3100点保卫战

摘要：

5月份没有迎来期待的开门红，前期从严监管的高压继续笼罩股市，沪指险守3100点，周线四连阴。市场风格分化显著。基金业绩方面，股债普跌，偏股基金八成出现下跌，偏债基金中转债债基表现较好。

回顾最近几年的历史行情发现，5月行情比较复杂，“五穷六绝”并非空穴来风，机构普遍持谨慎态度。投资者需要继续积累定投筹码，等待明确的趋势性机会来临。

一、市场回顾

股市：继续回调。

五一小长假期间，消息面较为平静，5月A股市场没有迎来开门红，金融严监管及流动性紧张导致市场持续调整，人气低迷、成交量萎缩，唯有雄安概念较为活跃，但独木难支，沪指险守跌破3100点，创调整新低，周线四连阴。本周市场风格分化显著，代表价值风格的中证100指数跌幅最小，下跌1.03%，代表成长风格的中小板指跌幅最大，下跌2.21%。

从消息面来看，五一楼市冷清，当前全国商品房成交量同比增速已呈现下滑态势，热点区域的房价拐点可能在下半年出现；国产大型客机C919将于3日在上海浦东国际机场首飞；分级基金新规5月1日实施后，分级B的成交额连续两个交易日大幅下降，多只分级B两日均没有成交。

图表1：本周市场主要指数表现

数据来源：wind，基金豆研究中心，上述数据均为百分比数据；

数据截止日期：2017年5月5日

债市：持续弱势。

跨过月末时点，资金面并未如期回暖，金融机构超储规模下降，与金融去杠杆等多种因素形成共振效应，是近期流动性偏紧且波动较大的根源。5月是传统的缴款大月，且6月又面临半年末考核，短期内资金面整体上易紧难松。

因资金面紧张局势未能缓解，令债市承压走软，10年期国债收益率3日升至3.52%，是该值自2015年8月下旬以来首次升破3.5%。在监管趋严与流动性偏紧形势下，金融去杠杆进入实质推进期，叠加流动性波动及市场情绪影响，债市将继续处于调整期。

二、基金业绩

偏股基金：普遍下跌。

本周受基础市场拖累，偏股基金整体平均下跌0.39%。本周该类基金跌多涨少，涨幅居前的以主题基金为主，科技创新、数据、资源等主题基金的涨幅居前，基本处于3%之内，交银基金旗下有3只基金位列前五名之内。本周基金普遍跌幅较大，净值出现下跌的基金数量占偏股类基金总量八成以上，跌幅前十的基金中基本在4%之内，农银汇理基金旗下3只基金排名垫底。

图表2：本周偏股基金业绩表现前十后十

数据来源：wind，基金豆研究中心；数据均为百分比数据；

数据截止日期：2017年5月4日

债券基金：表现不佳。

受债市弱市拖累，本周债基整体平均下跌0.05%。从具体基金来看，涨幅前十的基金大部分是二级债基，华安和中欧旗下各有两只基金位列其中。此外，本周转债债基表现较好，大部分净值排名靠前。大部分债基出现下跌，下跌基金数量占比七成以上，下跌居前的债基跌幅基本在1%以内，工银瑞信基金旗下有三只债基跌幅靠前。

图表3：本周债券基金业绩表现前十后十

数据来源：wind，基金豆研究中心；数据均为百分比数据；

数据截止日期：2017年5月4日

三、后市展望

5月行情比较复杂，既有发掘价值洼地的机会，又面临市场情绪偏冷的压力。统计历史数据发现，2010年至2016年7年间，5月份走势大多不理想，谨慎为上。一带一路高端论坛召开在即，该主题可能会有所表现。在这样的行情下，请投资者保持耐心，继续积累定投筹码，等待明确的趋势性机会来临。

具体建议如下：

1、选股能力突出的成长风格基金长期有望获得突出超额收益，可逢低参与；

2、配置均衡的稳健型基金持续性较优，值得长期信赖，可长期布局；

3、短期涨幅偏大基金，切莫盲目参与；

4、债基业绩仍未稳定，有反复的可能，请谨慎配置。

具体基金可关注基金豆公众号（基金豆）每月基金推荐。