Alwine Pong-1z1b<切蛋糕>－9

著者：【美】迈克·莫耶

译者：王闻 李筱莹 常逸昆

股份兑现和期权

股份定期兑现是一种流行的风险对冲方法，好比一份安全保障，能抵御合伙人撂挑子不干的风险。除此之外，企业惯用期权而非实际的股票员工。期权能使合伙人获得公司股票带来的金融收益，同时规避了一部分税款。

很多好主意都因为公司在初期阶段的股权分配而夭折。

为了解决这个难题，我们需要：

1.根据参与者提供的生产要素的相对价值犒劳他们。

2.为他们继续贡献生产要素提供动力。

3.让创始人可以在公平、公正的原则下吸纳新成员或者剔除老成员。

4.面对变化，具有灵活的适应性。

合伙人基金

合伙人基金是动态分配公司股权的方法。

1.制定一个合伙人领导

在意见纷繁复杂，无人能做出最后决定的时候，需要他们来解决问题。

2.评估不同合伙人提供的生产要素的相对理论价值

你必须清楚，包括你自己在内的合伙人并没有创造实际价值，你们生产的是一个基于理论价值的蛋糕，该理论价值用以计算每个人的所有权比例。

3.必要时，依据每个合伙人贡献的价值比例，估算出合适的股权百分比

单个合伙人的贡献÷所有合伙人的总贡献=单个合伙人所占的比例

你可以一天算一次，也可以一个月算一次，但必须是动态的，时刻根据具体情况变化的，这样才最接近公平、公正。

案例：

合伙人1与合伙人2合开了一家公司，股权对半分。如果公司获准发行100股，那他们就各占50股。几个月后，合伙人1明显对生意失去了兴趣。他们同意将分配模式升级为合伙人基金模式来解决这个问题。他们计算了自公司成立以来每个人所做的贡献，并且一致同意，如果他们自始至终都在使用合伙人基金，那么合伙人1将分得25%的股权份额，合伙人2将分得75%的股权份额。(在这里，发行了何种股票无所谓，因为股票一文不值。此后，他们将根据合伙人基金模式的原则来赚取蛋糕。当合伙人3入伙后，她也遵照合伙人基金模式的原则来赚取蛋糕。就像分蛋糕一样简单。半年之后，团队在市场运营方面初见成效。他们开始赢利，并且合伙人基金的蛋糕也随之成长。这时，三人所占的蛋糕份额分别是合伙人1占30%，合伙人2占60%，合伙人3占10%。他们决定増发69股来重新调整一下比例。请牢记，合伙人1与合伙人2已经各持有50股了。因此，在新一轮的分配中，合伙人1得到了0股，合伙人2得到了'52股，合伙人3(之前是0股)得到了17股。

当新股票发行后，股权的所有情况如下：

                 原有        得到       现有

合伙人1   50              0              50      30%

合伙人2   50             52            102    60%

合伙人3    0               17            17      10%

                 100            69             169

合伙人基金模式实现了所得即应得的股权分配。每个合伙人所持有的股份相对于其他合伙人来说都是公平的。最初的分配对最终结果没有产生影响，这是因为新增加的股票维持了平衡。合伙人1原来持有5 0%的股份，而现在只持有3 0%。他没什么可难过的，因为公司现在比过去更值钱。如果他想搅局，那么公司可能会分崩离析。

相关词汇：

FatGrunt：相对于其他参与者，得到的股权份额比应得的多的合伙人。

Grunt：任劳任怨地承担公司起步并做大的一切事务的合伙人。

合伙人资源小时成本（Grunt Hourly Resource Rate GHRR）也称为合伙人的小时工资率，即合伙人的时间的相对理论价值。它不是一个实际价值，只是用于计算个人应分得的蛋糕份额。

蛋糕(Pie)：公司的股权或发行实际股票的一份承诺。运用蛋糕并非意味着公司一定要授予实际股票。

Skinny Grunt：相对于其他参与者，得到的股权份额比应得的少的合伙人。

理论基础值（Theoretical Base Value)TBV）：运用合伙人基金的前提是创业公司不具有实际价值，以理论价值来理解个人贡献的相对重要性。理论基础值是所有参与者的所有贡献的理论价值总和，用于计算个人应分得的蛋糕份额。

资金井（Well）：合伙人基金的一种融资工具，投资者以借贷的方式提供现金，投入运营的现金以四倍的回报率转化为股权。