聪明的投资者_投资与投机_聪明投资者的预期收益

何为投资，又何为投机呢？

投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。

大多数时期，投资者必须认识到，所持有的普通股经常会包含一些投机成分。自己的任务则是将这种成分控制在较小的范围，并在财务和心理上作好面对短期或长期不利后果的准备。

防御型投资者可被定义为那些关心资金安全同时又不想多花时间和精力的人。建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上；其中，债券所占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应。最简单的选择则是，两者各占一半，并根据市场情况的变化进行小幅（比如5%左右）的调整。另一种策略是，当“感觉市场已处于危险的高位时”，将股票持有比例减少到25%；并在他“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”，将持股量提升到最大限度，即75%的比例。

未来的证券价格是根本无法预测的。投资者不能指望通过买任何新股或“热门”股（那些被人们认为可以迅速致富的股票），而获得优于平均水平的收益。从长远来看，这几乎无疑会产生相反的结果。防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。

防御型投资者可以使用三个相互补充的概念或做法。

首先，他可以买入一只地位稳固的投资基金的股份，以代替自己亲自构建股票组合的做法；也可以利用信托公司或银行经营的“共同信托基金”或“混合基金”；另外则可以采取“美元成本平均法”，即每月或每季度投入同等数额的美元资金来购买股票。采用这种方法，投资者可以在市场低迷时买到比市场高位时更多的股票；而且，他还有可能为自己所持股份最终获得满意的总体价格。严格地说，这是所谓的“程式投资”这种更一般方法的应用。

建议投资者将其资金投资于股票的比例限制在25%~75%之间，并根据股市的动向进行反向操作，这种策略正是“程式投资”原理的体现。

人类所有的不快乐，均来自一个原因：不知道如何安静地呆在家里。

投资包括以下三个同等重要的因素：

1. 在买入一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析；

2. 必须细心地保护自己，以免遭受重大的损失；

3. 只能期望获得“适当的“业绩，不要期望过高。

投资者会根据公司的业务状况计算一只股票的价值；投机者则会打赌股票价格的上涨，因为他们认为，其他人会出更高的价格来购买这只股票。

只有在下列情况下才去进行投资：即使不知道股票每日的价格，你对所持有的股票也是放心的。

不管怎样，赌博总是人类天性的一部分。因此，对大多数人来说，甚至对其稍加抵制都是一种徒劳之举。但是，你必须限制和约束它。为了确保自己永远不会把投机与投资相混淆，这种约束是唯一最好的办法。