猪价首现环比下跌！上月CPI涨幅止步4.5%

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2019年最后一个月，物价形势有了大变化！首先是猪肉价格环比出现下跌，同比涨幅也大幅收窄。这带动了去年12月CPI同比维持在4.5%，终结连续3个月上升势头。

猪价环比由升转跌

刚刚，国家统计局公布数据称，2019年12月份，CPI同比上涨4.5%，涨幅与上月持平。食品价格仍是推升CPI的主要原因。去年12月份，食品价格上涨17.4%，涨幅回落1.7个百分点，影响CPI上涨约3.43个百分点。

作为领涨CPI的“带头大哥”，过去一年来持续上涨的猪肉价格有了变化。

据统计局数据，去年12月份，猪肉价格同比上涨97%，涨幅回落13.2个百分点。从环比来看，猪肉价格由11月上涨3.8%转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27个百分点。

国家统计局城市司高级统计师沈赟在解读数据时表示，随着生猪生产出现积极变化，中央和地方储备猪肉陆续投放，进口量有所增加，猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格明显回落。

农村农业部副部长于康震昨日在介绍全国生猪生产形势时也表示，去年12月份出栏肥猪的重量明显增加，表明目前压栏的大猪偏多，春节前这些大猪都将逐步出栏。加上商业储备、政府储备和进口增加的猪肉都会陆续投放。预计春节期间的猪肉供需总体平稳。

据农业农村部数据，去年12月份，全国能繁母猪存栏环比增长2.2%，连续3个月环比增长，比9月份增长7%，显示全国生猪基础产能回升势头逐步稳固。

全年CPI上涨2.9%

低于通胀控制目标

统计局数据显示，2019年全年，CPI比上年上涨2.9%。这一数字低于当年3%的通胀控制目标，意味着目前通胀整体温和无忧。

尽管去年下半年以来，CPI同比不断攀升，年末两个月更是创出多年新高，但市场对通胀形势并无过多担忧。原因在于核心CPI的相对低位平稳运行。

纵观2019年全年表现，CPI同比从1月份的1.7%上升至12月份的4.5%，而扣除食品和能源价格的核心CPI则从1月份的1.9%，回落至12月份的1.4%。两者走势分化的根源在于猪肉价格大幅攀升带动食品CPI同比走高，而非食品CPI表现疲弱。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，目前处于低位的核心CPI仍显示通胀压力有限，结构性通胀无法对货币政策形成方向性掣肘。

今年一季度后CPI涨幅或明显回落

“今年一季度通胀将达到本轮周期的顶点。猪价仍然为通胀演进逻辑的核心变量。”中信证券首席经济学家诸建芳说。

他认为，1月份由于猪价和春节错位的原因，CPI将是年内最高点，或达到4.4%左右，整体一季度CPI均值预计将为4.1%左右，此后逐季回落，三四季度回落幅度较为明显，全年均值将在3%至3.1%左右。

近期存量贷款定价“换锚”和降准相继而至，市场对降息的预期也再度高涨。不过，分析人士普遍认为，当前对此不宜抱有过高预期。

在工银国际首席经济学家程实看来，在1月份通胀冲顶压力下，叠加央行对“并非大水漫灌”的再度强调，近期MLF利率下调的可能性较低。此外，LPR加点下调的空间亦非常有限。

他分析说，当前至今年年中，货币政策的总量性工具将保持稳健，定向降准、MLF加码续作等结构性工具将跻身政策菜单的前列。而在下半年，通胀预计将较快回落，MLF降息空间随之扩张，全年LPR的下行空间最高或将达到50个基点。

去年末工业经济回温

最新数据还显示，2019年12月份，PPI同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9个百分点；PPI环比由上月下降0.1%转为持平。

PPI同比、环比数据均呈现回升趋势，这与此前公布的去年12月制造业PMI连续两个月保持在扩张区间相印证，都表明了工业经济的回暖。

去年12月份工业增加值数据将于下周公布。机构预测，有望保持增长势头，预计增长6%，去年全年增长5.6%。

编辑：陈其珏

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本期责任编辑：王宙洁

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