不读财报就出局13 | 好生意之抵抗风险

在公司盈利能力的学习过程中，我学习了「毛利率」和「营业利润率」两个指标，而这次学习的「经营安全边际率」则是通过之前的两个指标计算而来。

经营安全边际率思维导图

一、概念

经营安全边际率指的是营业利润占毛利率的比例。
它反映了公诉处是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标越大越好！

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气的时候，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍然可以小赚，而不至于亏损；
反之，如果一家公司安全边际率只有10%，相当于公司毛利一旦下降超过10%，这个公司就开始亏钱了，一点都不安全。

二、公式及计算

公式：

经营安全边际率 = 营业利润率 / 毛利率

以「南方航空」为例，统计其五年安全边际率：

南方航空5年财报数据

南方航空

五年平均13.58%，并不高，并且2014年其安全边际率达到了3.28%，岌岌可危啊。

三、判断指标

根据 MJ 老师的总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面对突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。