【青石证券】港美股专家观点：大成交战胜沽空量，恒指再次破顶向上

短线分析

恒生指数升穿了10天平均线第6日 (以11月8日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低点)，未来还会上升多1至6日才找到高位。以10日分析升跌韵律，由上星期的维持4升6跌=[- + - - +，- + - + -]，升少跌多，大市强势逆转；如加以阴阳烛分析仍是4阳6阴=[- + - - +，- + - + -]，阴烛的日子较多，弱势明显。综合分析，按周期分析方向应要向上走，但以升跌韵律及阴阳烛分析，走势内藏暗涌。原因是升市时升的日子及出现阳烛的日子应该较多，投资者直小心买卖为上。

恒指波幅指数(HVIX)维持在13.92%，跌市时未有带动波幅指数大幅上升，暗示跌幅有限。现在仍然是在20%以下，暗示未来中期大市波幅不大，所以仍用10天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择，未来一星期仍会有68%(一个标准偏差)机会波幅达±558点 (=28,907点x13.92%/(Ö52星期))。

中线分析

恒生指数升穿50天平均线第26日（以11月8日收市价计算，平均升/跌约20-30日见中线高/低点)），现在是中线升势的尾段，未来上升日统计上最多有4日上升。

港汇维持在中间位7.8009，外资并没有明显流出或流入香港；而北水南下5天平均数却由30.03亿人民币升至35.07亿，属偏好现象，暗示北水买盘仍积极。

大市总成交5天内有3天超过1,000亿水平，而蓝筹股成交额占总成交只有一天回升至38%的水平，其他日子只是在35%附近(30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)，属利淡。而国企成份股占总成交有3天低至18%水平以下 (18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，同属利淡现象。而恒生小型成份股指数成交量占总成交有回落迹象，只有一天高于6.27%暗示由散户买卖活跃度降低 (44日平均=5.82%, 高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。以总成交来分析，但以蓝筹及国企成交额来分析，大市升势并不健康。

大市整体沽空未有明显再增大迹象，在9.07%至11.22%间上落 (44日平均数是10.47%)，盈富基金沽空占本身成交有50%以上的情况有3日，60%以上有2日，暗示大户看淡买跌的步处增多，暗示市场下调压力开始增大。

用过往5日数据来分析恒指期货的[未平仓合约净数]都未有明显的变化，但国指期货的[未平仓合约净数]在11月6日及7日分别减少1,615及3,604张，大户在29,000点附近应是减少好仓，如后市不能29,000企稳以上3日，后市回调机会较大，如突破向上，暗示此减仓是杀淡仓机会较高。

再看期权分析，所有月份的恒指认购期权成交量5天平均数由之前47%微跌至44%，而国企认购期权成交量5天平均数却由的前33%回升至44%（44%以下是看淡，50%以上看好），但数据仍暗示大市看淡。

创52周新高的股票数目维持在上星期的10天平均数的高72%附近，暗示大市炒卖气氛浓厚，以全港股票上升比例10天平均数仍在46%，总体上升力量未有改善，暗示市场大户可能托高指数而沽出其他股票。

合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，只有恒生指数在成交增加下持续突破前阻力向上发展，但其余指数则无力向上，要等待国指突破后才能确认升势安全发展。

综合以上分析，近日总成交及北水持续增大，但蓝筹及国企成交好像在减少中，加上现在是中线升势的尾段，并且国指期货合约及期权暗示大市有机会短线见顶，盈富基金沽空量增大，暗示大户向下有步处的意图，未来一星期估计有±558点波幅。在偏向向淡的数据中，投资者应以50%资金投入股市及50 %持有现金为上。如连续跌破50天线(暂在28,150点)3日，便应再减持货量。

股票观察            ：中国移动(0941)

原因                    ：OBV横行，股价在低位找到支持，停止向下。

考虑买入价位    ：$79.00

考虑持货时间    ：22个交易日

目标沽出价位    ：$84.00

目标回报率        ：6.32%

考虑止损价位    ：$77.00

* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。

** 50天线买卖规则1. 恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。

***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。

美股分析

以1年图来分析中期走势，标准普尔500指数开始回升，长期市宽（%股票在200天线之上）明显跟股市一年升势方向并不一致，在三月时找到达顶点，下跌迹象亦明显，近期的反弹已开始乏力。而中期市宽（%股票在50天线之上）上升的势头已完，下跌非常急速。美股短期内回调机会增大，建议投资者可以用40%金额投资美股及持有60%现金作防守之用。

作者简介：

龙飞云Charles，青石证券特邀投顾老师

香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。

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本文作者为青石证券特邀投顾老师，以上分析纯属个人意见，并非买卖推介或邀请。

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