【股轩堂】华大基因市值破千亿 高了还是低了？

华大基因昨日盘中市值突破1000亿元，跻身到A股市值前列，关于华大基因估值的问题再次引起争论。是高是低，问题在于你是什么样的投资者。

沪深两市上市公司不少，但截至昨日收盘，上千亿元市值只有73个，大多是一些金融企业、央企，还有一些成名已久的消费类股票，市值能上千亿绝对需要能力超强，或者某个阶段坐上了风口，比如乐视网等股票在2015年的表现。

华大基因昨日盘中最高价报258.87元，市值1028亿元，在创业板中仅次于温氏股份，排名第二。自从7月14日登陆创业板，股价从发行价累计涨幅超17倍，目前股价仅次于贵州茅台，为两市第二高价股。

在市值千亿的上市公司中，华大基因应该是净利润最小的，估计营业收入也是偏少的。前三季度，华大基因实现营业收入14.47亿元，同比增长15.07%，实现净利润3.12亿元，同比增长21.52%。按照全年实现4亿元的净利润计算，华大基因PE为250倍。这样的市盈率，如果增速很快也就罢了，偏偏只有两成多。

以这样的营收和利润规模，看空华大基因的人不少，华大基因IPO后，进入百元股阵营后就有点犹豫了，8月9日早盘打开一字涨停板，稍后又收回涨停。后来曾一度跌破100元，当时市值400多亿元。

股轩堂证券投资顾问认为，华大基因没有核心技术，是靠量取胜，公司虽然名声很大，但和竞争对手的差距并不大。但另一个观点认为，华大基因是龙头，如果看好生物技术，看好生物技术未来创造的产业比现在的IT产业还大，那么只需要考虑一个问题，在产业爆发之前卡位。

卡位的方法有很多种，比如每家公司都投一点，还有一种是投资龙头公司，龙头公司成功的概率要明显高于其他企业。如果看的足够长远，华大基因即使下跌，还可以继续买入，总能在未来某一天迎来丰收。

当然还有一种情况，那就是有更牛的一家公司横空出世，或者有比现在更高明的技术出现，诞生新的行业巨头。但是大多数投资者都没有办法猜测到这一点，总不能因为将来可能会出现新公司，而放弃布局一个有潜力的行业。

华大基因是个现象级企业，这家公司的热度从没退却，一直在舆论前沿，即使还没有什么营业收入，即使在靠论文赚钱的阶段，也总能吸引到公众关注。一方面是因为这家公司从事的基因行业，在普通人眼中属于高科技，另一方面是领导人意兴盎然的作风。

还未上市时，华大基因就吸引了不少PE入资，估值一点都不低。从2012年年底开始，有超过50家投资人入股华大基因（包含原华大医学与原华大科技），共计投资高达72.15亿元。华大基因现在的市值证明了这些投资人的眼光，普遍有超过4倍的收益。

华大基因主要营业收入来自生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务四大业务板块，营收的大部分来自前两者，其中基础科研类服务是华大基因的发家之本，但是近年来和竞争对手相比营收优势已不明显。众人最看好的是生育健康类服务，增长迅速，也是华大基因能有如此高估值的最重要原因。但华大基因认为他们在科研方面积累的优势，持续的高科研投入，可以帮他们完成和竞争对手非一个维度的优势。

股轩堂证券投资顾问指出，作为对比，内地资本市场上和华大基因业务最为相似的贝瑞基因，在华大基因最近一波上涨同时，基本按兵不动。可以理解为市场给予龙头高估值，也可以理解为市场对一个高研发投入的公司的认可。但如果是谨慎的投资者，也可以理解为，华大基因已偏离基本面。