2018-04-18 Day16：经营安全边际率

一、概念

今天继续学习“盈利能力”下一个指标“经营安全边际率”，它指的是营业利润率占毛利率的比例。

经营安全边际率反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标越高越好！如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。但是如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，即将开始亏钱。

二、计算公式及实例

以“伊利股份”为例，计算其2016年安全边际率：

通过计算，得出：安全边际率为24.3%。与财报说进行对比，忽略小数误差的影响，计算结果基本一致！

“伊利股份”近五年的安全边际率如下：

三、判断指标

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

我们在投资的时候，经营安全边际率也将作为一个参考指标，尽量从众多财报中去寻找“经营安全边际率高、且手上现金充足”的公司！