税后是否赚钱——C4净利率

这是“不读财报就出局”学习的第18天,每天进步一点点,坚持带来大改变![耶]

开始每天课程之前,依旧给出《五大数字力》总体思维导图,我们每天学习其中的一个指标,最后完成财报大盘点:

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《五大关键数字力》思维导图

周一我们谈过把“毛利率”作为是否投资的重要判断依据,详情请看这是不是一门好生意?

那是不是说只要毛利率高就是好公司了呢?当然不是。

我们前两天又学习了营业利润率、营业费用率和经营安全边际率三项指标。

高毛利只是第一步,要成为优秀的企业,还要有其他很多方面的支撑,这里我们继续“盈利能力”中的第四个指标学习----净利率。


一、概念

还记得第一天,我们类比了个人利润表和公司利润表么?

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个人利润表VS公司利润表

每个月,我们领到的工资扣除一系列支出和税之后,剩下来的钱,是不是越多越好!

公司一样如此:

净利率=净利润/营业收入,越大越好!

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净利率

二、实例计算

以“永辉超市”为例,计算其2016年的“净利率”

分子、分母的“净利润”和“营业收入”,都在“利润表”中。

“永辉超市”5年营业收入财报


“永辉超市”5年净利润财报

用公式算出永辉超市五年净利率

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图片发自App

则,2016年“永辉超市”的“净利率”为2.5%

和财报说一致。

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财报说 中 数据

三、判断指标

从大学刚出来那会,普通人是相当不易的,领到的工资非常少,去除房租、交通、吃饭等生活必须后,剩不了多少钱,但理论上最基本的要求是:存下来的钱要够下个月的基本生活成本吧。

经营一家公司也是如此,最低要求:

净利率>资金成本,即报酬>成本。

一般公司从银行贷款,利息都大于2%,因此:

MJ老师总结:净利率至少>2%的公司才值得投资,当然,净利率越高越好!


四、同行分析

对比“超市连锁”行业两家公司,光从净利率指标上看,除了“永辉超市”在2015年净利率小于2% 以外,这两家公司基本满足要求,即“净利率>2%”,而且“文峰股份”的指标要更亮眼一些。

“超市连锁”行业两家公司对比

但,看财报不能单看一个指标,要三张报表结合起来看,下面仅摘取学过的部分指标,就可以看出一二:

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“文峰股份股份”5年财报部分指标


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“永辉超市”5年财报部分指标

虽然,在“盈利能力”上“文峰股份”貌似更胜一筹,但最关键的“现金流”,差距很大,现金流逐年递减,不是一件好事!

而“永辉超市”完全不同,翻桌率要高,手上的钱也是越来越多,是一家非常健康的企业!


五、实例分析

思考一下,净利率和毛利率是成正比的吗?

还真不是。

我们一起看看“博士眼镜”的情况,眼镜行业被大家称为“暴利行业”,以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报:

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“博士眼镜”5年财报

“博士眼镜”毛利率超高的,连续5年都在70%以上,但从上表中我们看到,它的“净利率”少的可怜,不到10%。这是为什么呢?原来,“博士眼镜”的销售费用太高了:

“博士眼镜”近5年销售费用

近五年“销售费用”占“营业收入”的比例,统计如下:

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“博士眼镜”5年财报

最近这五年,“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势,高达1.31亿、1.62亿、1.84亿、2.02亿、2.24亿,分别占营收比重为48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%,这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”。

再回头看看美女“贵州茅台”的“盈利指标”和“现金流”:

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“贵州茅台”5年盈利指标


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“贵州茅台”5年现金流

总结“贵州茅台”的优秀之处有:

1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意;

2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱!

3、昨天分析的“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险;

4、手上现金非常多,2016年高达59.2%------>现金流充沛。

光是这些可以就可以看出“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意,在销售中也掌握绝对的主动权,这种企业真是不能再棒了!


六、“盈利能力”六大指标的权重

“盈利能力”六大指标权重

前三天学习的三个指标都各自占比20%,今天的“净利率”为10%。


七、参考文献:

[1]、《五大关键数字力》林明樟(MJ老师)著,商周出版社;

[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟(MJ老师)著,广东经济出版社。

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