D12 营业利润率与营业费用率

上一节学习的“毛利率”这个指标,主要是让你学会判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力。

一、概念

如果一家公司的毛利率很高,但是经营开销也非常巨大,那么到头来可能还是赚不到钱。

比如街面上有很多服装店,每天在做着生意,门面装修华丽精致,水电人租等各种费用也很高,毛利率和高开销相减,真正余下大钱的没有想象的那么多。

还有很多家庭,挣得多花的多,高进高出,同样不余钱。

现在你能在纸上写出“营业收入、营业成本、毛利、营业费用和营业利润”五者之间的关系吗?

有收入一定有成本:

营业收入—营业成本=毛利

毛利—营业费用=营业利润

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所以说,为了多维度、更客观地评价一家公司的赚钱能力,我们除了关注“毛利率”,还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。“毛利率”代表这是不是一门好生意,“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事!

二、计算公式

1、营业利润率=营业利润/营业收入。

2、营业费用率=毛利率-营业利润率,即下图中“C1-C2”。

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但是,营业费用率=毛利率-营业利润率这个算法有时候得到的是负数,和财报说上的数据不符合。

用生活常识想想,费用怎么可能是负的呢,难道科研费用、营销费用都不用花钱吗?

所以,现在对营业费用率的算法公式进行了迭代:

营业费用率 = (销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入

分子为三个费用相加,和以前两者(毛利-利润)相比,少计算了几个东西,分别是:

(1)资产减值;(2)非经营性收益,即投资之类的;(3)营业外支出;(4)所得税。

这个公式更合理一些,但不能像MJ老师给的公式那样,快速算出的费用率,需要去查细节科目的数据。

因此,没有特别的异常情况,营业费用率这个指标,我们的建议是:可以直接用“毛利率-营业利润率”得到大致的数据,并结合其他指标一起看;如果有异常(比如为负数),再用财报说来参考或者自己再看下细分科目,一般我们还是指导投资不是做会计,不要纠结在一个指标上。

计算一下森源电气的  营业利润率:

营业利润率=营业利润/营业收入

=4.73/35.51=13.3%


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与财报说大致相同:

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我们再计算一下森源电气的营业费用率:

简便算法:营业费用率=毛利率-营业利润率

=24.3%—13.3%=11%

森源电气的毛利率是24.3%,说明在行业中有基本的产品力、竞争力和基本的定价权,

营业利润率是13.3%,营业费用率是11%,

因为森源电气是跨行业经营,包括森源重工、森源电气、新能源、金融投资等多个行业,这种情况不知道究竟怎么进行行业比对。

三、指标判断的判断标准

“营业利润率”和“毛利率”一样,越高越好,但没有具体的判断指标,两者都要在行业中进行横向对比。

上述两项没有明确的标准,但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位:

1、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内的经济规模很大,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。

2、如果营业费用率不仅能<10%,还能<7%,那它不仅规模很大,在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中:

(1)、自有品牌,广告推销的费用非常贵。

(2)、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。

(3)、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。

(4)、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。

(5)、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

四、实例

你所选的公司,毛利、利润如何?费用控制的怎么样?在行业中属于哪个水平呢?赶紧分析一下吧^.^

MJ老师风险提示:如果一家公司毛利率、营业利润率很差,甚至是负的话,一定是要避开,是不能投资的。

看看本地企业森源电气为营业利润率:

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下面是MJ老师关于营业费用率的行业统计,我们看各公司财报的时候可以对应参照。

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根据数据,我所选择研究的森源电气公司毛利率在24.4%,说明森源电气集团有一定的产品力和竞争力,在行业中有一定的定价权。根据MJ老师的营业费用率标准,森源电气的营业费用率是11%,属于正常、费用控制的很好的公司。


总结

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