078-股市究竟能不能预测

能否通过研究股票价格变化的历史，来更好滴帮助我们对股票未来的变化做一点预测？

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一、做学问的基本信念：相信凡事皆有规律

1、从事任何一门学问研究背后的信念

通过学习研究，对已知现象的把握，我们总是相信能总结出背后的一个规律，对我们预测未来能有帮助。

2、经济学家预测股市

• 经济学家并不比市场平均水平高明

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二、预期收入流决定资产的现值

资产的现值等于预期的未来收入流的折现和

“预期”二字，意味着：预期一旦改变，现值就会发生变化。

我们面临的两个世界

1、真实的、看得见摸得着的物理世界
真实世界的一切都在变化，事物发展规律决定事物变化的节奏。
2、抽象的、思想的、预期的经济世界
经济世界里的价格取决于预期，预期改变，价格就改变；预期不改变，资产的价格就是一条直线，永远不变

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三、消息披露过程决定价格变化节奏

只要有新的知识，预期就会改变
只有新的知识，才能使预期改变
这里的知识，是哈耶克《知识在社会中的运用》里提到的含义广泛的信息，即：

• 今天尚不知道的各种信息
• 那些意外的、想不到的，今天不知道、明天才知道的信息，才叫做新的知识
• 只有新知识才能改变资产现有的价值

所以，资产价格的变化是无法预测的。新消息被披露的过程，决定了经济世界里的资产价格变化的节奏

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四、价格的波动为什么是随机的？

例：

• 苹果树忽然被暴风雨劈掉一半，明年的产量预期将会减半。
• 这棵苹果树的现值现在立即就减半，而不是等到明年。
• 消化这个信息的时间虽然非常短暂，但仍然蕴含着对科学规律的消化过程。你什么时候得到消息，这棵苹果树就什么时候。
• 由于消息的披露是随机的，所以消息被消化后，价格的变化也是随机的，不可预测。

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五、人们对新消息做出反应的时间短到只有一瞬

例：
2013.9.18，美国联邦储备局宣布重大货币政策，消息从华盛顿发布，到达纽约和芝加哥，消化这条消息的时间，仅需要几毫秒，引发市场剧烈反应。

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课堂小结

• 只有新的消息才可能对资产价格的变化产生影响。
• 新的消息是以随机的方式出现的，因为我们事先不能预测。
• 价格的变动也是随机的，尽管事
  物发展和变化是有规律的。
• 人们根据已经掌握的自然规律和社会规律，来消化新的知识、新的信息，所需要的时间极短。

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课后思考

股市究竟有没有泡沫？

是不是泡沫，要等明天才能验证。现在断言就是泡沫，为时太早。