财务分析下篇 现金流量表

对现金流量表的分析，总体思路分析三个方面：现金收支结构是否合理、企业获取现金能力如何、收益质量好不好。

一、现金收支结构是否合理？

1. 切入点：分析现金流入、流出的结构，再分析流入流出比，以此判定现金收支结构的合理性。

2. 标准：一个成长中的健康企业，经营现金净流量应该是正数，投资现金净流量是负数，筹资现金净流量是正负相间的。

二、企业获取现金的能力如何？

1. 切入点：利用现金流量表主表的数据结合资产负债表和利润表，通过经营现金净流入和投入资源的比值计算企业获取现金的能力。指标包括销售现金比、净资产现金回收率、总资产现金回收率。计算公式分别如下

销售现金比=经营现金净流入÷主营业务收入。该指标反映每元销售收入所获取的净现金。

净资产现金回收率=经营现金净流入÷净资产，这里的净资产使用平均数。反映企业每元净资产获取现金的能力。

总资产现金回收率=经营现金净流入÷总资产，这里的总资产也使用平均数。反映企业每元总资产获取现金的能力。

2. 标准：

销售现金比的标准值为0.2，净资产现金回收率没有标准值，总资产现金回收率标准值为0.06，这三个数的计算结果要和同业比，和过去比，越高表示获取现金的能力越高。

三、收益质量好不好？

所谓收益质量，指的是收入获取的是现金还是债权。前者质量高于后者。

1. 切入点：根据现金流量表附表的相关数据计算净收益营运指数和现金营运指数，据此判断收益质量的好坏。

现金流量表附表的功能是经净利润调整为经营现金净流量，该表中的调整项目包括非付现费用、非经营收益、经营资产净减少(增加)、无息负债净减少(增加)四个部分。用公式表示就是：

净利润+非付现费用-非经营收益+经营资产净减少(-经营资产净增加)+无息负债净增加(-无息负债净减少)=经营现金净流量

2.标准：

净收益营运指数是经营净收益在净收益中所占的比重，这里讲的净收益就是利润表中的净利润。

净收益营运指数的计算公式为：

净收益营运指数=经营净收益÷净收益=(净利润-非经营净收益)÷净利润

该指数越低，营业外收益和投资收益的比重越大，说明收益质量不好，经营情况不正常。

现金营运指数是经营现金净流量与经营应得现金的比率，该指标的计算公式为：

现金营运指数=经营现金净流量÷经营应得现金=经营实得现金÷经营应得现金

经营应得现金=经营净收益+非付现费用=净利润-非经营净收益+非付现费用

该指数小于1，说明企业收益质量不好。一部分收益尚未收到现金，停留在实物和债权资金形态，债权能否足额变现尚存在疑问，而实物资产更存在贬值的风险。