美股反弹只是假象！霍华德·马克斯警告：熊市会卷土重来，但现在依然是投资“好时机”
中国基金报见习记者李迪
今天凌晨，“全球最大不良资产买家”橡树资本的创始人霍华德·马克思接受了CNBC的专访，全程金句频出。
霍华德认为，美股的反弹恰恰是熊市的“预兆”，希望市场在短短三个月内就回到高点不太合适，现在的股市跌幅远远没有反映市场的真实状况。
而即使对美股未来走势保持谨慎悲观的态度，他旗下专注不良资产投资的橡树资本却逆势为150亿美元的不良债务投资基金募资，3月底美股跌幅最大之时，他还曾表示现在正是投资的好时机。
疫情的危害远远不止于此
北京时间21日凌晨，橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）接受了CNBC的采访。
对于大家十分关心的未来美股走势，霍华德保持较为悲观的态度。
这位亿万富翁提到，“我们仅比2月19日的历史高点下跌了15％，但在我看来，世界被搞砸的程度远远超过15％。”
霍华德还对投资者发出警示：“（互联网泡沫后），2007年才重新回到2000年高点，总共花了七年的时间；（经济危机后），市场2012年才重回2007年的高点，用时超过五年。”
霍华德认为，考虑到当今世界上所有的坏消息，希望市场在短短三个月内就回到高点，这似乎不太合适。
在此前发布的备忘录中，霍华德提到，美国目前面临的这些事情使得未来并不可知：自102年前的西班牙流感爆发以来，最严重的流行病之一、自80年前大萧条以来最大的经济收缩、有史以来最伟大的中央银行/政府干预以及欧佩克时代（甚至有史以来）的最大油价下跌。
距该备忘录发布不到一周，昨夜，WTI5月原油一度暴跌超300%最终收于- 37.63美元/桶，历史上首次收于负值。
霍华德认为，目前的情形从未出现过，没人能预测这将对经济和市场产生何种影响，因而大多数人进行多空选择的时候都包含着自身的偏见。
霍华德认为，“（在这场疫情中），人们受到深深创伤，不仅仅是因为他们的股票表现。每个人的生活都发生了巨大变化。”
据法新社消息，约翰斯·霍普金斯大学截至当地时间20日的最新统计显示，美国累计死亡病例42094例，确诊病例784000例。纽约州作为新冠肺炎疫情的重灾区，确诊病例超过247500例，死亡病例已超过1.4万例。
霍华德还提到，鉴于市场的记忆往往太短暂，人们会“高估”五年后的生活会有多少不同。
据悉，霍华德 2000年1月份的投资备忘录中，曾预言了科技股的泡沫破裂。自此他声名远播，“投资备忘录”也成为华尔街的必读文件。
巴菲特也曾说过:“我会第一时间打开邮件并阅读的就是霍华德·马克斯的备忘录,我总能从中学到不少东西,他的书更是如此。”
CNBC也如此评价霍华德：“马克斯是华尔街上追随者最多的投资者之一，他给投资者的备忘录在整个金融业得到广泛阅读。”
股市回升只是假象
反弹中更应急刹车
近期，美股市场乐观情绪相对浓厚，三大股指均反弹近30%。截至美东时间4月20日收盘，道琼斯自3月23日18213.65的低点已经反弹到了23650.44，反弹了近29.85%；纳斯达克自3月23日6631.42的低点反弹至8560.72，反弹了29.09%；标普500自3月20日2191.68的低点反弹至2823.16，反弹了28.81%。
而即使美股反弹势头较为强劲，霍华德依然对美股的未来走势保持悲观。霍华德认为，在冠状病毒爆发期间，股票市场与世界所面临的现实之间存在着严重的脱节。
CNBC称，市场目前的乐观的情绪，来自于投资者期待了很久的“特效药”消息。有报道称正在试验阶段的药物可能对新冠肺炎重症患者有积极效果，这个消息极大程度上提振了市场信心，让不少投资者相信，经济重启会比之前预料得更加迅速。
而霍华德强调，这种类型的上涨恰好使熊市的特征。他还指出，从历史经验来看，市场或将一直跟随这种趋势走高，跌至更低的低点。
此前，在上周发布的备忘录中马克斯提到，重新开放经济的进程很可能是渐进的，直到疫苗研发成功或群体免疫实现之前，经济重启会经历交替的发展，也会面临退缩时期。
此外，霍华德还建议投资者在市场反弹中加紧刹车。
现在依然是投资的“好时机”
即使对美股未来走势保持谨慎悲观的态度，霍华德在3月底时依然曾提到现在是投资的好时机。
霍华德认为，“鉴于目前为止的价格下跌和抛售，我认为现在是投资的好时机，当然尽管可能会被证实并非最佳时机。
他发出这一判断之时，美股正处于近期的低点。
霍华德认为，虽然没有办法断言市场即将触底，但实现以折扣价格买入资产的种种条件确实正在成真。
近期，霍华德的橡树资本还在筹建一支不良债务基金，规模高达150亿美元。据彭博社，该基金若募资成功将成为有史以来规模最大的不良债务投资基金。
该基金旨在从新冠病毒施虐冲击经济金融体系方面后获利，疫情影响之下大量公司估值下跌，这为橡树资本一类的机构提供了许多低价收购资产的机会，橡树资本还能从陷入现金流困境的企业低价收购债务。此外，在企业重组之时，橡树资本还有望获得企业的控股权，这也是目前环境下的独特投资机遇。
据悉，在3月的市场暴跌期间，美国的不良债务在不到一周的时间内翻了两番，达到近1万亿美元。
其实，霍华德对不良资产投资领域的投资机会一向敏感，在业内有“逆境投资大师”的称号，他也是全球第一批高收益债（即垃圾债券）的专业投资者，从1978年便开始投资垃圾债券。
在1995年，霍华德马克斯与同伴联合创建美国橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management），这一成立时间比KKR、凯雷、黑石等公司相比至少晚十年，但却以后起之秀的身份迅速跻身PE巨头的行列。
橡树资本成立之初就定位另类资产管理公司，借助2000年美国科技股泡沫破裂和2008年次贷危机崛起，不受危机影响的同时迅速成长。
目前，橡树资本的不良债权投资管理规模全球第一，公司管理资产的总规模超千亿美金。2019年前的22年间，橡树资本的平均年化回报高达19％，与巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司的业绩表现基本相当。
除橡树资本外，还有许多机构同样看好疫情带来的不良资产机会。高桥对冲基金Highbridge Capital Management和私募基金Cerberus Capital Management LP等公司正在竞相筹集资金来购买廉价资产，这些廉价资产受油价下跌和冠状病毒大流行带来的经济影响所打击。
太平洋投资管理公司正在为其自己有史以来最大的不良债务基金筹集至少30亿美元。Highbridge正在启动两个基金，总额约为25亿美元。Cerberus计划将其新的压力和困境信贷基金的规模几乎增加三倍，达到7.5亿美元。
然而，不良资产投资作为另类投资的一种，并不适合所有人，即使认为现在是投资的好时机，霍华德也不建议所有投资者都从现在便开始投资。他提到，你越想获得潜在收益，且不介意短期出现盯市亏损，就越应该在此时投资。但另一方面，若你注重于防范暂时性的下跌，且能忍受错过投资获利的机会，此时则不应投资。
编辑：舰长
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