1月17日，第二批国家组织药品集中采购在上海开标，此批药品集中采购选择了33个品种，覆盖糖尿病、高血压、抗肿瘤和罕见病等治疗领域，涉及100多家医药生产企业。几个市场重点关注品种的中标结果纷纷流出，其中有消息称，在药品集采阿卡波糖竞标中，华东医药的子公司中美华东出局。
这一爆炸性的消息一经发出，华东医药（000963.SZ）立马放量下跌，全天成交20亿元，以历史新高的成交量跌停。
那么我分析华东医药未来是否可以度过这个难关呢？
判断这是一家好公司吗？
了解这家公司：
公司是干什么的？公司的产品或服务怎么卖？卖给谁？公司有没有同行？有哪些同行？
公司是集医药研发、化学药、中药的原料药和制剂的生产销售，药品分销及零售、医药现代物流、健康产业、医疗美容产品制造和销售为一体的大型综合性医药上市公司。
什么是4+7采购试点：https://www.cn-healthcare.com/articlewm/20190118/content-1044889.html
4+7的采购方式使得药品的毛利润不再像过去那么高，那么华东医药有两个重磅级产品，其中一个是阿卡波糖片，阿卡波糖片的市场占有率是第一，但由于未中标，国家的强制推荐下对这个占有率就会收到一定的影响。现在不知道他的收益难道全部都来自阿卡波糖吗？如果不是那么是有多少呢？
核心产品均纳入医保目录，那么这些产品已经中标了几个呢？当然华东医药会影响在公里医院的销售，但是还是有很多私企医院和社区。
华东医药在2018年时扩大了医美的业务，不仅仅只是国内的市场，还有国外的市场
虽然有很多医药行业但是每个医药行业的主营业务不一样，可以通过萝卜投研看各个公司对应的主营业务
天士力和华东医药的主营业务都有医药商业
天士力、华东医药、国药股份的资产是差不多的。
护城河分析：
公司历史是否有高回报？是属于那种类型的护城河？护城河是宽还是窄？
连续5年的ROE在15%以上，说明公司历史上是有高回报。
在这次的竞标中由于价格的原因没有中标，对于用户来说宁愿用更低的价格购买相同疗效的药片，则没有品牌溢价的无形资产；对于用户如果生病了不会想到一定要去购买这个牌子的药，更多是和医护人员说明自己的情况，由医护人员给用户选择，则没有品牌搜索的无形资产和转换成本护城河；
我们可以看到华东医药目前有三个专利，发明专利权的保护期限20年,实用新型专利权和外观设计专利权的保护期限10年。从时间上看这些专利并没有过期，那么华东医药有专利无形资产；
参考资料：https://shengchengpan.faniuwenda.com/news/3334.html
假如我想开一个制药厂，那么我只需要满足一下条件
这个只是需要花钱请人、买设备、厂房、找合适的场所，都是钱的问题就不是什么问题了，所以没有政府授权无形资产。
华东医药的产品不会像微信一样，每增加一个微信用户，随之而来会带来更多新的用户，越来越多的用户构成一张大的联系网，所以没有网络效应的护城河。
华东医药和天力士的毛利率远高于国药股份
华东医药和国药股份的净营业周转天数远高于天士力（周转天数是越小越好），浙江省的医药流通市场，主要被华东医药、英特集团、浙江震元所占据，其中，华东医药市占率居首位，为20%左右，英特集团市占率约为17%、浙江震元为2%。
参考资料：https://robo.datayes.com/v2/details/news/64035366
如果你比较保守，可以不将这归为规模效应护城河
综上所述，华东医药有专利无形资产和疑似有规模效应护城河，如果你想开一个药店不是那么容易复制的，需要花大量的资金，而且不是一年两年就可以回本的，所以可以推测是窄护城河。
扩展资料：https://www.jianshu.com/p/2ae1ae144083
盈利源泉分析：
利用杜邦分析法，判断这家公司是属于那种商业模式？他的强项在未来是否可以持续？
这是2019年前3个季度的资料，从图中可以估算华东医药将会有9%左右的净利润率不是特别的高，资产周期的周转率除了天力士都很高，估算华东医药的2019年资产周转率为160%左右，算是很不错的。杠杆倍数预估会在1.8左右，也不是很高，所以可以知道华东医药是低利润高周转型的商业模式。
由于没有中标，那么对于2020的销量会受到一定的影响，同时又需要变革，在2020年三费中研发费用还有销售费用会有一定的消耗。假如他中标的话单价下降，订单的增多，同时可能需要更多机器or工人（如果能做到自动化，就不需要更多的工人，这得再看看华东医药是如何制药），不过可以减少销售费用，因为变成是默认的药片收购。不过具体他们的计划需要后续跟进判断。
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如何给公司估值？
金鹅估值法：