去杠杆

2017年至今，中国经济目前最大的宏观事件就是去杠杆。

写一篇二大爷也能看懂的文章，说一说去杠杆（非常好笑的是，布置给我这个作文题目的，是“不用杠杆就难受”的温州人，艾特张总）二大爷的第一个问题：啥是杠杆？

阿基米德说：给我一个杠杆，我可撬动地球！较小力量撬动重物，利用省力杠杆。金融领域内，杠杆就是用很小的启动资金，通过（向银行向金融机构）借钱，放大投资。显而易见：杠杆是借别人的钱赚钱，市场上涨时的锦上添花，是市场下跌时的伤口撒盐。

经济生活中的杠杆通常包括金融领域和实体经济，实体经济里面也包含三个维度：政府、企业和普罗大众。这是一个庞大的研究工程，考虑到看这篇文章的二大爷，我们先讲讲普罗大众的去杠杆

——居民家庭去杠杆。

居民家庭的杠杆，需要以一个比例衡量，即债务占家庭产出比例。中国居民家庭杠杆现状简言之：大部分为长期贷款，长期贷款绝大部分来自房贷，多年涨速飞快，今年政策压力放缓；居民短期贷款激增。

二大爷的第一个问题：这个算高吗？

在发达国家：美国、日本、英国等国家居民杠杆率普遍在60%以上，澳大利亚在2014年更是达到113%。发展中国家：俄罗斯家庭杠杆率为16%，印度仅为9%。和GDP水平接近的美日两国相比，他们的居民负债在七成左右，从数字来看，中国居民负债的五成也不算太高，但是，收入分配结构来看，这两国家收入主要倾向居民，但我们则倾向政府和企业部门，分母不同，我国居民家庭的债务占可支配收入的比重已经达到了90%，再考虑到中国居民部门从父母、亲戚、朋友获得的隐性负债，中国居民的实际贷款压力已经很大。

第二个问题：杠杆用做了啥？

居民家庭杠杆增加，用于：家庭借钱消费、借钱买房投资。

中国居民贷款的最大BUG在于，结构不合理。就是：随着过去十几年来房价上涨，很多家庭或为居住需要、或为投资投机需要，开始贷款买房，家庭杠杆率增幅变大。根据海通证券的研究报告汇总：在2007年的时候，我国居民部门的债务率还不足20%。美国居民部门债务率从20%提升到50%以上用了接近40年时间，而中国用了不到10年，我国居民部门杠杆率飙升速度之快可见一斑。居民部门加杠杆，换来了房地产市场的繁荣。但是支出远超收入预期，省吃俭用还房贷，让消费疲软。

但是，这个状况在2017年提出“房住不炒”的红线后，速度变缓。随着消费主力人群和消费理念变化，居民短期贷款激增。除了信用卡消费之外，像蚂蚁花呗、京东白条等网络消费贷款以及大量没有牌照的网络小贷迅猛增长，长期贷款压力倒逼家庭需要借短期贷款补贴流动性。

第三个问题：危险不？

如果房价出现较大波动，家庭债务风险就会显现出来。一旦资不抵债、断供停贷，甚至会造成更大的系统性风险。——这个引发大的社会问题，在强政府阶段，应该不会发生。

但是，杠杆绑架了家庭，之前在网络上被推上风口浪尖的深圳中兴科技员工跳楼和华为清退34岁以上员工等事件，暴露出假中产阶级实际“中年危机”的现实。步子大了，真的不行。杠杆要适度，不顾一切，寅吃卯粮，可能会完。