本文原载自 SophonEX Medium 专栏
LocalBitcoins上的全球比特币交易与其他加密交易所的对比
如今，当大众媒体谈论比特币和其它加密货币时，它们通常会聚焦在主流交易所的动态，比如币安和Coinbase。然而，全球范围内还有另一个隐藏的比特币交易池：它没有闪闪发光的交易界面实时显示交易信息，取而代之的是买家和卖家直接在线或离线协商价格并进行交易。拥有相当悠久历史（2012-2019）的 http://LocalBitcoins.com（LB）正是此类交易的平台。
由于这些“幕后”交易平台不在聚光灯下，因此将LB上发生的事情与其他主流加密货币交易所进行比较将会非常有趣。
LB是如何运作的？
简而言之，LB就像比特币的58同城网 (原文Craigslist)。维基百科上对LB有一个简短的介绍：
LocalBitcoins是一家位于芬兰赫尔辛基的比特币创业公司。它的服务促进了当地货币与比特币的场外交易。卖家或买家在网站上发布广告，只需说明比特币的汇率和付款方式即可进行交易。
其他买家或卖家回复这些广告并同意与对方碰面即可用现金或网上银行购买比特币。LB为用户提供信誉和反馈机制以及托管和冲突解决服务。截至2013年12月，LB拥有约110,000名活跃交易者，每日交易量为1,400-3,000比特币。
由于LB与日常生活中人们打广告进行交易的58同城网很相似，通过研究LB上的交易行为，我们可以看到比特币在“慢”世界中扮演什么角色，特别是在那些没有完善的比特币交易基础设施的国家/地区。与交易所不同的是，这些“慢”世界里没有高频交易的快速投资者与市场逐利投机者的恶性竞争以及投机取巧行为。
交易所交易 vs 场外交易
交易所交易是透明的，实时的，时常会利用杠杆，易受假交易（例如自买自卖）的影响，并且在很大程度上是全球化的。另一方面，场外交易（OTC）非常缓慢，部分透明，并且主在本地进行。
为了进一步说明和量化这些差异，我们首先比较这两个市场的快照，以了解典型交易所市场和场外交易市场的概况。之后，我们再动态地来了解这些市场如何随着比特币经历繁荣和萧条而发生变化。
快照分析
1. 交易量
不出所料，交易所的交易量远远高于LB平台的零售交易量。
下列图表分别展示了 2019/04/01—2019/04/08 期间 LB 平台上比特币的平均日交易量，以及在 coinmarketcap.com 网站上 2019/04/08 的 24小时内（比特币与法定货币之间的交易）的快照。即使考虑到来自BitwiseInvestments和BlockchainTransparencyInstitute等网站最近的关于超过 90％ 的交易量都是虚假交易的研究，我们仍然观察到两者之间存在两三个数量级的巨大差异。
然而我们发现，一个更有趣的现象是交易量的地域分布。似乎大多数交易所的交易都是发生在比特币和经济较发达国家发行的法定货币之间。可以想象，这类国家的用户并没有直接使用比特币的需求，因为他们的经济和法定货币通常相对强劲稳健。对他们来说，比特币更像是投资，投机或对未来趋势的赌注。请注意，在本文中，我们将德国作为整个欧元区的代表。
相反，在LB平台上，最大的交易量发生在人口众多但当地货币并不稳健的国家，例如俄罗斯，委内瑞拉和尼日利亚。部分原因是因为这些国家缺乏完善的交易所，也有一部分原因是由于本地货币不稳定，当地人需要获得比特币。我们可以通过观察交易规模和交易数量来进一步论证这一观点。
2. 交易规模和交易数量
从技术层面讲，LB上的交易是一种场外交易（OTC）的交易形式：买卖双方就本次交易的价格进行谈判。但是，并非所有场外交易都是平等的。与一些大型交易所有关联的场外交易平台通常提供单次交易比特币数量较大的出价和报价。例如，在Huobi OTC上，交易者提供的经常是交易几个或几十个比特币的买卖需求。而与之相反的是，LB通常仅提供低于1 BTC的交易机会。前者可以被形容为“批发”，而后者则可以被称为“零售”。
当我们在下面的地图上观察LB平均单次交易规模，显而易见的是在LB上交易规模通常很小。在大多数国家，交易规模为百分之几BTC，而对于一些较富裕的国家，交易规模略大，达到十分之几BTC的水平。
接下来，我们直接将前15个国家的平均交易规模与最底层的15个国家（每周成交数量大于100次）拿出来并列比较。事实证明，相对富裕的国家（严格地说是拥有更多富人的国家）以更大的单笔规模进行交易，而经济上稍显困难的国家则以更小的单笔规模进行交易。这一点也符合我们的直觉。
这些事实表明，LB交易可能与主流交易所的交易目的完全不同。它似乎更多地与当地经济和货币相关，而不是取决于比特币市场的价格波动。在欠发达国家，人们通常以较低的实际价值交换商品，因此比特币交易规模较小，且单次交易涉及的比特币数量较小。这个猜想可以通过下面的交易图表进一步验证，其中最常见的交易发生在俄罗斯，南美和非洲。
此外，如果我们的上述假设是正确的，那么很可能还会发生另外两种现象：
（1）当比特币价格上下波动时，LB的使用量应保持相对不变;
（2）在短时间内，当比特币的价格上涨时，交易量应该下降而非上涨。这是因为交易量是由总交易价值而不是比特币的数量决定的：每个币的价值越贵，则需要交易的币的数量越少。
我们将在下文中证明或者证伪这些推断。
动态分析
1. 最近的比特币大涨后的交易量变化
有个问题大家可以猜一下：在美国西部时间2019/04/01比特币大涨之后，比特币在LB上的交易量增加了多少？给大家一个小提示：在2002年4月1日之后的一周内，世界上最大的加密交易所币安的BTC / USDT交易量增加了一倍多。
上面那个问题的正确答案是 -12％，有没有很惊讶？没错，正如下面各国的比较图所示：同比特币价格大涨后的前一周相比，LB的比特币交易量减少了12％：
更有意思的是，这12％的交易量减少恰好弥补了比特币的价格上涨，好像市场规模在某种程度上与某个法定货币挂钩似的。这更加强烈地表明这些交易似乎不是出于纯投资目的，因为如果是那样的话交易量应该会大幅增加。
在一些国家，交易量确实增加了（例如委内瑞拉），但总体来说，全球的交易量没有增加。更加奇怪的是，比特币交易所发生的“巨大海啸”似乎根本不会影响比特币 OTC市场的涓涓细流。
更进一步，这种现象在更大的时间范围内是否仍然存在呢？
2. GoogleTrend关注度随着时间的推移
在过去的五年中，比特币经历了多次大涨大跌。这也反映在GoogleTrend的关键字中：LocalBitcoins和Coinbase。这二者形成一个很好的对比，因为两家公司均成立于2012年，并且都在其领域非常有名，且都用于法币和数字币的交易。
上图展示了这两个关键字在GoogleTrend关注度。诚然，在Coinbase和LocalBitcoins上，我们观察到了2017年末和2018年初比特币的繁荣和萧条。然而，LB维持了比Coinbase更加稳固的基础关注度，而且峰谷比率比Coinbase小了一个数量级。为了更有效的说明我们的推测，我们把上图放大到过去三个月，如下图所示：
很明显，LB的GoogleTrend关注度并未受到2019/04/01价格暴涨的影响，甚至连小幅上涨的趋势都没有。而Coinbase的关注度则增加了一倍以上。这是对我们之前论点的另一个强有力的交叉验证，即主要交易所的交易量与投机有关，而LB的交易量更多地反映了某种非投资的实际需求。
3. 更进一步分析
具有讽刺意味的是，发达国家建立的大多数先进比特币交易所基础设施似乎主要用于投资、投机甚至是市场操纵。在这些交易所上，比特币交易或多或少像大宗商品一样，只不过它比普通大宗商品拥有更疯狂的波动性。而另一方面，那些正在使用非常基本的手段进行交易的人们实际上更需要这些基础设施，比如那些生活在经济极其不稳定且通货膨胀率过大的国家的人民，例如委内瑞拉。
结论
以 http://LocalBitcoins.com（LB）的交易为代表的场外零售市场比主流加密交易所的交易量小两三个数量级。在场外零售市场中，人们倾向于以较小的规模进行交易，而这其中经济较不稳定的国家的人们交易相对更加频繁。比特币在主流交易所的价格波动对场外零售市场的交易量并没有影响，表明这些场外交易与投机行为关系并不大。
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本文作者：H.Zheng; 译者：D. Zhao
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