弱势仍未质变 希望尚待来年（2010年底）

今日两市小幅高开，随后在前收盘点位附近展开震荡，股指明显受到30日线的压制上攻乏力，沪指震荡下行有回踩2900点趋势，午后股指高歌急进，快速冲上30日均线，但随后多方未能守住阵地，震荡回落，沪指再度逼近2900点整数关口。截至收盘，沪综指报2911.41，跌15.66点，跌幅0.54%。深成指报12829.36点，跌97.25点，跌幅0.75%。两市全天共计成交2692亿元，较上一交易日小幅下降5%。

题材概念板块方面，北部湾经济区、锂电池、生物育种指数涨幅居前；行业板块方面，纺织服装、医药生物、食品饮料、化工指数小幅上涨，建筑建材、信息设备、有色金属指数跌幅居前。资金流向数据显示，今日今日行业资金流量前三位分别为：煤炭行业、综合行业、供水供气；后三位分别为电子信息、有色金属、交通运输净流入。

从大盘今天的走势上看，上证指数延续了上一交易日震荡整理的格局，板块的活跃度持续性也不是很好，表现在技术形态上可见股指对３０日均线久攻不克，终盘以小阴线报，成交量在大盘回调时出现萎缩。即便周一反弹收出大阳线，股指近期也不过是在围绕２８７０点上下约６０点震荡，一言以蔽之，无论从量还是价上直观判断，股指目前上行或下跌皆有可能，也暂未看到能立刻改变这种状态的驱动力。

近期这种技术形态的延续背后必然有其内在原因。先来回顾上周我们的判断，上周我们认为经过此前连续两周窄幅震荡后市场指数选择向上突破的可能性大于继续大幅下跌破位的可能性，但市场仍处于一个等待更多确定性和自我修复同步进行的时期，因此预计市场总体涨幅有限。一周以来市场的走势印证了我们的判断，原因在于一方面之前一直存在的几大重要不确定性因素有了较为积极的变化，如上周末出台的提升存款准备金率的调控措施力度低于预期，市场对于加息的预期有所缓和，而欧盟主要国家对于欧元的支持态度明确，欧债危机至少未见恶化，近期美国的经济数据又不乏乐观之处，这些国内外市场信息共同构成触发市场放量上涨的因素，而另一方面，Ａ股经过连续两周窄幅震荡后市场成交快速萎缩，做空动能得到释放，本身也存在技术性反弹的要求。

虽然做多能量在周一的大幅上涨之后得到了一定程度的宣泄，但力量仍然不足以立即再次逞强，新的趋势并未形成。我们认为，上述诸多不确定因素中的几项重大因素的影响虽有所减缓，但市场风险总体并没有减少多少，国际区域政治的不稳定性、寒冬可能带来的气候灾害等等越来越不可琢磨，而更为现实的是在11月CPI破5%的情况下加息压力难以消除，加息几乎只是时间问题，流动性对大盘的连续大幅上涨形成制约，因此大盘看不到明显的强势风格，表现为反弹根基不牢，前期强势股纷纷跌破中长期均线重要支撑位，题材股轮番闪耀随即湮灭，小盘股估值高悬却怎么也跌不到理性分析的心理价位，甚至大盘股也不时突发躁动总使人高呼风格转换却又屡屡失望，种种“异像”以至于有分析机构认为大盘横盘整理只是下跌中继——的确，市场犹如个体的人，只有内心自信了，行动才会强势，目前市场仍然处于在观望和等待中不断进行自我修复的状态，由于伤口过大，一下子不能完全复原，预计这个弱势中恢复力量的过程仍将延续，并且时刻受到新的创伤的威胁。

基于以上分析，我们维持之前的观点，建议投资者在大盘趋势不明朗的情况下，更宜多看少动，首先注意控制风险，维持相对稳健的仓位，重仓者可逢高减仓。但另一方面，这并不代表我们不可以有所作为，窄幅震荡本身也是一种规律，抓住这种规律，短线投资者可顺应板块轮动，精选题材个股，严格执行高抛低吸的操作纪律，也能取得令自己满意的收获，为此，建议投资者继续关中央经济工作会议中受益宏观政策的公司。

   ２０１１年很快就要到了，既然市场本身一时迷惘，我们不妨顺势而为，与市场一同积蓄力量， 再战来年。