园林工程财报分析

本周分析的园林工程行业有点特殊，目前该行业整体不景气。经营性现金流为正的公司屈指可数，大量的公司需要依靠举债和外部投资获得收入。在正常情况下，这个行业应该处于集体亏损状态。在23家上市公司当中，有15家公司的ROE指标超过10%的及格线。从标准五大数字力视角分析这个行业，没有一家公司有资格作为投资标的。

凡事都有正反两面，这样一个奇葩的行业，恰恰是训练财报分析能力的好素材。打眼一看就知道是好公司，投资机会往往已经不属于你我。因为它的价值早就已经反应在股价上。投资的基本原则，是用一个便宜的价格，购买优质公司的股票。一眼看去就很棒的公司，很难有机会用便宜的价格购买它的股票。

如果投资目的是收获10%以内的贝塔收益，投资稳健增长的公司是一个好选择。如果试图追求阿尔法收益，就要刻意寻找处于低谷当中的潜力股。就好比在二手市场淘宝贝，眼力是关键，而五大数字力就是判断的基本工具。在园林工程行业有没有这样的公司呢，闲话少说，让数字说话。

既然整个行业都在寒冬中苦熬，筛选标准就不应该以营利为首要指标。在最困难的时候，谁的负债最低，谁的费用率最低，谁就有机会笑到最后。在寒冬中大量公司被淘汰，当春天来临的时候，生命力顽强的公司就有机会迅速崛起。股价是未来价值的折现价，有前景的公司才是好的投资标的。能挣到钱却看不到前景的公司，不会被资本市场所青睐，股价猛涨自然是水中望月。就好像2012年之前的微软，虽然不少赚钱，股价却不怎么涨。

当整个行业都需要外部融资做支撑的时候，用业绩评价一家公司已经不合时宜。在这个行业，筛选标准更换为负债占总资产比率，既然都需要融资，那么负债少的公司应该属于稍微健康一些的公司。

首先使用负债占总资产比率>60指标初步筛选，云投生态、棕榈股份、岭南股份、蒙草生态、铁汉生态、美丽生态和东方园林不合格，pass。因为东方园林的规模较大，暂时保留名额。

中毅达已经降级为ST股，pass。

普邦股份的毛利率太低pass。

丽鹏股份总资产负债率49.62成绩尚可，但是流动比率和速动比率偏低，总资产周转率过低，毛利率一般pass。

经过初步筛选，本行业还剩下东方园林、文科园林、绿茵生态、美晨生态、美尚生态、农尚环境、杭州园林、花王股份、诚邦股份、东珠景观、元成股份、天域生态、乾景园林、大千生态这14家公司。

既然要比拼生存能力，营收、市场占有率这些硬指标都不再重要。由于情况复杂，很难使用单一指标进行筛选。使用五大数字力对各个公司进行业内排序，使用加权排名积分制，筛选出最有希望安全过冬的公司。

因为本行业存在大量刚刚上市的公司，当前也不是投资的好时机，所以仅仅使用2017年的财报数据进行统计分析。

一、现金流量

按照“现金占总资产比率”排序。