投资体系探索

作为典型的新入场韭菜，2015年1月我开始逐步重仓，年中股灾崩盘利润全无还损失一些本金，心中落差可想而知。近三个月经过不断检讨，在重点翻看雪球ETF拯救世界几乎所有发帖的前提下，整理了自己准备尝试的投资体系。E大主要投资指数基金，凭借一套基于PE/PB的估值体系，保持连续10年盈利，他的投资思路自然可以充分借鉴。

1. 投资股票 or 指数基金

股票投资需要很多专业的知识，甚至算是一项系统工程，看看鱼大列出的“投资检查清单”就知道了。对于非职业投资者或者懒人来说，股票投资要想盈利显然比投资指数要困难的多。不要怀疑指数基金的威力，这里的指数可不仅仅是上证指数、沪深300、中证500等，还有各个细分行业指数、主题指数等，翻翻这些指数的历史数据，如果投资得道肯定能战胜95%以上的投资者。

2. 牛熊周期应对策略

在牛市高峰入场，纵然神仙也难以取得良好收益。因此，我们也就面临两个问题：１、牛熊交替周期如何操作；２、如何识别牛熊。

2.1 牛熊交替周期如何操作

世界上股市从来都是在“牛市、（震荡市）、熊市”的周期里来回交替，在A股这样的大环境下，该如何操作才能实现利益最大化呢？牛市主要买分级B、牛市高峰开始买分级A，震荡市买ETF。当然怎么买卖是技术活，下节单讲。

2.2 如何判定牛熊阶段

牛市高点、熊市大底历来都是经历过回顾才能发现，必须承认是不可预测的。我们力求达到的是高峰阶段减仓清仓，低估阶段不断买入即可取得非常好的收益。基于主要指数PE、PB就可以做出基本的判定，从E大三帖看他如何判断：

• A股大底近在眼前 2012.11.28
• 迎接“伟大”牛市 2015.05.19
• 突破历史估值极限，我们正在创造历史 2015.06.03
  如此神迹，说明他那套基于指数PE、PB的估值判断牛熊的科学性！（给E大扯个广告，订阅他的数据去吧）
  其它的数据也都可以用来辅助判断，比如：
• 根据周、月开户数、有效持仓数判断，参考数据在这里http://www.chinaclear.cn/zdjs/xmzkb/center_mzkb.shtml
• 周、月成交量数据，参考骑大的分析：用月成交额判断A股底部 - 揭秘优哉游哉的抄底时机
• 留心官媒主要言论，比如本轮牛市高峰阶段人民日报的“4000点只是起点”、媒体广泛报道的中学生开户等；
  这里面给出一个好网址：http://value500.com/pepb.html

3、操作得道之计

3.1分散布局，降低指数风险

指数也是有风险的，比如信息指数能大涨也能大跌，踏不准节奏可能收入大降。资金量不大的情况下买入三五支相关系数小的指数ETF能有效降低风险。直接搬上E大的统计数据：

各指数相关系数.jpg

　　上图中，值越小表示相关性越低。上证50、中证500、创业、医药、恒生、标普、德国消费、信息，相关性都不太高。只要估值合理就应该买一些，哪怕一个跌，另一个还可能涨。在极低估行情下买入，比如熊市末期，应该都能遍地开花；如果再震荡市底部筑底过程买入有涨有跌，则能对冲部分风险。

3.2 是否低估决定买入与否

完全可以根据指数成分股平均PE和PB来作为主要参考依据。高级一点，比如对于上证50这种被金融股绑架的歪曲指数，可以采用等权处理重新计算PE和PB，不过比较麻烦。现在（2015年9月27日）处于低位的恒生国企指数、上证50和恒生指数。

这样的投资体系能够解决识别牛熊底部的问题，这样就能买在相对低位，在相对高位卖出，至少能确保整段牛市60%的利润。但它也是不完美的，至少还存在一些问题，比如如何靠估值识别反弹还是反转（类似2009年的情况），牛市买指数受益很多情况比不上买股票等。但这样的体系至少解决了主要问题，至少能确保走在股民前30%，通常也就意味着至少不亏钱，当然赚钱应该也会是大概率的事情。
　　其他如再想到在此继续补充。