除了余额宝还有什么选择？——货币基金选择方法

本文主要内容整理自光华学院唐涯副教授在得到的专栏《香帅的北大金融学》，欢迎大家订阅。

货币基金是个啥？

首先理解一个词语，叫做“银行间货币市场”。

银行和我们普通人一样，也会有资金短缺和盈余的时候，所以经常会互相借钱，这也叫作银行间的互相拆借，这样就形成了银行间市场。区别于一般借贷市场，银行间拆借资金量大，间隔短，要求流动性高，利率也高于银行储蓄的利率。虽然利率高但是银行之间不许个人投资者进入，上世纪70年代美国老百姓深受利率管制之苦，活期存款没有利息，定期存款也有规定上限。这时有个投资银行家设立了一个基金，吸收老百姓的零钱然后投资利率较高的银行间货币市场，帮助老百姓分享到了机构投资者的收益。

1978年美国的货基占存款比例1%左右，到了1999年，比例上升至63%，差不多一大半的美国老百姓钱不存银行都买货基去了。货币基金也就是当时美国利率管制下的金融创新，投资银行实现了绕开监管，筹集资金，也替老百姓赚了钱。后来银行看到了存款流失的危机，游说国会施行利率市场化缓解了危机。

在中国，大家熟悉的就是阿里巴巴推出的余额宝，其背后的投资标的是天弘基金公司的余额宝货基[000198]。打开今日的余额宝，显示7日年化收益为4.1550%。再去银行看一下，活期存款0.3%。

目前全国货基规模超6000亿美元，仅次于美国。占总体存款规模的3%左右，还是沧海一粟。

货币基金风险吗？

有的。所有的投资都有风险。银行存款也是有风险的，所以15年后国家推出了银行存款保险制度，这个是其他话题了。

货币基金存在不保本的风险，特别是在发生巨大金融危机的时候。暂时我国未发生货基出现亏损的情况。80年代以来，美国出现过两支货基跌破净值。94年一支是一个社区银行发行的货基，因为购买大量浮动利率债券，又逢90年代利率上涨造成浮亏，这只基金本身是被机构持有，没有个人投资者受损。08年金融危机最严重的时候，美国历史最悠久的primary reserve fund出现机构投资者大规模赎回，24小时内资金损失2/3。后联邦政府出手救市恢复流动性，续命成功。

货币基金怎么选？

选余额宝呗？全世界最大货基。规模1.5万亿+。too big to fall

但是对土豪有限制，似乎现在只能放10万。而且最大的问题，收益率不高。

不好意思- -我用不起专业金融信息终端，用一个免费的做演示。按照基金规模排名可以看出年化收益率都不到4%，部分超过4%的B型门槛在500w以上，关键是看排名都比较靠后。以下是唐教授他们团队做的数据分析，毕竟光华用得起wind。。。。= =

货基收益率与规模呈倒U型，基金规模太小和太大收益率都不行。规模太小没有议价能力，收益率受限，规模太大，买什么就太高什么的价格船太大了也不好掉头。再结合从08年primary reserve fund得到的教训，避免机构投资者占比太大遇到风吹草动集体跑路。我们选择了机构持有者持有量小于40%，资金规模100-400亿的货基，再参考流动性和低管理费筛选出以下10只可供参考的货基。

投资有风险，入市需谨慎。各位老铁的打赏是对我最大的支持。