择时交易

市场的普通股都会不断地出现大幅度的价格波动,因此,聪明的投资者会对从这种大幅度变动中获利的可能性感兴趣。他们面临着两种可能获利的方法:择时法和估价法

择时法:是指努力去预测股市的行为,认为未来走势是上升时,购买或持有股票,认为未来走势是下降时,出售或停止购买股票。
估价法:是指尽力做到股票报价低于其公允价值时买入,高于其公允价值时卖出。

如果投资者以预测为基础强调择时交易,最终将成为一个投机者,也就会面对投机所带来的财务结果。当你想要通过追随一些市场预测系统在几年内发财,那就必须像市场上无数投资者那样去做,并且能够比市场上的众多竞争者做得更好。我们既无法根据逻辑,也无法根据实际经历来认为,任何一个普通或一般的投资者,能够比公众(他本身也是其中一员)更成功地预测出市场的变化趋势。

对于投机者来说,“择时理念”有一个很重要的心理作用,因为想迅速获取利润,等到一年之后股票会上涨的这一想法,是不会被接受的。

普通投资者不可能通过努力来成功预测股价的变动,那是否可以利用价格变化之后的时机呢?也就是在每一次大跌之后买入和在每一次大涨之后卖出。

在美国,从1897年到1949年,出现了10个完整的市场循环,其中,有6个循环的持续时间在4年以内,4个循环的持续时间为6—7年,而且有一个循环持续了11年(1921—1932)。在不太熟悉股市历史的人看来,聪明的投资者应该能够发现反复出现的熊市和牛市,从而在熊市买入,在牛市卖出,而且可以在较短的时间内重复这种做法。

但是,即便是始于1949年的空前牛市出现之前,人们也不能肯定地认为,投资者应该把自己的金融策略和方法建立在,在熊市最低位买入,并在牛市最高位卖出。而在熊市时,如果股价没有被再次拉低,那些等待“低价买入”的人都会感到自己完全落后于别人了,而且许多情况下,他们最终都将放弃以前的谨慎,而完全投入进股市。比如说,1990年10月到2000年1月,道琼斯指数疯狂上涨,其降幅从未超过20%,只有3次的损失达到或超过了10%,总收益为395.7%。牛市或熊市持续的时间越长,投资者的健忘症就越严重。

最后的事实证明,市场行为并没有遵循以前的格局。努力将自己的策略建立在传统方法的基础上(即等到出现明显的熊市价格水平时才去购买股票)是不现实的。

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