险管理名单等风控领域，有效提升了风控能力和效率；运用大数据分析和挖掘技术，建立了全行专项数据集市，并基于大数据开发了各类风控规则、策略、评分卡、内部评级模型，广泛应用到业务实践中。在中国经济进入新常态的市场环境下，以及将贷款逾期90天计入不良改为60天的背景下，我行不良贷款率处于行业较低水平，大数据风控能力得到有效验证。

持续提升服务实体经济能力

在过去的一年里，支持民营企业、小微企业发展，尤其是针对融资难、融资贵问题的举措相继出台，为民营和小微企业的发展打造了一个较为有利的环境。

2019年初，央行发布公告，决定将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。2019年岁末，国务院印发的《关于进一步做好稳就业工作的意见》中指出，要加强对企业金融支持，并强调要落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融资。

2019年，微众银行进一步推进普惠金融服务，支持小微企业融资服务，为实体经济发展贡献自己的力量。截至2019年末，微众银行“微业贷”已触达超过82万家小微企业，并累计为约22万户小微企业提供了信贷服务，这些企业合计雇佣员工超过200万人，全部为民营企业，其中81%为制造、高科技和批发零售业，61%为首次获得银行贷款。

2020年是全面建成小康社会之年，为民营企业、小微企业发展保驾护航，仍是“重中之重”的工作，政策的支持会有增无减，靶向与评估也会更加精准。微众银行将继续以科技及大数据为依托，持续攻克小微企业“融资难、融资贵”难题。

聚焦金融科技

“科技是第一生产力”。随着人工智能、区块链、云计算、大数据和5G技术等深入经济社会发展的方方面面，金融科技已深刻影响金融业的发展模式，银行业将持续高度重视、不断挖掘金融科技潜力。

过去的一年，作为一家具有互联网基因的高科技、创新型银行，微众银行将金融科技的发展提升至未来银行科技发展战略规划的高度，分别从人工智能、区块链技术、云计算、大数据等技术领域为未来银行的科技发展指明了方向。微众银行继续高度重视科技研发投入，科技人员占全行员工比例则始终保持在50%以上，得以在底层技术研发、科技标准制定、应用场景探索等方面走在行业前列，为各项业务快速增长奠定了扎实基础。

2019年11月末，微众银行分布式银行核心系统已成功服务了超过2.2亿客户，实现了单日交易峰值超过5亿笔，达到国有大型银行同等规模水平，每账户运维成本降低至国内外同业的十分之一以下。在人工智能方面，2019年微众银行在业内首创AI联邦学习和联邦迁移学习算法方案，破解大数据应用中的“数据孤岛”与“隐私保护”难题，使得参与方可以在安全合规的前提下实现共同建模和AI能力协作，目前已成功应用于反洗钱、反欺诈、信贷等领域。微众银行自主研发的区块链底层平台FISCO BCOS在2019年11月获得工信部“可信区块链功能测试”、“可信区块链性能测试”两项认证，并成为国家级区块链服务网络（BSN）中首个国产联盟链底层平台。

展望2020年，金融科技、数字银行理念将更加深入每个人的生活，深入到各个应用场景中。对微众银行而言，将在战略上持续加大金融科技的投入和应用，注重对科技人才的培养，通过金融科技手段有效建立风控体系，探索民营银行、互联网银行的差异化、特色化发展模式。