延续上一期的话题产出比财富更重要，商学院大百科专访了复旦大学-华盛顿大学EMBA 教授James Little，继续给大家答疑解惑。
商学院大百科问：我们如何去理解中国对于美国的贸易顺差和美国的赤字经济模式呢？
James Little教授：不能孤立地说美国经济运行在赤字模式上的。如果中国对于美国实施贸易顺差，就一定是这个结果- 美国向中国借钱。
这两件事互相联系在一起。中国对于世界各国都实施贸易顺差，这表明中国依靠外国来购买中国的部分产出（output）。如果中国不借钱给这些国家的话，这些国家就没有能力购买中国的这部分产出了。事情就是这样的。
中国实施贸易顺差导致美国要向中国借钱？还是美国向中国借钱导致中国实施贸易顺差？这两种看法都不对。中国实施贸易顺差和美国向中国借钱两者是一起的，是一个事物的两个方面。
美国需要向中国借钱吗？不是。美国不需要向中国借钱。中国借钱给美国，帮助了美国吗？是的。美国向中国借钱促成中国实现贸易顺差了吗？是的。他们是相互有好处的。
商学院大百科问：对于中国央行目前所采取的外汇政策，您怎么看？
James Little教授：这是个困难的话题。对中国这样的国家，因为出口在经济中占重要位置，央行有责任稳定国内就业、促成各类经济增长并有效控制通货膨胀。在中国，央行履行责任的最有效率的方法是调控汇率。
还记得吗？汇率是一种货币价格，是1美元能买到多少人民币。做一个对比，美国央行也同样需要履行央行职责：稳定就业、促进经济增长和控制通货膨胀。美国央行-美联储的最有效的方法是利率。
利率也是一种货币价格，这是央行可以影响的。中国央行为达到目标管理汇率，美国央行为达到目标管理利率。这是由于双方经济结构的不同所造成的。各国央行会选择最有效率的工具来管理自家经济。
中国人民银行管理汇率的目的是保障中国经济发展。美联储管理利率的目的是保障美国经济发展。这是两国央行的职责。尽管中国被很多国家批评说，你怎么总控制汇率，这会对和中国做生意的贸易伙伴的利益有影响。
而美国调控利率，也会对其他国家产生影响。中美双方的得失随着事情的发展是对称的。中国政府和央行让人民币缓慢升值，如果人民币在一夜间对美元上涨30%的话，对于中国经济的方方面面会造成巨大的影响。
这对中国央行来说是不负责任的做法，经济会有太大的震荡，会损害中国经济。让人民币缓慢的、一点一点地升值，同时加紧调整经济结构是中国央行应对问题的不错的办法。
商学院大百科问：中国媒体目前对于美国发布的定量宽松QE1、QE2、QE3增加流动性有些微词，认为这会造成中国的人民币增发，您如何看？
James Little教授：这个看法有偏颇，也不全面。美国确实是在增加流动性。但是更切入问题点的是，美国目前实施的是低利率政策。
假设我的投资既可以在美国也可以在中国自由选择的话，要知道中国的利率明显高于美国，我会选择把钱放在中国做投资。这样美元会流入中国来购买各种资产，中国需要有多发人民币来抵充这些进入的美元（当他们被兑换的时候）。
央行可以用对冲（sterilisation?）的办法来抵消美元流入所带来的负面作用。另外的方法就是让利率下降。但对于中国经济而言，利率下降太多会导致通货膨胀。事情就是这样发展的。
从美国的角度来看，中国如果迅速加快人民币升值，美国的进口就会下降，会有更多货品在美国本土生产，就业率会上升。这样批评声就会转向美国了。但是，我们要明白一个国家央行的任务。美国的央行在做它能做的来尽量为自己的经济向好服务。
并不是美联储非要这样做存心和中国过不去，也不是中国央行调控汇率存心让美国人过不舒服。我们很多人会把非常复杂的经济问题看得像在拍动作片。双方央行的人不是在拍动作片，而是在做自己应该做的工作，进自己所能为自家经济服务。
商学院大百科问：是啊，难怪很多国家现在都在批评中国说，为什么中国不能多进口些商品吗？为什么中国总是在强调出口？我们知道经济的增长靠三大支柱，其中有投资、出口和消费。
过去的30年，中国靠出口维持高速经济增长。但在过去的3-4年里，继续推动出口和消费都没有那么容易，经济增长的引擎似乎转向投资。中国对进口始终不太重视啊？
James Little教授：从数据统计分析，中国的进口占GDP比例高于美国。中国的出口很多，同时，进口也很多。起关键作用的是进口和出口之间的差额。
中国加入WTO后的2001年起到2007，中国出口对
于进口的顺差越拉越大，贸易顺差成为名符其实的增长引擎。但是2008年，国际金融危机以后，中国的出口和进口之间的差距在不断缩小，事实上，贸易已经拖了中国经济发展的后退了。所以现在的经济增长的需求来自两个方面，或者来自投资，或者来自消费。
投资有商业类投资和政府投资两种。从商业投资的角度看，商业投资能够提高本土市场的需求。使用放松信贷的方式或者配合适当的利率优惠政策能鼓励商业投资。
真正的需求会来源于你投入在一些大型工厂等事物上的新的、更多的产出。中国的投资既来自于私有部门，也来自于公共部门。投资占据GDP很大的比重。如果不在相当一段时间内加强投资的话，中国经济的增长比例会下降。
但从长远来看，如果要获取可持续增长，一定需要提高消费。中国的消费在增长，但是没有投资快。但是2012年消费的增长比固定资产投资的增长快，是消费增长最快的一年。
但是中国人储蓄很多。问题是，中国人还会继续像现在这样储蓄那么大比例的收入吗？想一想，当我们一点点富裕起来的时候，事情会怎样变化。
当我我们穷的时候，我们会考虑吃。当我们富裕一些后，会考虑吃多些、好些，穿多些、好些，或者添一个冰箱、空调什么。
我们也会考虑经济上的安全感。我们需要医疗服务和考虑养老问题。当人们没有了挨饿的威胁，人们会关心经济上的安全。这要求有储蓄。尤其在社会福利较差的国家，人们需要储蓄的支持。
中国不久前才开始推行全民医疗保障制度并改善了政府养老政策，很多人开始建立经济安全感，那样才会开始多考虑去消费，而不是把收入都去存银行了。
商学院大百科问：我们的个人储蓄，被政府拿去投资了？
James Little教授：那倒未必。你的存款被银行借给需要的人和企业。如果你是一个创业者，去银行借钱，借到的也许就是你自己个人存进去的钱。储蓄对于一个国家的经济很重要，因为有了储蓄才能拿来投资。
中国投资巨大的原因很大部分也因为中国人储蓄量巨大。如果中国人少储蓄点，多消费点，也就没有那么多支持投资的资金了。当然，中国还是会有很多储蓄，储蓄率不会很快降下来。
中国需要逐渐转变经济结构，从一个完全依靠投资拉动的经济（目前进出口所占GDP比例已经相当小了），向消费和投资并重转变。现在中国的投资占GDP的比例远高于消费所占比，已经超过50%。
投资比例会逐渐下降，消费比例会逐渐上升。再看美国，美国私人消费部分占GDP比例为70%。其他一些发达国家也是这个比例。我们消费更多，因为我们有更好的经济安全感。
回复关键字P0604，获取更多复旦大学-华盛顿大学EMBA项目课程信息
采访、整理：赵鹰 （商学院大百科www.whichmba.net总编辑）
（未完待续）