金融危机之（二）——南海泡沫

17世纪初，郁金香泡沫之后，整个荷兰一蹶不振，海上霸主地位也随时衰落，直到现在，再难恢复17世纪的荣光。

与此同时，另一个海上巨无霸——英国，正在以极快的速度成长，直到18世纪之后，成为了世界第一的霸主国家。而历史上有记载的第二次金融危机，南海泡沫，恰恰也是发生在英国。

在18世纪初，英国通过海上贸易，攫取了大量的财富，同时，东印度公司的成立，股份制的创新，也使得投资成为了英国市民热衷的事情。国家经济的长期繁荣，已造成储蓄很多而投资出路很少的局面，为了满足资金的投资需求，南海公司于1711年成立了。

南海公司从成立初期，就承担了近1000万英镑的政府借据债务，作为酬报，该公司被授予与南海地区通商的垄断权。大众认为，南海公司会在这类贸易中赚取巨额的财富，因而对该公司的股票情有独钟。

南海公司的董事深谙在公众面前树立形象的艺术。他们在伦敦租下一座令人赞叹的房子，在董事会会议室里摆上30只黑色的西班牙套座椅，山毛榉材质的骨架和镀金铆钉使得座椅看上去端庄气派。但在这些豪华的表面背后，南海公司并没有令人信服贸易利润。墨西哥维拉克鲁斯急需的一船公司羊毛，却被送到西班牙的卡塔赫纳，因乏人问津烂在了猫头上，这类事件比比皆是，南海公司缺乏足够的贸易人才，但却通过包装，让公众相信自身的业务是没有问题的。

1720年，南海公司的董事，决定利用自己的声誉，主动提出为金额高达3100万英镑的全部政府债券提供融资。这实在是大胆之举，不过公众喜欢。与此有关的一项法案正式提交议会讨论时，南海公司的股票立即从130英镑涨到300英镑。

1720年4月12日，法案通过五天后，南海公司以每股300英镑的价格发行新股。新股认购可以采用分期付款方式——首付60英镑，余下部分分8次付清，非常轻松。即使国王本人也无法抗拒诱惑，认购了总价达10万英镑的股票。其他投资者蜂拥而至抢购股票，甚至有人为此大打出手。

为了缓解大众对股票的渴求，南海公司董事会宣布增发新股，这次是每股400英镑。但是，大众饥饿难耐，贪得无厌。不出一个月，股价涨到550英镑，而且仍在上涨。6月15日，有一次增发新股的方案出台了，这次付款方式更加轻松——首付10%，并且一年之内不用另行支付。股价直抵800英镑。上议院半数议员和下议院过半数议员签署通过该方案。最后，股价飙升至1000英镑，投机热潮达到巅峰。

随之，大量的泡沫产生了。

投资者开始寻找其他新的风险项目，希望一开始便能参与其中。正如今天的投机者寻找下一个谷歌一样，18世纪英格兰投资者寻找的是下一个南海公司。

新的融资计划不断提出，从大量进口西班牙公驴到变咸水为淡水，聪明的、荒谬的融资计划应有尽有。同时，募集资金的用途也日益含有某种欺诈成分，譬如用锯屑制造板材。

近100个不同的融资项目推向市场，规模一个比一个大，一个比一个具有欺骗性，但每一个又都给人可获得巨大收益的希望。（很像2017年底、2018年初的区块链市场，大量具有欺骗性的ICO项目推出）。

甚至出现了这样的募资计划，“即将成立的公司，从事一项极具优势的事业，但无人知道是什么事业。”这种荒谬的招股说明书，也引起了社会各阶层人士的争相抢购，不到5个小时，就有1000位投资者掏钱认购了该公司的股票。这位发起人还不算太贪，立即关门大吉，动身前往欧洲大陆，从此杳无音信。

这些投资者并非都相信自己认股的公司的发型方案切实可行，然而，他们信奉“博傻”理论——相信价格总会上涨，总有人会接盘，自己只要在崩盘前逃离，就可以。但事实显然打了这些人的耳光。

好景不长，泡沫终有被刺破的一天。1720年8月，南海公司的董事和高管意识到，股价与公司的实际前景已经没有关联，便在当天夏天将手中的股票抛售一空。

消息泄露之后，股价应声下挫，恐慌占据了市场。政府试图做出稳定股价的努力，收效甚微。在南海泡沫中损失惨重的人包括著名物理学家艾萨克.牛顿，他惊呼，“我可以计算天体的运动，却算不出人们的疯狂”。